文｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部 王添蓉
編輯｜勇全
7月12日，賽維時(shí)代科技股份有限公司在創(chuàng)業(yè)板上市（簡稱：“賽維時(shí)代”，證券代碼：301381），發(fā)行價(jià)格20.45元/股，發(fā)行市盈率為47.4倍。
招股書顯示，2022年公司營收49億元，亞馬遜占比近九成，利潤下滑約五成，“亞馬遜依賴癥”待解。
一、登陸創(chuàng)業(yè)板，總市值超百億
賽維時(shí)代本次IPO發(fā)行總量為4010.00萬股，發(fā)行價(jià)為20.45元/股，募資總額約為8.20億元。開盤價(jià)為30.18元，較發(fā)行價(jià)上漲48%；截至9：53，賽維時(shí)代現(xiàn)報(bào)31.58元每股，總市值達(dá)126.4億。
據(jù)悉，賽維時(shí)代原計(jì)劃募集資金6.22億元，其中，1.65億元用于時(shí)尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈及運(yùn)營中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，9015萬元用于物流倉儲(chǔ)升級建設(shè)項(xiàng)目，8770萬元用于品牌建設(shè)與渠道推廣項(xiàng)目，2.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，這意味著超募2億元。
賽維時(shí)代上市過程可謂“一波三折”，2020年12月18日，賽維時(shí)代首次遞交招股說明書，隨后卻因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新等原因兩度被中止，并接受四輪問詢。
據(jù)介紹，賽維時(shí)代是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的出口跨境品牌電商，公司以全鏈路數(shù)字化能力和敏捷型組織為基石，逐步構(gòu)建集產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)、品牌孵化及運(yùn)營、供應(yīng)鏈整合等于一體的全鏈條品牌運(yùn)營模式。
主要產(chǎn)品涵蓋服飾配飾、百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂、數(shù)碼汽摩等四大品類，擁有 Ekouaer、Avidlove、Homdox、Coocheer、ANCHEER 等多個(gè)品牌?；跇?gòu)建品牌矩陣及發(fā)展多品類業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略考慮，公司采用了跨境電商行業(yè)較為常見的多賬號開店經(jīng)營模式，在Amazon、Wish、eBay 以及 Walmart 等第三方電商平臺(tái)經(jīng)營多個(gè)店鋪。
二、年?duì)I收49.09億元，凈利潤近“腰斬”
招股書顯示，2020-2022 年，賽維時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為52.53億元、55.65億、49.09億元，2020-2022年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率為-3.33%。報(bào)告期內(nèi)，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.51億元、3.48億元、1.85億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.38億元、3.21億元和1.73億元。
報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績呈下滑趨勢，其中2022年公司營收同比下降11.79%；凈利潤更是在2021年、2022年分別下滑22.8%、46.8%，兩年間累計(jì)下降58.98%。
經(jīng)過多年發(fā)展，賽維時(shí)代已孵化63個(gè)營收過千萬元的自有品牌，占公司報(bào)告期內(nèi)商品銷售收入的比重為88.07%。其中，家居服品牌Ekouaer、男裝品牌Coofandy、內(nèi)衣品牌Avidlove、運(yùn)動(dòng)器材品牌ANCHEER等21個(gè)品牌在報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入過億元，占公司報(bào)告期內(nèi)商品銷售收入比重為77.38%。
數(shù)據(jù)顯示，2022年，賽維時(shí)代的營業(yè)收入構(gòu)成為：服飾配飾占比67.25%，運(yùn)動(dòng)娛樂占比15.03%，百貨家居占比12.89%，物流服務(wù)占比2.92%，數(shù)碼汽摩占比1.68%。
2023年第一季度，賽維時(shí)代營收為12.44億元，較上年同期的10.13億元增長22.81%；凈利為5197萬元，較上年同期的3920萬元增長32.57%；扣非后凈利為4579萬元，較上年同期的3563.6萬元增長28.5%。
股權(quán)結(jié)構(gòu)上，陳文平通過持有君騰投資100%的股權(quán)控制賽維時(shí)代39.9479%的表決權(quán)，通過持有福建賽道99%的股權(quán)控制賽維時(shí)代1.0274%的表決權(quán)。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人實(shí)際控制人一直為陳文平，未發(fā)生變化。此外，眾騰投資直接持股25.8345%，君輝投資直接持有16.7472%股權(quán)，鑫瑞集泰直接持有9.8199%股權(quán)。
三、亞馬遜平臺(tái)占比不降反升，或致公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
按銷售平臺(tái)來看，賽維時(shí)代的收入主要來自Amazon平臺(tái)。報(bào)告期內(nèi)，公司在Amazon平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為36.82億元、47.59億元和44.02億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為70.12%、85.55%和89.86%，占比較高。
對亞馬遜平臺(tái)的高度依賴，也給公司的經(jīng)營發(fā)展帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。目前，Amazon平臺(tái)對平臺(tái)賣家的監(jiān)管較為嚴(yán)格，平臺(tái)政策相對復(fù)雜且更新迭代較為頻繁，并且Amazon平臺(tái)對其平臺(tái)政策的解讀和具體執(zhí)行尺度具有最終解釋權(quán)和較大的自主權(quán)。
2021年，亞馬遜對1000多家跨境電商企業(yè)的賬號實(shí)施“封號”措施，其中，中國品牌占比超過六成，主要原因系部分跨境電商企業(yè)濫用評分反饋或評論以及違反銷售排名規(guī)則等行為。
對此，深交所要求賽維時(shí)代說明是否存在被亞馬遜處罰、封號等情形，以及公司的推廣方式是否合法合規(guī)。在回復(fù)深交所的問詢中，賽維時(shí)代稱不存在因“刷評”被封號的情形。但下滑的業(yè)績，仍然顯示了巨大沖擊和風(fēng)險(xiǎn)。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，當(dāng)前，在經(jīng)營渠道分布上，賽維時(shí)代雖在亞馬遜、Wish、eBay、Walmart等第三方電商平臺(tái)均有布局，但亞馬遜平臺(tái)是該公司主要的營收來源。三年來，在亞馬遜平臺(tái)上的比例不降反升，在單一平臺(tái)上比例過高，過度依賴亞馬遜給公司未來發(fā)展帶來了較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
近年來，亞馬遜對于中國品牌正在不斷加強(qiáng)監(jiān)管措施，“封店潮”震驚整個(gè)跨境電商業(yè)界，也給包括有棵樹、澤寶等在內(nèi)的大賣家?guī)砹溯^大的影響，賽維時(shí)代雖然未在此次“封號潮”中受到影響，但由于其旗下?lián)碛袛?shù)十個(gè)品牌，后續(xù)仍然存在受到?jīng)_擊的可能性，張周平說道。
除賽維時(shí)代外，國內(nèi)跨境電商領(lǐng)域今年或?qū)⑾破鹕鲜袩岢薄６鼗途W(wǎng)、飛書深諾、三態(tài)股份等均在等待排隊(duì)上市中。目前國內(nèi)已有13家跨境電商上市公司，具體包括：安克創(chuàng)新、跨境通、華凱易佰、蘭亭集勢、有棵樹、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、華鼎股份、星徽股份、子不語、易點(diǎn)天下、大健云倉、致歐科技、賽維時(shí)代等。