界面新聞?dòng)浾?| 劉子象
美國銀行業(yè)危機(jī)正在考驗(yàn)即使是最看漲的新興市場(chǎng)貨幣。
在3月9日硅谷銀行暴雷之前，墨西哥比索是今年表現(xiàn)最好的新興市場(chǎng)貨幣。3月3日，墨西哥比索五年來首次短暫走強(qiáng)，突破1美元兌18墨西哥比索的關(guān)鍵關(guān)口。兩周后，墨西哥比索一度暴跌5.9%，是同期彭博社追蹤的23種主要新興市場(chǎng)貨幣中表現(xiàn)最差的。雖然最新進(jìn)展是墨西哥比索已經(jīng)已經(jīng)收復(fù)了一些失地，但是自其本月初達(dá)到五年高點(diǎn)以來，其兌美元的價(jià)值已損失約2.7%。
受益于被美國選中的“代理人”地位以及本國央行的高利率，在過去一年，墨西哥比索備受華爾街青睞，進(jìn)入“超級(jí)比索”時(shí)代。美國主導(dǎo)全球供應(yīng)鏈重置，選中南部鄰國墨西哥作為其“近岸外包”的地點(diǎn)之一，墨西哥由此迎來了一波制造業(yè)投資熱潮。近日，特斯拉也跟隨步伐，宣布將在墨西哥投資一個(gè)數(shù)十億美元的超級(jí)工廠。
另外，這個(gè)拉美第二大經(jīng)濟(jì)體異常緊縮的貨幣政策進(jìn)一步吸引了投資者。墨西哥目前的借貸成本是全球最高的，達(dá)到11%，這增加了該國貨幣的套利吸引力。該國央行奉行異常鷹派的貨幣政策，早在美聯(lián)儲(chǔ)開始本輪加息潮之前9個(gè)月的2021年，墨西哥央行就開始加息，已將利率從4%大幅提高到11%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)墨西哥央行將在本月底的政策會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)。
然而，成也蕭何敗也蕭何，北部鄰國的銀行業(yè)危機(jī)，為狂飆的墨西哥貨幣踩下了剎車。在美國銀行業(yè)危機(jī)的刺激下，全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒上升，導(dǎo)致借貸成本上升和資金稀缺，風(fēng)險(xiǎn)投資者正在對(duì)“超級(jí)比索”快速解套。
“近岸外包優(yōu)勢(shì)、墨西哥穩(wěn)健的財(cái)政前景和良好的利差仍然證明了我們對(duì)墨西哥比索的建設(shè)性看法是合理的，但我們放棄了多頭頭寸并保持中立——尤其是考慮到美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和近期全球波動(dòng)性的飆升，”資產(chǎn)管理公司XP Asset Management拉丁美洲投資組合經(jīng)理Guilherme Lemos表示。
雖然墨西哥比索在11%的關(guān)鍵利率下仍然具有吸引力，但它已不再是新興市場(chǎng)的首選。墨西哥比索已經(jīng)失去了今年表現(xiàn)最好的新興市場(chǎng)貨幣的桂冠，其1.7%的漲幅落后于智利比索3%的漲幅。另外，市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融不穩(wěn)定將持續(xù)存在的擔(dān)憂，使得巴西雷亞爾和哥倫比亞比索的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利差表現(xiàn)更好。
分析人士認(rèn)為，盡管墨西哥仍將繼續(xù)享受制造業(yè)轉(zhuǎn)移、本國財(cái)政政策以及穩(wěn)定的政治環(huán)境等有利因素，但是美國銀行業(yè)的動(dòng)蕩為其帶來的風(fēng)險(xiǎn)“突然變大”，實(shí)際上，墨西哥比索多頭認(rèn)為前景取決于其北部鄰國發(fā)生的事情。“美國銀行”加拿大和墨西哥經(jīng)濟(jì)部負(fù)責(zé)人Carlos Capistran說，到目前為止，墨西哥及其貨幣都受益于美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展，“但這種情況在未來可能會(huì)發(fā)生變化”。
當(dāng)然，這不僅僅是墨西哥比索的問題，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩給整個(gè)發(fā)展中國家的資產(chǎn)均帶來了潛在的沖擊。由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利率的憂慮，交易商拋出了風(fēng)險(xiǎn)較大的頭寸，在貨幣波動(dòng)飆升的情況下，部分新興市場(chǎng)比如墨西哥比索和匈牙利福林的波動(dòng)最為嚴(yán)重。然而，這種震蕩在很大程度上可能不在墨西哥或匈牙利這樣受沖擊國家的掌控之中，他們的未來更多取決于美國和歐洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)能否快速安撫外界對(duì)其銀行系統(tǒng)動(dòng)蕩狀況的擔(dān)憂。
目前硅谷銀行已經(jīng)找到了接盤者，硅谷銀行過渡銀行的17家前分行將以第一公民銀行的名義開業(yè)。而在大西洋對(duì)岸，受沖擊的瑞信也抱上了瑞銀的大腿，最新的擊鼓傳花似乎來到德意志銀行手中。