文 | 野馬財(cái)經(jīng) 蘇影 張凱旌
編輯丨高巖
最近，“河南前首富”朱文臣失聯(lián)的消息登上了熱搜。原因是*ST輔仁（600781.SH，原輔仁藥業(yè)）發(fā)布公告提到，證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)決定對(duì)實(shí)控人朱文臣立案，但多次聯(lián)系未果。公告一出，外界猜測(cè)朱文臣被抓了，媒體也隨即報(bào)道了其失聯(lián)的消息。
“失聯(lián)”烏龍
不過(guò)5月22日，朱文臣在微信上對(duì)野馬財(cái)經(jīng)否認(rèn)了失聯(lián)一事，說(shuō)“沒(méi)有的事，我在正常履職盡責(zé)。謝謝！”
隨后，朱文臣身邊人還給野馬財(cái)經(jīng)發(fā)來(lái)了一張?jiān)谥煳某荚诒本┪魉沫h(huán)辦公室辦公的照片。
而上市公司公告和朱文臣回應(yīng)間的矛盾之處，也讓外界窺見(jiàn)了二者聯(lián)系不暢的尷尬。
5月22日晚，*ST輔仁再次公告了朱文臣本人已經(jīng)簽收證監(jiān)會(huì)《立案告知書》的消息，也側(cè)面證實(shí)了朱文臣并未失聯(lián)。
但朱文臣沒(méi)失聯(lián)并不代表公司沒(méi)事。同樣是5月22日晚，*ST輔仁收到了上交所《關(guān)于輔仁藥業(yè)股票終止上市的決定》。其因2021年財(cái)報(bào)被深圳旭泰會(huì)計(jì)師事務(wù)所(普通合伙) 出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告后，2022年凈資產(chǎn)為負(fù)、年報(bào)再度被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，最終走向退市。
從百億市值的明星藥企到市值僅剩5億元的“仙股”，*ST輔仁經(jīng)歷了什么？朱文臣在其中又扮演了怎樣的角色？該承擔(dān)什么樣的責(zé)任？
*ST輔仁進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)
公告顯示，*ST輔仁和資本市場(chǎng)的姻緣僅剩不到一個(gè)月時(shí)間。
2023年5月30日-6月19日（共15 個(gè)交易日），*ST輔仁將進(jìn)入退市整理期。其中，首個(gè)交易日無(wú)漲跌幅限制，其他交易日漲跌幅限制為10%。6月19日整理期屆滿后5個(gè)交易日內(nèi)，上交所將對(duì)股票予以摘牌。
來(lái)源：*ST輔仁公告
而這也意味著，這家河南藥企17年的資本市場(chǎng)征戰(zhàn)之路即將走到終點(diǎn)。
*ST輔仁表示，公司股票終止上市后，將轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。
IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，輔仁藥業(yè)的這個(gè)結(jié)局說(shuō)到底都是企業(yè)價(jià)值觀層面投機(jī)色彩太濃，以及誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)理念不夠所致。輔仁藥業(yè)看似收購(gòu)了這么多藥企，但并購(gòu)過(guò)程過(guò)于粗放和不嚴(yán)謹(jǐn)，且并購(gòu)后的整合運(yùn)營(yíng)能力明顯不夠。
而輔仁藥業(yè)一手好牌打爛了，也給所用想借助資本并購(gòu)式發(fā)展的企業(yè)敲響了警鐘。
“河南前首富”發(fā)家史：醫(yī)藥、白酒成就百億身價(jià)
雖然如今“醫(yī)藥黑馬”*ST輔仁已行至退市邊緣，但事實(shí)上，它曾是朱文臣手中最亮眼的一張牌，并成就其“河南首富”之位。
1966年，朱文臣出生于河南省周口市鹿邑縣，通過(guò)努力拿下了經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師資質(zhì)。朱文臣29歲創(chuàng)辦輔仁藥業(yè)，接近而立之年時(shí)，朱文臣選擇投身醫(yī)療行業(yè)，開(kāi)始籌建輔仁藥業(yè)，兩年后，輔仁藥業(yè)正式注冊(cè)成立。創(chuàng)業(yè)之初，也可謂是篳路藍(lán)縷、殫精竭慮、親歷親為。2002年，已經(jīng)在商場(chǎng)上游刃有余的朱文臣又拿下了家鄉(xiāng)鹿邑縣國(guó)有企業(yè)宋河酒廠的經(jīng)營(yíng)權(quán)，成立宋河酒業(yè)。
愛(ài)企查顯示，當(dāng)前輔仁藥業(yè)集團(tuán)在宋河酒業(yè)持股比為52.39%，為第一大股東，朱文臣則持股4.56%；此外，嘉興和瑾春華投資合伙企業(yè)、河南虹石豫酒振興產(chǎn)業(yè)基金、中盛創(chuàng)投等資本也在股東之列。
來(lái)源：愛(ài)企查
而成立宋河酒業(yè)后，橫跨醫(yī)藥、白酒兩大領(lǐng)域的朱文臣，也開(kāi)始為他的“河南首富”之旅攢資本。
2002年宋河酒業(yè)市場(chǎng)銷售額為1.27億元，2003年至2006年，宋河酒業(yè)市場(chǎng)銷售額近一步達(dá)到了3.2億元、4.3億元、5.8億元和6.8億元，一度位列“豫酒”前三。
白酒收入逐年增長(zhǎng)的過(guò)程中，朱文臣麾下的醫(yī)療板塊也不甘示弱，開(kāi)始并購(gòu)式發(fā)展。2001年，輔仁藥業(yè)并購(gòu)河南輔仁懷慶堂制藥有限公司；2003年，輔仁藥業(yè)全資收購(gòu)開(kāi)封制藥（集團(tuán)）；2006年6月，輔仁藥業(yè)又收購(gòu)河南信陽(yáng)天康制藥有限公司。同在2006年，輔仁藥業(yè)借殼ST民豐，并將中藥資產(chǎn)輔仁堂裝入民豐實(shí)業(yè)，由此成為河南省最大的上市藥企，2017年又注入以西藥為主的開(kāi)封制藥（集團(tuán)），實(shí)現(xiàn)中西醫(yī)結(jié)合。
注入開(kāi)封制藥前后，輔仁藥業(yè)業(yè)績(jī)暴漲。對(duì)比2016年和2018 年數(shù)據(jù)，輔仁藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入從4.96億元暴漲至63.17億元，凈利潤(rùn)從0.22億元漲至8.93億元，成為“醫(yī)藥黑馬”。業(yè)績(jī)的暴漲也帶動(dòng)了股價(jià)上漲，2018年1月，輔仁藥業(yè)達(dá)到145.5億元的歷史最高市值。同年，公司資產(chǎn)也突破了100億元。
隨著商業(yè)版圖的擴(kuò)大，朱文臣身家也水漲船高，2005年時(shí)，朱文臣身家約為9億元；2012年和2013年，朱文臣則分別以76億元和85億元身家進(jìn)入“胡潤(rùn)富豪榜”，兩年均為“河南首富”2018年時(shí)，朱文臣財(cái)富值漲至120億元。
來(lái)源：《胡潤(rùn)百富榜》
在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，朱文臣通過(guò)高杠桿收購(gòu)高歌猛進(jìn)，通過(guò)快速“跑馬圈地”實(shí)現(xiàn)規(guī)模、營(yíng)收與股價(jià)共漲，但這也為其危機(jī)埋下伏筆。
2018年6月24日，野馬財(cái)經(jīng)曾發(fā)現(xiàn)輔仁藥業(yè)“賬上躺著10億現(xiàn)金卻付不出4億并購(gòu)尾款”一事，撰文質(zhì)疑上市公司資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，提示投資者注意防范風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，輔仁藥業(yè)當(dāng)時(shí)如日中天，被很多資本看好，公司于第二天火速點(diǎn)名發(fā)出澄清公告，表示報(bào)道不實(shí)。
來(lái)源：*ST輔仁公告
但隨后在2019年7月，輔仁藥業(yè)卻發(fā)生了“6200余萬(wàn)元分紅計(jì)劃”先官宣再取消的“爽約”事件。此次“分紅爽約”揭開(kāi)了輔仁藥業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的冰山一角。而后，上交所問(wèn)詢、證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查接連而至，輔仁藥業(yè)的蓋子開(kāi)始揭開(kāi)。
2019年12月，因控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用公司16.36 億元資金、未按規(guī)定實(shí)施2018年度權(quán)益分派、重大債務(wù)逾期未及時(shí)披露等，上交所對(duì)輔仁藥業(yè)及時(shí)任董事長(zhǎng)朱文臣等予以公開(kāi)譴責(zé)，并公開(kāi)認(rèn)定朱文臣10年內(nèi)不適合擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員 。
2020年9月，因信披違規(guī)、財(cái)務(wù)造假等行為，證監(jiān)會(huì)還對(duì)輔仁藥業(yè)、輔仁集團(tuán)合并處以180萬(wàn)元罰款;對(duì)朱文臣處以150萬(wàn)元罰款和10年市場(chǎng)禁入措施。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)《處罰決定書》記載，2015年和2016年，開(kāi)藥集團(tuán)及其子公司曾向關(guān)聯(lián)方輔仁集團(tuán)、輔仁控股等分別提供3.5億元、5.04億元資金，但開(kāi)藥集團(tuán)卻未將上述交易記入財(cái)務(wù)賬簿，導(dǎo)致《重組報(bào)告書》中存在虛假記載。直到2017年、2018年，在絕大部分被占用資金尚未歸還背景下，關(guān)聯(lián)方還在繼續(xù)占用新資金，而輔仁藥業(yè)（開(kāi)藥集團(tuán)2017年后并表至輔仁藥業(yè)）卻并未披露。在此背景下，朱文臣也被質(zhì)疑有“掏空”上市公司之嫌。
來(lái)源：*ST輔仁公告
此后，輔仁藥業(yè)的聲譽(yù)和融資能力都受到一些影響，疫情之下，作為醫(yī)藥公司，業(yè)績(jī)不增反降。
2019年-2022年，公司的營(yíng)收從51.71億元暴跌至14.69億元；凈利潤(rùn)也由盈轉(zhuǎn)虧，2022年虧損28.46億元，4年累計(jì)凈虧損達(dá)69.66億元；同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)飆升，2022年為133.27%，早已資不抵債。
對(duì)于2022年業(yè)績(jī)，輔仁藥業(yè)稱，業(yè)績(jī)下滑主要受資金困難影響，公司部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。
公司遭遇困境，間接導(dǎo)致朱文臣財(cái)富大幅縮水，2018年以后再未出現(xiàn)在富豪榜單中。
不僅如此，朱文臣還成了“老賴”，其目前作為失信被執(zhí)行人的信息有54條，遭到中原資產(chǎn)、中國(guó)華融、廣發(fā)銀行、平安銀行、光大銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行等眾多金融機(jī)構(gòu)追債；同時(shí)身背703條限消令，被執(zhí)行總金額為24.38億元。
而此前一直長(zhǎng)期擔(dān)任上市公司控股股東的輔仁集團(tuán)，更是自身難保。工商資料顯示，輔仁集團(tuán)目前的失信信息多達(dá)89條，其身背252個(gè)限消令，被執(zhí)行金額29.53億元。
輔仁集團(tuán)的明星資產(chǎn)——白酒產(chǎn)業(yè)也不樂(lè)觀。
工商信息顯示，截至目前，宋河酒業(yè)有9起被執(zhí)行人案件，被執(zhí)行總金額15.33億元；失信被執(zhí)行人案件40條，涉案總金額9.44億元；限制高消費(fèi)案件116條，涉案總金額49.44億元。
2022年11月，宋河酒業(yè)已經(jīng)主動(dòng)向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整，目前正處于破產(chǎn)審查階段。
百億商業(yè)帝國(guó)崩塌誰(shuí)之過(guò)？
朱文臣旗下的百億商業(yè)帝國(guó)是如何隕落的？這其中有既有外部宏觀、金融政策的因素，也有企業(yè)戰(zhàn)略決策失誤的原因，還有管理粗放、冒進(jìn)的原因，也有疫情的黑天鵝事件的影響?？梢哉f(shuō)是內(nèi)外因綜合導(dǎo)致了如今的結(jié)果。
究其原因，可以說(shuō)輔仁藥業(yè)的成敗都和并購(gòu)式發(fā)展、擅于資本運(yùn)作息息相關(guān)。在輔仁集團(tuán)的崛起之路上，并購(gòu)扮演著難以替代的關(guān)鍵角色。比如在2000年初，其對(duì)懷慶堂和河南老牌藥企開(kāi)封制藥集團(tuán)的并購(gòu)，就迅速讓自身的綜合實(shí)力得到飛升，有了進(jìn)軍資本市場(chǎng)的底氣，而后借殼殺入A股。同期，輔仁集團(tuán)對(duì)宋河酒業(yè)的控股，也為輔仁集團(tuán)后續(xù)融資過(guò)程中，宋河酒業(yè)為其提供連帶責(zé)任擔(dān)保埋下伏筆。而2017年對(duì)開(kāi)藥集團(tuán)的“蛇吞象”并購(gòu)，一度讓上市公司資產(chǎn)在一年時(shí)間里擴(kuò)大了近十倍。
但并購(gòu)式發(fā)展只是讓公司實(shí)現(xiàn)了“做大”，并沒(méi)能“做強(qiáng)”，并且出現(xiàn)了企業(yè)并購(gòu)的通用難題：企業(yè)文化融合和效率下降。朱文臣曾公開(kāi)表示，輔仁集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)理念是關(guān)注“模式組合”而非“模式創(chuàng)新”。在他的帶領(lǐng)下，輔仁藥業(yè)曾成為全國(guó)擁有品種和劑型最多的藥企之一，但公司手中的上千種藥，并沒(méi)有核心重磅產(chǎn)品，缺乏未雨綢繆的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。當(dāng)以仿制藥一致性評(píng)價(jià)為開(kāi)始的醫(yī)保改革逐漸落地，公司業(yè)績(jī)就受到明顯影響。
與此同時(shí)，過(guò)度依賴資本運(yùn)作也讓輔仁藥業(yè)出現(xiàn)資金的流動(dòng)性問(wèn)題。2018年國(guó)家開(kāi)始去杠桿化解金融風(fēng)險(xiǎn)，在資金壓力下，公司虛假記載、違規(guī)擔(dān)保、債務(wù)逾期、資金占用等多項(xiàng)問(wèn)題也開(kāi)始暴露。
關(guān)于輔仁藥業(yè)走向退市的問(wèn)題，朱文臣曾表示，主要轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2018年。輔仁藥業(yè)在2018年陸續(xù)還債約50億元，原計(jì)劃還有26億多元定增和已批準(zhǔn)20多億元中期票據(jù)。但恰巧遭遇宏觀調(diào)控去杠桿，賬上的錢還了，未能如期完成融資，資金鏈斷裂，不能如期支付到期債務(wù)。緊接著就出現(xiàn)了訴訟、查封，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益惡化，直至退市。
在流動(dòng)性危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候，輔仁藥業(yè)的股份被強(qiáng)制拍賣，截至去年三季度，公司此前的債權(quán)人上海耘林已經(jīng)取代輔仁集團(tuán)成為上市公司第一大股東；今年一季度，輔仁集團(tuán)的持股比例僅能排在前十大股東的第六位。
“失聯(lián)”背后的控制權(quán)之爭(zhēng)
盡管退市已成定局，但輔仁藥業(yè)的資產(chǎn)仍有其價(jià)值。公司的藥品批準(zhǔn)文號(hào)、藥品專利這些基本盤還在，即便是近兩年，其毛利率還有上升趨勢(shì)，今年一季度已達(dá)51.81%。因此上海耘林曾聯(lián)合其他3名股東向輔仁藥業(yè)遞交修改公司章程、增選董事、推進(jìn)業(yè)績(jī)補(bǔ)償工作等提案，希望能幫公司重回正軌。
但從上海耘林等股東的請(qǐng)求被拒絕也可看出，股東間的爭(zhēng)斗也是比較激烈的。
“現(xiàn)在企業(yè)仍在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，有些人看到我們出現(xiàn)了困難，就想吞并我們，故意向外界散播我失聯(lián)的消息，這讓我實(shí)在無(wú)語(yǔ)。”朱文臣如是評(píng)價(jià)這次失聯(lián)烏龍。
朱文臣在接受《時(shí)代周報(bào)》采訪時(shí)提到，“*ST輔仁多措并舉，希望實(shí)現(xiàn)降本增效。2022年對(duì)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行精簡(jiǎn)調(diào)整，同時(shí)加強(qiáng)成本費(fèi)用管控。這幾年，我們已經(jīng)將總部職能部門做了80%的人員精簡(jiǎn)，對(duì)生產(chǎn)一線人員也做了10%左右的精簡(jiǎn)，盡量還是保證一線生產(chǎn)不受到大的干擾?！?/p>
“退市已經(jīng)不可避免了?！敝煳某颊f(shuō)，*ST輔仁將配合政府部門、債權(quán)人等相關(guān)方面推進(jìn)企業(yè)重整工作，“如果完成重整，有新的大股東進(jìn)入，我們將積極推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)順利銜接過(guò)渡。
他希望，重整讓企業(yè)還能保持整體，不至于被零散拆分，還能實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
至于信息披露違規(guī)和被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等問(wèn)題，朱文臣則說(shuō)，“這是每個(gè)急了的上市企業(yè)老板都會(huì)犯的毛病。證監(jiān)會(huì)調(diào)查期間，我一直是自由的，現(xiàn)在只需等待證監(jiān)會(huì)公布結(jié)果即可?！?/p>
昔日在資本市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的“河南前首富”，憑借醫(yī)藥、白酒創(chuàng)下的百億商業(yè)帝國(guó)，如今不僅即將告別資本市場(chǎng)，還面臨著懸而未決的證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，令人唏噓。
你覺(jué)得輔仁藥業(yè)的結(jié)局和朱文臣的遭遇帶給你怎樣的啟示？歡迎評(píng)論區(qū)留言。