界面新聞記者 | 紀(jì)瑤
摩根資產(chǎn)管理、貝萊德基金、摩根士丹利基金等多家外商獨資基金近期紛紛發(fā)表下半年投資展望，這些外資大佬們一致認(rèn)為當(dāng)前A股市場處于較低估值，下半年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向是確定的。
“展望下半年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)或峰回路轉(zhuǎn)，股市也大概率迎來向上修復(fù)。”貝萊德首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，他認(rèn)為目前，全球宏觀環(huán)境波動加劇，未來供應(yīng)限制或增加，歐美各國央行難以迅速采取寬松政策。展望下半年，在更加積極的政策支持下，中國就業(yè)市場和居民收入有望逐步復(fù)蘇，整體復(fù)蘇或好于上半年。
摩根資產(chǎn)管理中國副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛指出，站在當(dāng)下的時點，不管是經(jīng)濟(jì)還是證券市場，信心的修復(fù)可能是最重要的。他稱，對市場并不是那么悲觀，最大的理由來自于經(jīng)過了兩年多的調(diào)整，A股市場包括港股市場的估值已經(jīng)回落到了合理甚至部分低估的狀態(tài)。有價值的資產(chǎn)不會永遠(yuǎn)處在這種狀態(tài)，需要的只是多一些耐心。
摩根士丹利基金預(yù)計下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)計依然維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，全年經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)5-5.5%，一季度經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷恢復(fù)性復(fù)蘇，二季度環(huán)比動能有所轉(zhuǎn)弱，但下半年隨著庫存周期和價格指數(shù)觸底反彈，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升。一季度A股上市公司凈利潤實現(xiàn)1.4%的增速，改變了去年業(yè)績增速下行的趨勢，業(yè)績增速出現(xiàn)拐點，預(yù)計全年A股盈利增速在5-10%，而去年為-0.8%左右。
富達(dá)國際表示，在較為黯淡的全球經(jīng)濟(jì)圖景中，亞洲仍是亮點，其復(fù)蘇增長前景光明。至少有三個因素可能會影響和改變亞洲地區(qū)復(fù)蘇格局：消費勢頭、政府加大支持力度的意愿，以及外部需求的減弱。
富達(dá)國際亞洲固定收益主管朱蕾表示，中國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，但各領(lǐng)域復(fù)蘇尚不均衡。自四月份政治局會議以來政府反復(fù)強調(diào)支持經(jīng)濟(jì)增長的立場，在幾家大型國有銀行下調(diào)存款利率后，中國人民銀行最近采取更加寬松的政策，下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率。接下來可能會有更多寬松措施出臺，尤其是在低通脹背景下中國仍有一定的政策空間。
對于下半年投資機(jī)會在哪？各家外資認(rèn)為不少優(yōu)質(zhì)行業(yè)被低估，消費、醫(yī)藥、科技和高端制造等行業(yè)將是下半年的投資機(jī)會。
摩根資產(chǎn)管理表示，從長期看，消費、醫(yī)藥、科技等行業(yè)有望成為中國未來10-20年經(jīng)濟(jì)增長的動力來源。
富達(dá)國際的投研團(tuán)隊表示，現(xiàn)階段，與其他新興市場相比，中國股票相對便宜。但是，由于近期對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂而被拋售的股票卻是具備高質(zhì)量屬性的成長性公司，包括消費和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭企業(yè)，它們應(yīng)該是當(dāng)前行業(yè)整合的受益者，而不應(yīng)該受到市場的拋棄。同時，在強大的政策支持下，半導(dǎo)體和電動汽車行業(yè)展現(xiàn)出堅實的增長。
貝萊德基金首席投資官陸文杰認(rèn)為，泛消費板塊的不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在弱現(xiàn)實的拋售下已經(jīng)被低估。與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主題相關(guān)的順周期資產(chǎn)，例如食品飲料、耐用品、消費電子、互聯(lián)網(wǎng)等機(jī)會在逐步顯現(xiàn)。展望下半年，重點關(guān)注A1、低碳轉(zhuǎn)型以及地緣政治分化帶來的全球供應(yīng)鏈整合等投資機(jī)會。
在國內(nèi)，Al產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)、算力、算法和應(yīng)用四個環(huán)節(jié)都有相關(guān)的優(yōu)企業(yè)值得布局。中國風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢明顯，創(chuàng)新的電池技術(shù)路徑、有望幫助中國彎道超車的電動車產(chǎn)業(yè)鏈、電力供需及電網(wǎng)靈活改造升級等都是具備潛力的投資主題。
摩根士丹利基金認(rèn)為，從估值角度，A股處于歷史中樞以下，且顯著低于海外市場，考慮到經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對溫和，機(jī)會更多來自于符合現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的科技、高端制造及業(yè)績穩(wěn)健且具備估值優(yōu)勢的醫(yī)藥和消費。
當(dāng)前，基于國產(chǎn)化率、滲透率等指標(biāo)以及當(dāng)前所處的產(chǎn)業(yè)周期，看好半導(dǎo)體、工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人等，這些領(lǐng)域中的多數(shù)環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率不足50%，具備很大的提升空間。診療缺口有望在未來逐步彌補，從而帶來醫(yī)藥需求呈現(xiàn)恢復(fù)性增長。
外資集體看好中國市場下半場，政治局會議指示給出信心與支持。
本周，中共中央政治局會議指出要活躍資本市場，提振投資者信心。未來，應(yīng)持續(xù)推進(jìn)資本市場改革，激發(fā)市場活力，加強政策協(xié)同，穩(wěn)定和提振市場信心，守好底線，全力維護(hù)股市、債市、期市平穩(wěn)運行。同時，更大力度做好投資者保護(hù)工作，堅決維護(hù)市場“三公”原則，不斷增強投資者對市場的信任和信心。