記者 | 于淼

4月21日晚間，東鵬飲料（605499.SH）發(fā)布2022年業(yè)績(jī)報(bào)告，去年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.05億元，同比增長(zhǎng)21.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.41億元，同比增長(zhǎng)20.75%；基本每股收益3.6012元，同比增長(zhǎng)15.72%；公司擬以股本總數(shù)4.00億股為基數(shù)，向全體股東每10股派20元（含稅），共分配現(xiàn)金股利8.00億元。

同日，東鵬飲料披露2023年一季報(bào)，該公司延續(xù)2022年增長(zhǎng)趨勢(shì)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.91億元，同比增長(zhǎng)24.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.97億元，同比增長(zhǎng)44.28%，報(bào)告期內(nèi)，該公司廣東區(qū)域收入同比增長(zhǎng)7.25%，全國(guó)區(qū)域收入同比增長(zhǎng)36.86%，直營(yíng)收入同比增長(zhǎng)28.50%。

在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，“在其他飲料品牌大都下滑的情況下，東鵬飲料仍能取得增長(zhǎng)，這主要得益于該公司在品牌力、產(chǎn)品力、渠道能力以及空白市場(chǎng)方面的拓展；其極具性價(jià)比的產(chǎn)品應(yīng)該是匹配跟滿足了消費(fèi)端的核心需求跟訴求，隨著該公司多品牌、多品類、多場(chǎng)景、多渠道和多消費(fèi)人群的五多戰(zhàn)略的布局，后期發(fā)展較為樂觀?！?/p>

營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)

具體到2022年財(cái)報(bào)，分產(chǎn)品來看，東鵬飲料的主品類東鵬特飲去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.72億元，同比增長(zhǎng)23.98%，收入占比為96.24%；其他飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.19億元，同比減少14.23%，收入占比為3.76%。

值得注意的是，東鵬飲料主產(chǎn)品東鵬特飲的成本較上年增長(zhǎng)30.65%，至46.37億元，毛利率減少2.90個(gè)百分點(diǎn)至43.26%；該公司整體營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)26.38%，至49.05億元，毛利率由去年同期的44.37%減少至本期的42.33%。東鵬飲料解釋稱，主要原因是大宗原材料聚酯切片采購(gòu)價(jià)格上漲，均價(jià)同比2021年上漲38.22%，白砂糖均價(jià)同比2021年上漲5.41%。

分地區(qū)來看，東鵬飲料的主要銷售區(qū)域?yàn)閺V東、華東、華中、廣西和西南等市場(chǎng)，合計(jì)收入占比約82.45%，其中，廣東區(qū)域?yàn)槭杖胝急茸罡叩膮^(qū)域，在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入33.54億元，同比增長(zhǎng)4.84%，營(yíng)收占比為39.50%。

此外，東鵬飲料華北區(qū)域和西南區(qū)域的收入增長(zhǎng)也較為迅猛，增長(zhǎng)率分別達(dá)到80.44%和56.83%，高于全國(guó)區(qū)域41.93%的增長(zhǎng)率，其稱這主要系華北事業(yè)部和西南事業(yè)部通過不斷夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、完善經(jīng)銷體系、持續(xù)開拓終端網(wǎng)點(diǎn)、加強(qiáng)終端陳列等方式促進(jìn)銷量快速增長(zhǎng)所致。

分銷售模式來看，東鵬飲料的經(jīng)銷渠道依然是其主要銷售渠道，收入占比高達(dá)89.28%，去年該公司合作的經(jīng)銷商數(shù)量從2312家增加至2779家，增長(zhǎng)比例達(dá)20.20%，經(jīng)銷渠道2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.81億元，同比增長(zhǎng)22.83%；另外，該公司線上收入增長(zhǎng)也較快，去年增長(zhǎng)率達(dá)33.01%，經(jīng)銷與線上的增長(zhǎng)速度超過該公司整體收入的增長(zhǎng)率。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑诖罅﹂_展?fàn)I銷傳播，深度植入《破事精英》、《遇見璀璨的你》、《天賜的聲音》和《勇往直前的我們》等熱劇及綜藝節(jié)目，并冠名韓紅首次線上演唱會(huì)、贊助包括王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽在內(nèi)的多項(xiàng)賽事等系列舉措下，東鵬飲料的銷售費(fèi)用跟著水漲船高。

2019年至2021年，東鵬飲料的銷售費(fèi)用分別為9.84億元、9.04億元和13.68億元，2022年，該公司銷售費(fèi)用較2021年同期再增5.91%達(dá)14.49億元。東鵬飲料稱主要系公司為推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略實(shí)施，進(jìn)一步擴(kuò)大銷售規(guī)模，銷售人員人數(shù)增加，使得本期職工薪酬支出同比增長(zhǎng)13.84%。此外，公司本年廣告宣傳費(fèi)用較去年同比增長(zhǎng)3.43%，主要系公司2022年新增卡塔爾世界杯期間的央視廣告投入以及王者榮耀等電競(jìng)賽事贊助活動(dòng)所致。

“2023年公司將進(jìn)一步深化全渠道戰(zhàn)略布局，線上線下、多渠道、多品類的協(xié)同發(fā)展，在穩(wěn)步發(fā)展第一曲線的同時(shí)精進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新，打造油柑汁系列產(chǎn)品，通過不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類培育第二增長(zhǎng)曲線，公司計(jì)劃2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收不低于15%的增長(zhǎng)，利潤(rùn)不低于20%的增長(zhǎng)?！?東鵬飲料在財(cái)報(bào)中表示。

業(yè)績(jī)?cè)鏊倥苴A同行

公開資料顯示，東鵬飲料于2021年登陸上交所，主營(yíng)業(yè)務(wù)為飲料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，鎖定功能飲料賽道，主品類為“東鵬特飲”系列產(chǎn)品，其他飲料產(chǎn)品還包括“東鵬0糖特飲”、 “東鵬氣泡特飲”，以及非能量飲料產(chǎn)品東鵬大咖、生榨油柑汁、由柑檸檬茶、陳皮特飲等。

從近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，東鵬飲料總體盈利能力較為穩(wěn)健，營(yíng)收從2018年的30.38億元逐步攀升至2021年的69.78億元，凈利潤(rùn)則從2.16億元增長(zhǎng)至11.93億元；不過，從該公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜磩t略顯波動(dòng)，其營(yíng)收在2018年至2021年的增速分別為6.81%、38.56%、17.82%和40.72%，凈利潤(rùn)增速分別為-27.13%、164.36%、42.32%和46.91%，結(jié)合2022年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，其營(yíng)收與凈利潤(rùn)的增速照上年近乎腰斬。

在著名頂層設(shè)計(jì)專家、清華大學(xué)品牌增長(zhǎng)高級(jí)顧問孫巍看來，“東鵬飲料2022年?duì)I收增速降至20%左右依然屬于高速發(fā)展，這主要是由于該公司營(yíng)收基數(shù)較大，以及其走出華南不易所致?！?/p>

相較于同行可比上市公司的表現(xiàn)，東鵬飲料的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)確實(shí)較為明顯。

素有“A股奶茶第一股”之稱的香飄飄（603711.SH）已連續(xù)兩年?duì)I收凈利同比雙降 ，其在2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)31.28億元和2.14億元，同比分別下降9.76%和3.89%；養(yǎng)元飲品（603156.SH）去年?duì)I收與凈利潤(rùn)分別下滑14.24%和30.16%，至59.23億元和14.74億元；承德露露（000848.SZ）雖仍能保持正增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度僅在7%以下，去年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)26.92億元和6.02億元，同比分別增長(zhǎng)6.66%和5.69%。

在孫巍看來，東鵬特飲還有三年高速發(fā)展的機(jī)會(huì)，走出廣東的市場(chǎng)廣闊，但道阻且長(zhǎng)，需要該公司加強(qiáng)北上渠道整合，進(jìn)一步進(jìn)軍三、四線市場(chǎng)和交通司機(jī)市場(chǎng)，同時(shí)還需加強(qiáng)在新市場(chǎng)和五環(huán)外市場(chǎng)的品牌推廣工作，“一個(gè)公司的成功源自于兩種鋪貨，一種是把貨鋪在目標(biāo)顧客的渠道貨架上，另一種則是把品牌鋪在目標(biāo)顧客的心智上。東鵬飲料需在頂層設(shè)計(jì)上進(jìn)一步堅(jiān)持市場(chǎng)下沉，堅(jiān)持低價(jià)量大的產(chǎn)品性價(jià)比路線，不斷提升品牌的認(rèn)知度和品牌的心理價(jià)值?！?/p>

二級(jí)市場(chǎng)方面，在2022年10月12日至2023年2月15日期間，東鵬飲料股價(jià)震蕩上行，一路從126.81元/股漲至210.00元/股，此后出現(xiàn)下調(diào)，截至2023年4月21日收盤，該股報(bào)收175.35元/股，下跌1.47%，最新市值為701.40億元，較今年2月中旬的階段性高點(diǎn)縮水16.5%。