文|聚美麗 Lucky
在多肽化妝品原料日趨火熱的當(dāng)下，國(guó)內(nèi)一家多肽化妝品原料商開(kāi)始沖擊IPO了。
6月28日，深交所官網(wǎng)顯示，浙江湃肽生物股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：“湃肽生物”)披露招股書，擬創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，目前其IPO審核狀態(tài)更新為新受理，這也就意味著中國(guó)本土化妝品原料上市企業(yè)有望再多一員。
圖源：深交所
近3年?duì)I收呈穩(wěn)步增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率為57.83%
公開(kāi)資料顯示，湃肽生物成立于2015年，主要從事肽產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)，是一家多肽化妝品原料生產(chǎn)企業(yè)，當(dāng)前已擁有信號(hào)類肽(抗老化類)、神經(jīng)遞質(zhì)抑制類肽(抗皺類)、承載類肽(修復(fù)類)及特殊功能肽(其他類)等多種功效的多肽化妝品原料產(chǎn)品，且與珀萊雅、華熙生物、丸美等本土化妝品企業(yè)均有合作。
從此次招股書中披露的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，該企業(yè)近3年(2020-2022)的營(yíng)收呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在2020年度至2022年度，湃肽生物營(yíng)業(yè)收入分別為8,617.04萬(wàn)元、14,293.30萬(wàn)元、21,464.86萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為57.83%；凈利潤(rùn)分別為1,068.86萬(wàn)元、3,568.34萬(wàn)元、6,976.42萬(wàn)元；而扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,437.97萬(wàn)元、3,269.07萬(wàn)元、5,785.75萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為100.59%。
截圖自湃肽生物招股書
值得注意的是，該企業(yè)的核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比較高，2020年度-2022年度分別為87.56%、89.39%、92.18%。
據(jù)了解，湃肽生物的核心技術(shù)包括功能樹(shù)脂修飾技術(shù)、特殊氨基酸片段合成技術(shù)、長(zhǎng)肽分段合成技術(shù)、多環(huán)肽定向合成技術(shù)、長(zhǎng)肽聚集物控制技術(shù)、多肽特定基團(tuán)修飾技術(shù)及多肽化妝品原料原液配伍技術(shù)，且截至目前相關(guān)技術(shù)主要應(yīng)用于多肽產(chǎn)品的生產(chǎn)合成方面，均已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。
除了核心技術(shù)產(chǎn)品外，招股書還透露，在報(bào)告期內(nèi)，湃肽生物開(kāi)展了少量護(hù)膚品ODM業(yè)務(wù)和護(hù)膚品成品業(yè)務(wù)，但相關(guān)業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比較低，在2020-2022年分別為7.56%、6.98%、4.76%。
從銷售模式上來(lái)看，該企業(yè)多肽化妝品原料產(chǎn)品以直銷為主、經(jīng)銷模式為輔。其中，直銷模式下的主要終端客戶包括珀萊雅、華熙生物、丸美等本土化妝品企業(yè)。
在報(bào)告期內(nèi)(2020年度至2022年度)該模式下的營(yíng)業(yè)收入分別為7,193.65萬(wàn)元、11,330.73萬(wàn)元、18,260.33萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為83.68%、79.74%、85.70%。
截圖自湃肽生物招股書
而經(jīng)銷模式則是屬于買斷式銷售，主要經(jīng)銷商包括上海久謙化工有限公司、廣州亨安精細(xì)化工有限公司、廣州泰諾生物科技有限公司等。
湃肽生物在招股書中指出，經(jīng)銷模式是由于部分地區(qū)多肽化妝品原料終端客戶較為分散，單個(gè)客戶需求量較小所采取的對(duì)應(yīng)舉措，在報(bào)告期內(nèi)，該模式下?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為1,403.23萬(wàn)元、2,878.68萬(wàn)元、3,045.72萬(wàn)元，呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的狀態(tài)。
具體到各區(qū)域上，在報(bào)告期內(nèi)，該企業(yè)的境內(nèi)銷售收入分別為8,201.24萬(wàn)元、12,072.71萬(wàn)元、19,399.56萬(wàn)元。其中，華東、華南地區(qū)收入占比分列前兩名，合計(jì)銷售收入分別為6,156.29萬(wàn)元、11,235.56萬(wàn)元、17,469.36萬(wàn)元，收入占比分別為 71.61%、79.07%、81.99%。
湃肽生物表示，主要原因系華東與華南地區(qū)化妝品產(chǎn)業(yè)及醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)均較為發(fā)達(dá)，其于華東及華南地區(qū)開(kāi)發(fā)了珀萊雅、華熙生物、丸美、兆科眼科等多個(gè)重要客戶。
與此同時(shí)，湃肽生物還拓展了境外業(yè)務(wù)，在報(bào)告期內(nèi)，其境外銷售收入分別為395.64 萬(wàn)元、2,136.69 萬(wàn)元、1,906.49萬(wàn)元，呈平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
若分季度來(lái)看，在報(bào)告期內(nèi)，其下半年收入占比較高且趨于穩(wěn)定，分別為63.73%、66.06%、 63.65%，這主要受多肽化妝品原料產(chǎn)品銷售的驅(qū)動(dòng)。湃肽生物表示，由于下半年化妝品促銷活動(dòng)密集，如雙十一購(gòu)物節(jié)、雙十二購(gòu)物節(jié)、圣誕節(jié)等，下游化妝品銷量會(huì)較高，這帶動(dòng)了企業(yè)多肽化妝品原料產(chǎn)品銷量的提升。
截圖自湃肽生物招股書
從上述種種數(shù)據(jù)來(lái)看，湃肽生物近3年(2020-2022)來(lái)的發(fā)展是呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，且最近三年凈利潤(rùn)均為正，滿足了主板上市的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。
以多肽為原料，開(kāi)發(fā)抗皺、修復(fù)、抗老多種功效
從業(yè)務(wù)板塊的銷售金額占比來(lái)看，多肽化妝品原料和多肽醫(yī)藥產(chǎn)品是湃肽生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
據(jù)了解，多肽化妝品原料是指具有皮膚護(hù)理功效的多肽產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)配伍調(diào)制加工處理后，以一定濃度添加到化妝品中，作為活性成分對(duì)皮膚產(chǎn)生保護(hù)和修復(fù)作用。由于在皮膚生長(zhǎng)和修復(fù)方面，多肽可以促進(jìn)皮膚關(guān)鍵蛋白成分形成，增強(qiáng)水合作用，改善皮膚屏障和皮膚老化現(xiàn)象，多肽化妝品原料也就逐漸成了化妝品中新興的重要活性原料，也是化妝品研發(fā)和應(yīng)用的重要?jiǎng)?chuàng)新方向。
截止目前，多肽化妝品原料已開(kāi)發(fā)出具有抗皺、抗衰老、肌膚修復(fù)、生發(fā)黑發(fā)、睫毛增長(zhǎng)、美白淡斑、抗敏舒緩等多種功效的品種。
結(jié)合國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《已使用化妝品原料目錄(2021 年版)》來(lái)分析，目前已經(jīng)有70余種肽類原料收錄其中。據(jù)聚美麗不完全統(tǒng)計(jì)，包含華熙生物、珀萊雅、SK-II、雅詩(shī)蘭黛、香奈兒等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外化妝品品牌均都推出了以肽類物質(zhì)為主要活性成分的護(hù)膚品。
其中，華熙生物、珀萊雅均與湃肽生物有合作，且前文中指出這二者帶動(dòng)了該企業(yè)銷量的提升。再?gòu)恼泄蓵兜臄?shù)據(jù)來(lái)看，湃肽生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為 8,596.88萬(wàn)元、14,209.40萬(wàn)元、21,306.05萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1,437.97萬(wàn)元、3,269.07萬(wàn)元、5,785.75 萬(wàn)元。
截圖自湃肽生物招股書
其中，多肽化妝品原料在報(bào)告期內(nèi)的銷售金額份分別為4,611.04萬(wàn)元、8,875.80萬(wàn)元、13,766.45萬(wàn)元，占比分別為53.64%、62.46%、64.61%，復(fù)合增長(zhǎng)率為72.79%。可以發(fā)現(xiàn)即便在疫情期間湃肽生物在多肽化妝品原料的發(fā)展仍呈穩(wěn)步增長(zhǎng)。
截圖自湃肽生物招股書
對(duì)此，湃肽生物表示主要原因?yàn)槠髽I(yè)合理的戰(zhàn)略布局、 研發(fā)和銷售能力的增強(qiáng)以及受益于下游多肽化妝品市場(chǎng)的逐漸成熟。
譬如，其生產(chǎn)的一種抗皺類化妝品原料，在珀萊雅產(chǎn)品中取得消費(fèi)者對(duì)功效的認(rèn)可，帶動(dòng)了企業(yè)相關(guān)化妝品原料的市場(chǎng)銷售，與此同時(shí)，運(yùn)用于華熙生物產(chǎn)品中的抗皺復(fù)合肽系列產(chǎn)品，也受到了消費(fèi)者認(rèn)可，使得該系列化妝品原料在報(bào)告期銷量有所提升。
從該企業(yè)多肽化妝品原料銷售收入的具體構(gòu)成來(lái)看，在報(bào)告期各期，多肽化妝品原料—抗皺類是拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵，其收入占化妝品原料收入的比例較高，分別為39.33%、67.36%、61.87%。
另外，多肽化妝品原料—修復(fù)類產(chǎn)品收入增長(zhǎng)也比較快，收入占化妝品原料收入的比例分別為18.78%、18.15%、20.91%，主要系湃肽生物2021年推出的極致舒敏修復(fù)肽系列產(chǎn)品獲得了下游化妝品廠商及消費(fèi)者認(rèn)可。
截圖自湃肽生物招股書
而多肽化妝品原料—抗老化類產(chǎn)品收入則在報(bào)告期內(nèi)略有波動(dòng)，其中在2021年度銷售金額僅為649.68萬(wàn)元，占比僅7.32%，與2020年度的銷售金額892.55萬(wàn)元和占比18.78%相比浮動(dòng)較大。
不過(guò)，在2022年度其銷售金額提升至1,806.08萬(wàn)元，占比則為13.12%，主要原因系肽生物推出的棕櫚酰三肽-5 系列市場(chǎng)表現(xiàn)較好，帶動(dòng)了該板塊銷售規(guī)模的擴(kuò)大。
需要注意的是，在報(bào)告期內(nèi)，該企業(yè)的多肽化妝品原料—其他類產(chǎn)品銷售規(guī)模呈下降趨勢(shì)，在2020年該板塊的占比為22.53%，但在2021年度至2022年度分別為7.17%、4.09%，下降幅度較大。
湃肽生物表示這主要系化妝品廠商客戶根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)化妝品進(jìn)行更新迭代，原料配方發(fā)生變化，逐步減少了對(duì)公司其他類產(chǎn)品的采購(gòu)。
研發(fā)投入逐年增長(zhǎng)，IPO擬募集資金12.45億元
任何時(shí)候，支撐一個(gè)品牌或企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的原因都離不開(kāi)技術(shù)壁壘的構(gòu)建，在科學(xué)品牌時(shí)代，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，更是化妝品企業(yè)掌控產(chǎn)業(yè)發(fā)展主導(dǎo)權(quán)的“命門”所在。
從招股書所披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，湃肽生物的營(yíng)收呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的也與其在技術(shù)、研發(fā)上的投入密切相關(guān)。
據(jù)招股書顯示，湃肽生物堅(jiān)持自主創(chuàng)新，且重視研發(fā)創(chuàng)新與技術(shù)升級(jí)，一直在增加研發(fā)投入，在報(bào)告期內(nèi)其研發(fā)費(fèi)用分別為1,180.94萬(wàn)元、1,713.45萬(wàn)元、2,044.51萬(wàn)元， 呈逐年增長(zhǎng)，占同期營(yíng)業(yè)收入比例則分別為 13.70%、11.99%、 9.52%。
截圖自湃肽生物招股書
前文有提到該企業(yè)主要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均基于核心技術(shù)為客戶提供產(chǎn)品或服務(wù)，并產(chǎn)生相應(yīng)銷售收入，相應(yīng)地，核心技術(shù)產(chǎn)生的收入占比較高，報(bào)告期內(nèi)均超80%。截至報(bào)告期末，湃肽生物擁有超過(guò)70人的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，擁有42項(xiàng)發(fā)明專利。
截圖自湃肽生物招股書
具體到研發(fā)項(xiàng)目的投入上，RD58-多臺(tái)化妝品原料在報(bào)告期內(nèi)累計(jì)研發(fā)投入最高，為1288.92萬(wàn)元。而N20-02-多肽化妝品原料、RD76-多肽化妝品原料、CZEN-002-多肽化妝品原料等，在報(bào)告期內(nèi)累計(jì)研發(fā)投入分別為464.28萬(wàn)元、291.32萬(wàn)元、291.03萬(wàn)元。
據(jù)了解，上述項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展均在工藝論證及優(yōu)化階段，研發(fā)內(nèi)容則分別是抗皺應(yīng)用多肽結(jié)構(gòu)開(kāi)發(fā)及工藝研究、皮膚應(yīng)用特殊功能類肽及組合物性能和工藝研究、抗皮膚老化應(yīng)用多肽結(jié)構(gòu)開(kāi)發(fā)及工藝研究、特定環(huán)肽皮膚應(yīng)用多肽篩選及研究。
除了現(xiàn)有技術(shù)與業(yè)務(wù)的研發(fā)投入外，湃肽生物表示本次IPO擬募資12.45億元，投資項(xiàng)目分別為多肽產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、藥物肽研發(fā)項(xiàng)目、化妝品用多肽研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等，以期通過(guò)研發(fā)項(xiàng)目投入、新建廠房、購(gòu)置設(shè)備、建設(shè)多條生產(chǎn)線等，擴(kuò)大產(chǎn)能和增強(qiáng)自主創(chuàng)新及業(yè)務(wù)承接能力，繼而推動(dòng)企業(yè)在多肽類產(chǎn)品領(lǐng)域市場(chǎng)份額的提升。
截圖自湃肽生物招股書
不可否認(rèn)的是，在科學(xué)與產(chǎn)業(yè)之間是協(xié)同的關(guān)系的當(dāng)下，企業(yè)最重要的任務(wù)就是能夠扎實(shí)落地科研，通過(guò)建立科研體系為企業(yè)提供技術(shù)壁壘的支撐，由此持續(xù)的研發(fā)投入也就顯得愈發(fā)重要。
湃肽生物對(duì)于研發(fā)的投入和重視不用再贅述，但與此同時(shí)，在多肽行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速的當(dāng)下，其還面臨著一些來(lái)自自身及同行的“挑戰(zhàn)”。
復(fù)合增長(zhǎng)率12.5%，多肽原料商的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2021年度中國(guó)多肽化妝品原料市場(chǎng)規(guī)模為14.5 億元，預(yù)計(jì) 2025年約為23.2億元， 復(fù)合增長(zhǎng)率為12.5%。從市場(chǎng)發(fā)展來(lái)說(shuō)，隨著多肽相關(guān)研發(fā)和工藝的迅速發(fā)展和市場(chǎng)整體對(duì)化妝品的需求的上升， 預(yù)計(jì)未來(lái)多肽產(chǎn)品將更廣泛應(yīng)用在化妝品原料領(lǐng)域中，由此湃肽生物擁有一定的發(fā)展機(jī)遇。
但是，機(jī)遇與挑戰(zhàn)往往是并存的。從當(dāng)下國(guó)內(nèi)多肽化妝品原料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，排名前五的分別是浙江湃肽生物股份有限公司、深圳市維琪科技股份有限公司、深圳市健元醫(yī)藥科技有限公司、深圳瑞德林生物技術(shù)有限公司、合肥國(guó)肽生物科技有限公司。
根據(jù)弗若斯特沙利文，以2021年中國(guó)多肽化妝品原料市場(chǎng)以出廠價(jià)口徑計(jì)算，這五家企業(yè)分別占據(jù) 6.9%、5.6%、3.2%、1.9%、1.8%的市場(chǎng)份額，占據(jù)整個(gè)中國(guó)多肽化妝品原料市場(chǎng)的 19.3%，市場(chǎng)較為分散。
目前的數(shù)據(jù)中湃肽生物位于第一位，深圳市維琪科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：“維琪科技”)與之有一定的差距，但作為國(guó)內(nèi)專注于活性物研發(fā)的原料企業(yè)，維琪科技以多元化的多肽原料在行業(yè)內(nèi)也享有一定的知名度。
據(jù)聚美麗統(tǒng)計(jì)，其在上半年成功備案了4個(gè)新原料：乙?；?95酰胺、咖啡酰六肽-9、芋螺肽、三肽-105。據(jù)介紹，除了芋螺肽之外，其它三個(gè)新原料均屬于全新結(jié)構(gòu)的多肽分子。
湃肽生物在今年上半年僅成功備案了1款新原料：環(huán)肽-161。除了同行的競(jìng)爭(zhēng)外，湃肽生物在招股書中指出，其可能還面臨著客戶集中度較高、毛利率下降等風(fēng)險(xiǎn)，以及產(chǎn)能規(guī)模受限、融資渠道單一等劣勢(shì)。
據(jù)了解，在報(bào)告期內(nèi)，湃肽生物對(duì)前五大客戶的銷售收入分別為4,832.87 萬(wàn)元、7,860.75萬(wàn)元、12,791.23 萬(wàn)元，占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比重分別為56.09%、55.00%、59.59%。公司客戶集中度較高，如果未來(lái)主要客戶出現(xiàn)流失或主要客戶的經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生惡化，將對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大不利影響。
另外，湃肽生物在招股書中表示，目前企業(yè)處于快速發(fā)展時(shí)期，整體訂單數(shù)量、銷售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)有等主要產(chǎn)線已較為飽和，難以有效滿足訂單增長(zhǎng)、產(chǎn)能提升需求，且隨著業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，企業(yè)急需要充足的資金用于多肽原料藥和多肽化妝品原料的研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)和市場(chǎng)推廣，而目前公司融資渠道較為單一，制約了業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。
前文提到的此次IPO募集資金，也正是湃肽生物想用于解決其可能會(huì)面臨的“挑戰(zhàn)”，但是，眼下其IPO之路才剛剛開(kāi)啟，能否成功或幾時(shí)成功尚不可知，之于湃肽生物，更為重要的是，在沖擊IPO的同時(shí)，自身應(yīng)繼續(xù)在技術(shù)、研發(fā)端加碼以提升競(jìng)爭(zhēng)力，用確定性的技術(shù)壁壘對(duì)抗市場(chǎng)的不確定性。