文|化妝品財(cái)經(jīng)在線CBO
4月24日，強(qiáng)生公司下消費(fèi)者健康部門作為獨(dú)立公司公開募股，新公司名為kenvue。據(jù)悉，強(qiáng)生的消費(fèi)者健康部門涉及露得清、Aveeno和泰諾等44個(gè)品牌，涵蓋化妝品、醫(yī)藥等領(lǐng)域。
此次分拆的估值約為400億美元（約合人民幣2758.54億），按該份額計(jì)算，這可能是今年迄今為止此類產(chǎn)品在美國市場上規(guī)模最大的IPO。
01 千億巨頭攜44個(gè)品牌“另起爐灶”
2022年9月，強(qiáng)生宣布將旗下消費(fèi)者健康產(chǎn)品部門分拆為獨(dú)立公司上市，新公司命名為kenvue，旗下品牌包括城野醫(yī)生、大寶、露得清和李施德林等。
強(qiáng)生在官網(wǎng)對(duì)新公司名稱做出解釋稱，靈感來自兩個(gè)強(qiáng)大的想法：“ken”意為知識(shí)，一個(gè)主要在蘇格蘭使用的英文單詞；“vue”指視覺，新公司旨在通過豐富的人類需求知識(shí)和深入的消費(fèi)者洞察，為消費(fèi)者提供有意義的個(gè)人健康解決方案。
此前的kenvue招股書顯示，新公司旗下共有44個(gè)品牌，包括4個(gè)超10億美元體量的大品牌和20個(gè)超過1.5億美元品牌，如強(qiáng)生嬰兒、邦迪創(chuàng)可貼、泰諾、露得清和李施德林等。公司整體分為三個(gè)板塊，分別為皮膚健康/美容板塊、基礎(chǔ)健康板塊和個(gè)人護(hù)理板塊。
皮膚健康/美容板塊營收占比為30%，包括露得清、艾惟諾、城野醫(yī)生、大寶等在內(nèi)的16個(gè)品牌；基礎(chǔ)健康板塊營收占比為32%，包含傷口護(hù)理、口腔護(hù)理、嬰兒護(hù)理和女性健康品牌，有李施德林、創(chuàng)可貼繃帶和OB衛(wèi)生棉條等在內(nèi)12個(gè)品牌；個(gè)人護(hù)理板塊營收占比為38%，包括非處方藥和保健產(chǎn)品，如泰諾和莫特林等16個(gè)品牌。
業(yè)內(nèi)人士分析，kenvue不僅有著一系列一流品牌來助力其迅速完成布局，該公司還擁有一支1500人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，是以研發(fā)團(tuán)隊(duì)為中心的公司。
kenvue首席執(zhí)行官Thibaut Mongon曾表示，成立kenvue是分拆重組計(jì)劃的重要組成部分，這一舉措可以使所有的利益相關(guān)者價(jià)值最大化。定位上，kenvue意欲與寶潔和歐萊雅等公司展開競爭。
在之前的招股書文件中，kenvue就表示將籌集超1億美元（約合人民幣7億元）的資金。研究公司Renaissance Capital就曾預(yù)測，此次發(fā)行可能會(huì)籌集50億美元（約合人民幣346億元）。
而這次kenvue在美國上市的路演已啟動(dòng)，目標(biāo)是籌集35億美元（約合人民幣242億元）或更多資金，整體估值約為400億美元（約合人民幣2758.54億）。按照市場的估值，這次募集的資金數(shù)字可能會(huì)創(chuàng)下一個(gè)新高。
02 分離業(yè)務(wù)，強(qiáng)生的有效自救
盡管強(qiáng)生公司曾表示，對(duì)于消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)的拆分與滑石粉訴訟或破產(chǎn)策略并無關(guān)聯(lián)。但不可否認(rèn)的是，深陷滑石粉訴訟依然為強(qiáng)生公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展帶來一定負(fù)面影響。
4月19日，強(qiáng)生公布了2023年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，強(qiáng)生Q1營收同比增長5.6%至247億美元（約合人民幣1700億元），好于市場預(yù)期的236.66億美元（約合人民幣1629億元）。但由于“一項(xiàng)特殊的一次性費(fèi)用”，該公司凈虧損6800萬美元（約合人民幣5億元），上年同期凈利潤為51.49億美元（約合人民幣354億元）。
財(cái)報(bào)有顯示，公司利潤的下滑與滑石粉事件的訴訟賠償是有一定關(guān)系的。據(jù)美國強(qiáng)生公司（以下簡稱“強(qiáng)生”）發(fā)布的聲明，計(jì)劃在未來25年內(nèi)支付89億美元（約合人民幣613億元）賠款，以解決針對(duì)其嬰兒爽身粉及其他含有滑石粉產(chǎn)品涉嫌致癌的相關(guān)索賠。
雖然爽膚粉作為公司的拳頭產(chǎn)品之一，但其業(yè)務(wù)所屬的健康業(yè)務(wù)部門并不算強(qiáng)生的核心部門。
2021年，強(qiáng)生集團(tuán)整體營收為938億美元（約合人民幣6486億元），而消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)為151億美元（約合人民幣1044億元），占集團(tuán)整體營收六分之一不到。對(duì)于此次業(yè)務(wù)的剝離，咨詢公司GAMCO Investors資產(chǎn)經(jīng)理Jeff Jonas表示，此次分拆可能會(huì)讓強(qiáng)生其他子公司更具收購價(jià)值。
所以，剝離消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)不僅有利于提高醫(yī)療器械以及醫(yī)藥板塊的估值，也能省去很多不必要的“麻煩”。對(duì)于新成立的kenvue，強(qiáng)生集團(tuán)也表示出足夠的期待。據(jù)強(qiáng)生集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Joseph Wolk稱，新成立的消費(fèi)品公司可以為集團(tuán)帶來足夠的現(xiàn)金流。
實(shí)際上，拆分不同板塊進(jìn)行獨(dú)立上市也是近年來綜合企業(yè)的行為趨向。如同為藥企的葛蘭素史克就曾在去年7月將消費(fèi)健康業(yè)務(wù)獨(dú)立分拆成Haleon（赫力昂），并以“HLN”的股票代碼在倫敦證券交易所和紐約證券交易所實(shí)現(xiàn)雙重上市。
對(duì)于這個(gè)包含了強(qiáng)生整體健康業(yè)務(wù)的獨(dú)立部門，強(qiáng)生公司表示，kenvue將代表強(qiáng)生和歐萊雅、寶潔競爭，而旗下品牌近幾年也有著頻繁的市場動(dòng)作。一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)銷售額38.52億美元（約合人民幣265億元），同比增長7.4%。超過了其他兩個(gè)部門的業(yè)績?cè)鲩L。
2021年強(qiáng)生健康業(yè)務(wù)也著力發(fā)展線上渠道，與各類短視頻平臺(tái)展開深度合作，城野醫(yī)生、露得清、李施德林、艾惟諾等品牌，開始逐漸亮相各大短視頻平臺(tái)。
這次新部門成功上市，是否能將強(qiáng)生快速從“滑石粉陰影”中帶出來，CBO將持續(xù)關(guān)注。