文|豹變 宋子豪
編輯|劉楊
「核心提示」
“天價(jià)分手費(fèi)，離婚式減持”成為今年A股的一個(gè)熱門(mén)話(huà)題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上半年有9家A股上市公司披露了有關(guān)大股東離婚分割股份、離婚配偶減持股份等市場(chǎng)公告。上市公司股東離婚引發(fā)的股份分割影響到底有多大？
前不久，人工智能板塊熱門(mén)公司昆侖萬(wàn)維的一紙減持公告，把“離婚減持”再次推上風(fēng)口浪尖。
昆侖萬(wàn)維在6月20日晚公告稱(chēng)，公司持股5%以上股東李瓊計(jì)劃減持不超過(guò)公司總股本3%的股份。李瓊的另一個(gè)身份，是昆侖萬(wàn)維創(chuàng)始人周亞輝的前妻。公告發(fā)布的第二天，昆侖萬(wàn)維跌幅超過(guò)20%，市值蒸發(fā)超過(guò)150億元，并且引發(fā)監(jiān)管層火速發(fā)關(guān)注函質(zhì)詢(xún)相關(guān)問(wèn)題。
深交所要求昆侖萬(wàn)維回復(fù)“向李瓊核實(shí)并詳細(xì)說(shuō)明其減持公司股份的計(jì)劃及決策過(guò)程，是否存在利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的情形；詳細(xì)說(shuō)明公司及相關(guān)人員是否存在借助市場(chǎng)熱點(diǎn)操縱股價(jià)、配合李瓊減持的情形?！?/p>
所謂“離婚減持”是指上市公司大股東通過(guò)離婚分割協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，已經(jīng)有9家A股上市公司發(fā)布過(guò)離婚股權(quán)分割的相關(guān)公告。
細(xì)看之下，A股的離婚沒(méi)那么簡(jiǎn)單，大股東能在股價(jià)達(dá)到高位時(shí)突然感情破裂，也能在離婚之后繼續(xù)支持前任，事業(yè)上親密無(wú)間。
不變的是，對(duì)離婚減持的質(zhì)疑總伴隨著股價(jià)的下跌，以及股民的損失。
01 A股不相信離婚
被“離婚”帶崩股價(jià)的A股公司，不只有昆侖萬(wàn)維。
在2023年4月4日晚，三六零發(fā)布公告稱(chēng)，實(shí)控人周鴻祎與妻子胡歡經(jīng)友好協(xié)商，已辦理解除婚姻關(guān)系手續(xù)，按照兩人簽訂的《離婚協(xié)議書(shū)》，周鴻祎擬將名下6.25%的股份分割至胡歡女士名下。
清明節(jié)之后歸來(lái)的4月6日，三六零股價(jià)大跌5.53%，一天內(nèi)市值蒸發(fā)近80億元。
為了穩(wěn)定股民信心，三六零4月6日發(fā)布公告稱(chēng)，胡歡女士作為持有上市公司5%以上股份的大股東，承諾于2023年4月4日起未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，不減持其持有的三六零股份；即便未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)有相關(guān)計(jì)劃，減持股份數(shù)量亦不超過(guò)公司總股本比例的1.25%，將維持持股比例不低于5%的大股東身份。
但這也沒(méi)有阻止三六零股價(jià)的下跌，4月4日20.85元的股價(jià)也成了三六零近階段的最高點(diǎn)，如果與7月4日12.55元的收盤(pán)價(jià)相比，過(guò)去三個(gè)月，三六零股價(jià)跌幅約為40%。
無(wú)獨(dú)有偶，6月20日晚，AI板塊熱門(mén)股之一的昆侖萬(wàn)維通告，公司持股5%以上的大股東李瓊計(jì)劃減持不超過(guò)公司總股本的3%。
此次減持的大股東李瓊是昆侖萬(wàn)維創(chuàng)始人周亞輝的前妻，2016年兩人離婚時(shí)，李瓊合計(jì)分有昆侖萬(wàn)維2.98億股，占昆侖萬(wàn)維總股本的約26.43%，以當(dāng)時(shí)的股價(jià)計(jì)算價(jià)值超過(guò)70億。
而根據(jù)昆侖萬(wàn)維的公告，李瓊此次減持，是為了將其減持股份稅后所得的50%以上出借給公司，借款年利率為2.5%，期限三年。
昆侖萬(wàn)維稱(chēng)，此舉“有助于公司以較低利率、較快速度獲得資金支持，降低公司財(cái)務(wù)成本，為公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展提供動(dòng)力。”
6月21日，昆侖萬(wàn)維20%跌停，并且火速收到監(jiān)管關(guān)注函。6月26日，在對(duì)關(guān)注函進(jìn)行回復(fù)之后，昆侖萬(wàn)維再度大跌12.77%，兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)到30%，市值蒸發(fā)逾200億元。
為什么A股談離婚色變？市場(chǎng)擔(dān)心的是，大股東名為離婚，實(shí)為減持。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)管、高管如果計(jì)劃減持，在每年的可轉(zhuǎn)讓比例、計(jì)算基數(shù)等方面都有嚴(yán)格限制。而且，公司實(shí)控人、創(chuàng)始人還受到減持承諾的制約。
另一方面，相比公司實(shí)控人減持，前妻或者前夫減持引起的關(guān)注更小，對(duì)股價(jià)的影響也就相對(duì)更小。
所以，每當(dāng)有上市公司大股東離婚，總有股民質(zhì)疑是否是離婚減持的操作。
在Wind搜索A股公司有關(guān)“離婚”的相關(guān)公告，2023年以來(lái)，已經(jīng)有富邦股份、三六零、彤程新材、科信技術(shù)、天地?cái)?shù)碼、通合科技、回天新材、賽騰股份九家上市公司發(fā)布了類(lèi)似公告。
其中有的是公司近半年有持股5%以上的大股東離婚分割股份，有的是減持的股份來(lái)自離婚分股。
就在李瓊宣布減持當(dāng)天，6月20日晚間，半導(dǎo)體龍頭卓勝微也發(fā)公告稱(chēng)，公司大股東唐壯與易戈兵解除婚姻關(guān)系，唐壯將其所持有的7.67%股份中絕大部分轉(zhuǎn)讓給易戈兵。轉(zhuǎn)讓后，唐壯持有公司總股本的1.53%，不再是持股5%以上的大股東。
雖然大股東離婚不一定代表減持，大股東減持也不一定會(huì)帶動(dòng)股價(jià)下跌，但市場(chǎng)已成為驚弓之鳥(niǎo)，A股公司在離婚分割股權(quán)、前妻減持等相關(guān)公告之后，也往往迎來(lái)股價(jià)大跌。
02 神奇的5%
大股東分割股權(quán)后，雙方的股份占公司總股本的比例總是圍繞5%這個(gè)神奇的數(shù)字。
這是因?yàn)樯鲜泄究毓晒蓶|以及持股5%以上的大股東如果要減持股份，會(huì)受到一定的約束。比如，減持前15個(gè)交易日需預(yù)先披露減持計(jì)劃，以及在3個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的1%；大宗交易減持股份的總數(shù)，在90天以?xún)?nèi)不得超過(guò)公司股份總數(shù)的2%。
但如果通過(guò)離婚分割股份后，持股5%以下的一方減持不必提前公告，引起關(guān)注的可能也更小。
所以股權(quán)分割中出現(xiàn)鄰近5%的比例，會(huì)更引起人們的關(guān)注。
卓勝微的股權(quán)分割中，唐壯將所持有的占公司總股本的6.14%轉(zhuǎn)讓給易戈兵，轉(zhuǎn)讓后，唐壯持有公司總股本的1.53%，自身持股比例降到了5%以下。
同時(shí)雙方約定，易戈兵每年可出售的股份不超過(guò)本次轉(zhuǎn)讓總數(shù)的10%，但是如果在唐壯的授權(quán)同意下，在唐壯擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員期間，易戈兵每年可最多轉(zhuǎn)讓持有公司股份總數(shù)的25%。
按照這個(gè)約定，如果唐壯同意的情況下，易戈兵一年之內(nèi)可減持目前持有股份的25%，約還剩4.605%，也不再是持股5%以上的大股東，后續(xù)減持不需要再公布。
如果說(shuō)易戈兵還需要通過(guò)進(jìn)一步減持達(dá)到5%以下，有的公司則直接在股權(quán)分割中達(dá)到5%以下，比如前面提到的科信技術(shù)。
5月24日，科信技術(shù)公告稱(chēng)，公司持股5%以上股東曾憲琦與李思禹已解除婚姻關(guān)系。根據(jù)財(cái)產(chǎn)分割安排，曾憲琦將540萬(wàn)股流通股一次性無(wú)附加條件分割至李思禹名下，占公司總股本的2.60%。曾憲琦仍持有所有被質(zhì)押股權(quán)。
權(quán)益變動(dòng)之后，曾憲琦從持股5.15%變?yōu)?.57%，且持有的約534萬(wàn)股中，522萬(wàn)股處于質(zhì)押狀態(tài)。
李思禹持有540萬(wàn)股，占公司總股本的2.6%。
緊接著，6月21日晚，科信技術(shù)又發(fā)出公告，曾憲琦和李思禹計(jì)劃自2023年7月17日至2024年1月13日共同減持股份占本公司總股本的比例不超過(guò)（含）1%；李思禹本人計(jì)劃減持其持有的本公司股份占本公司總股本的比例不超過(guò)（含）2%。
這一操作后，李思禹基本把離婚分得的股份減持大部分，并且兩人剩余股份不足公司總股本的5%，之后的減持也不需要再公布。
當(dāng)然，這不代表以上兩件離婚事件是出于減持的考慮。類(lèi)似操作的公司中真正令市場(chǎng)感到擔(dān)憂(yōu)的是：股價(jià)高點(diǎn)，大股東閃離。
03 股價(jià)影響感情？
如果說(shuō)離婚只是減持的一種花式操作，那么離婚前股價(jià)的大幅變化有可能是減持的主要?jiǎng)訖C(jī)。所以也有人稱(chēng)，股價(jià)上漲的負(fù)面影響是大股東感情破裂。
一位網(wǎng)友在股吧寫(xiě)了自己被離婚減持傷到的血淚史：“大股東離婚減持，減到5%以下了，一天不歇立馬第二次更大力度減持……勸盡早遠(yuǎn)離，永不再染指。”
這位網(wǎng)友提到的公司叫通合科技。2022年3月，通合科技大股東李明謙因離婚財(cái)產(chǎn)分割將所持的通合科技994.54萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給其前妻任獻(xiàn)偉，轉(zhuǎn)讓后李明謙所持的通合科技股份占總股本比例變?yōu)?.49%，任獻(xiàn)偉持有通合科技股份的持股比例由0%增加至5.73%。
而到了2022年11月1日，通合科技20%漲停，股價(jià)達(dá)到16.62元每股。當(dāng)天晚間，李明謙、任獻(xiàn)偉這對(duì)前夫妻先后披露減持公告。
其中，李明謙擬在2022年11月7日至2023年5月6日間減持通合科技股份不超過(guò)目前總股本的2%。任獻(xiàn)偉擬在2022年11月23日至2023年5月22日間減持通合科技股份不超過(guò)目前總股本的2%。
公告發(fā)出之后，通合科技的股價(jià)轉(zhuǎn)升為跌。類(lèi)似的，不管是三六零還是昆侖萬(wàn)維，被質(zhì)疑最多就是大股東是否在高位減持，花式變現(xiàn)。
其中，三六零在2023年上半年的股價(jià)漲幅超過(guò)200%，市值一度從400多億飆漲到近1500億；而喊出“All in”AGI與AIGC口號(hào)的昆侖萬(wàn)維更是扶搖直上，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月3日至6月20日，昆侖萬(wàn)維股價(jià)漲幅高達(dá)336.71%。
引發(fā)關(guān)注后，三六零在6月6日發(fā)布公告稱(chēng)，實(shí)控人周鴻祎已完成向胡歡轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份共計(jì)4.47億股。宣告分家塵埃落定。
而李瓊先減持后借錢(qián)給公司的操作，也讓人想起賈躍亭當(dāng)年減持樂(lè)視股份變現(xiàn)借款給樂(lè)視的行為。
實(shí)際上，昆侖萬(wàn)維似乎不怎么缺錢(qián)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，昆侖萬(wàn)維賬上現(xiàn)金有13億人民幣，交易性金融資產(chǎn)12.5億人民幣，非流動(dòng)金融資產(chǎn)是77億人民幣。
至于怎么處置李瓊的借款，公司高層表示：“此次向李瓊借款是為了多一個(gè)資金選項(xiàng)，如果用不到借款，公司可以以大額存單的方式存入銀行，獲得2.5%以上的利息收入，不僅僅覆蓋成本，還能減少每年至少2000萬(wàn)的財(cái)務(wù)附加費(fèi)用。”
這引發(fā)了網(wǎng)友關(guān)于此舉是支持公司長(zhǎng)期發(fā)展，還是高點(diǎn)落袋為安的討論。All in的昆侖萬(wàn)維，大股東要先out一部分嗎？
監(jiān)管層發(fā)關(guān)注函，質(zhì)詢(xún)昆侖萬(wàn)維，要求公司說(shuō)明相關(guān)人員是否存在借助市場(chǎng)熱點(diǎn)操縱股價(jià)，配合李瓊減持的情形，以及向李瓊核實(shí)并詳細(xì)說(shuō)明上述借款是否構(gòu)成承諾，是否為不可撤銷(xiāo)承諾。
昆侖萬(wàn)維在6月26日的公告中回復(fù)，李瓊承諾對(duì)于收購(gòu)時(shí)間并不知情，且上述借款不可撤銷(xiāo)。李瓊也保證不會(huì)提高利率或縮短借款期限，如有違反依法承擔(dān)法律責(zé)任。
但昆侖萬(wàn)維的回復(fù)也沒(méi)有重拾股民信心，其股價(jià)自6月20日起幾乎一路下跌。
雖然股民的質(zhì)疑只是猜測(cè)，但市場(chǎng)已經(jīng)選擇了用腳投票，造成了股民聞“離婚”色變的現(xiàn)狀，離婚這件事成了A股的瓜田李下，無(wú)意減持的公司備受傷害，有意減持的反而不在意被看穿。