界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

進(jìn)入6月，上市公司認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品的熱度似乎回來(lái)了。

6月27日，鹽湖股份（000792.SZ）公告使用閑置自有資金購(gòu)買理財(cái)進(jìn)展情況。此次，鹽湖股份2億資金買入“國(guó)投泰康信托黃雀·沐遠(yuǎn)14號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，認(rèn)購(gòu)單位為公司全資子公司青海鹽湖投資有限公司。

Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，鹽湖股份及其子公司合計(jì)已買入信托產(chǎn)品11億元，認(rèn)購(gòu)金額已占2022全年凈利潤(rùn)（22億元）的50%，金額在39家購(gòu)買信托產(chǎn)品的上市公司中居首位。

另?yè)?jù)界面新聞梳理，年初至今，鹽湖股份已披露閑置資金理財(cái)進(jìn)展公告5次，僅6月就已兩次披露進(jìn)展。

“我司具體產(chǎn)品選擇一般都由財(cái)務(wù)總監(jiān)及相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行決定，但由于購(gòu)買的這款信托產(chǎn)品時(shí)間短，操作靈活，但收益又相對(duì)固定，且高于銀行、貨基等，所以購(gòu)買的次數(shù)也比較多?！庇猩鲜泄咀C代向界面新聞?dòng)浾咄嘎丁?/p>

據(jù)界面新聞梳理，截至6月28日，6月以來(lái)，已有8家上市公司披露信托產(chǎn)品購(gòu)買情況，總認(rèn)購(gòu)資金6.64億元，盡管認(rèn)購(gòu)規(guī)模遠(yuǎn)低于去年同期的16.29億元，但仍較今年5月環(huán)比提升超過(guò)4成。其中，3家上市公司在信托認(rèn)購(gòu)金額上過(guò)1億元，上市公司購(gòu)買信托產(chǎn)品的熱情有所升溫。

“整體還是不行，只是比5月份稍好，近期回暖或許和6月份降息有一定關(guān)系。”信托專家廖鶴凱向界面新聞?dòng)浾叻治?，“上市公司?gòu)買信托理財(cái)?shù)恼w規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，或許跟上市公司閑置資金量減少，疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好降低有關(guān)系?！?/p>

而華北某信托公司的一名銷售人員也向界面新聞?dòng)浾咄嘎?，上市公司認(rèn)購(gòu)情況較往年確實(shí)下降了不少。在他看來(lái)，行業(yè)整體層面出現(xiàn)了一定程度的暴雷，以及產(chǎn)品收益率下滑都對(duì)認(rèn)購(gòu)熱情產(chǎn)生了影響。

以今年6月份上市公司的購(gòu)買情況看，14份信托產(chǎn)品全部為集合資金計(jì)劃，產(chǎn)品期限則以2-3個(gè)月的短期為主，而去年同時(shí)，上市公司認(rèn)購(gòu)的信托產(chǎn)品期限則多數(shù)在180天以上，其中博聞科技（600883.SH）認(rèn)購(gòu)的“平安信托固益聯(lián)3M-25號(hào)集合資金信托計(jì)劃”產(chǎn)品期限甚至長(zhǎng)達(dá)10年之久。

此外，今年6月份，9款已披露數(shù)據(jù)的信托產(chǎn)品預(yù)計(jì)最低收益率均值為4.15%，而去年同期披露數(shù)據(jù)的產(chǎn)品最低預(yù)計(jì)收益率均值則為4.71%，且有兩年期產(chǎn)品最低收益率也能達(dá)到7%以上。

僅僅與去年同期對(duì)比，上市公司認(rèn)購(gòu)的信托產(chǎn)品期限便出現(xiàn)了明顯縮短，同時(shí)信托產(chǎn)品收益率也有降低。而拉長(zhǎng)維度看，今年前六個(gè)月，已披露認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品的上市公司共計(jì)39家，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)73.79億元，同比還分別減少27.78%和16.85%。

信托產(chǎn)品對(duì)上市公司的吸引力已經(jīng)出現(xiàn)打折。

“收益率一直都在下降，整個(gè)市場(chǎng)情況都差不多，產(chǎn)品發(fā)行情況也不太好。”有信托公司產(chǎn)品發(fā)行部工作人員梁晨向界面新聞透露。

據(jù)此前國(guó)投泰康信托研發(fā)部統(tǒng)計(jì)，2023年1至5月，集合信托產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的平均發(fā)行收益率6.66%、6.65%、6.67%、6.58%和6.56%；平均成立收益率6.68%、6.67%、6.64%、6.62%和6.59%。

信托產(chǎn)品的平均收益率正在持續(xù)下降。

而究其原因，廖鶴凱認(rèn)為，一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩拉低市場(chǎng)整體收益率外，降準(zhǔn)降息引導(dǎo)的市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，也會(huì)導(dǎo)致信托預(yù)期收益率整體下調(diào)。

“利差變大，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)提升，因此有必要跟隨市場(chǎng)下調(diào)收益率?！绷撼恳蚕蛴浾咦C實(shí)。

另一方面，廖鶴凱還提到，前期部分信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好自然會(huì)下降，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求減少，同時(shí)市場(chǎng)資金寬松，投資者因而更傾向于回報(bào)較為穩(wěn)定的信托產(chǎn)品，也會(huì)拉低信托產(chǎn)品的收益率。

此外，“監(jiān)管發(fā)了三分類也明顯是支持資產(chǎn)服務(wù)類信托，并壓縮融資類集合信托的，但這也一定程度上犧牲了產(chǎn)品收益率?！痹诹撼靠磥?lái)，雖然信托整體的收益率依舊略高于其他理財(cái)產(chǎn)品，可實(shí)際上，證券類信托產(chǎn)品在市場(chǎng)并沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)跟競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)比券商發(fā)行的資管產(chǎn)品而言。

“標(biāo)的都是市場(chǎng)這些股票、指數(shù)啥的，從信托買還得多一層收費(fèi)，信托再投到私募或者資管產(chǎn)品上，何必呢？”梁晨表示，“雖然是讓信托公司轉(zhuǎn)型，但現(xiàn)在公司其實(shí)也比較迷茫?！?/p>

站在行業(yè)轉(zhuǎn)型以及收益率持續(xù)下行的現(xiàn)實(shí)路口，昔日信托理財(cái)高銷量的風(fēng)光還能復(fù)刻嗎？

“回不去了”，此次接受采訪的一名信托銷售人員略帶無(wú)奈的感嘆到。

（文中梁晨為化名）