界面新聞?dòng)浾?| 陳奇銳
界面新聞編輯 | 樓婍沁
7月28日，法國(guó)開云集團(tuán)發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。
在截至6月30日的6個(gè)月內(nèi)，開云集團(tuán)銷售收入與2022相比增長(zhǎng)2%至101.35億歐元（約合人民幣798億元），低于分析師預(yù)計(jì)的6%增長(zhǎng)，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)則分別下跌3%和9.5%至27.39億歐元和17.85億歐元。
這不是份好看的成績(jī)單。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手LVMH集團(tuán)近日披露的2023年上半年財(cái)報(bào)顯示，銷售收入相較2022年增長(zhǎng)15%至422.4億歐元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%至84.81億歐元。其中時(shí)裝和皮具部門以及珠寶和腕表部門銷售收入分別增長(zhǎng)17%和11%至211.62億歐元和54.27億歐元。
由于中國(guó)市場(chǎng)在2022年上半年受到疫情沖擊，這讓大部分奢侈品牌能夠在相對(duì)較低基數(shù)的對(duì)比下交出一份增幅數(shù)字亮麗的財(cái)報(bào)。若直接與2021年數(shù)據(jù)對(duì)比，開云集團(tuán)銷售收入增長(zhǎng)25.95%，而LVMH集團(tuán)則是47%。
主力品牌GUCCI表現(xiàn)疲弱是導(dǎo)致開云集團(tuán)業(yè)績(jī)不佳的主要原因。GUCCI在2023年上半年的銷售收入下跌1%至51.28億歐元，其中第一季度增長(zhǎng)1%，第二季度下跌3%。中國(guó)所在的亞太市場(chǎng)僅增長(zhǎng)10%，GUCCI顯然并未從上半年奢侈品消費(fèi)復(fù)蘇中獲利太多。
Saint Laurent和Bottega Veneta在6個(gè)月內(nèi)的銷售收入分別錄得15.76億歐元和8.33億歐元，但前者相較于2022年增長(zhǎng)6%，后者則無(wú)增長(zhǎng)。Saint Laurent倚重歐美市場(chǎng)，但美國(guó)奢侈品消費(fèi)遇冷帶來(lái)的負(fù)面影響開始現(xiàn)象。
仍處于轉(zhuǎn)型期的Bottega Veneta在2023年第一季度同樣錄得無(wú)增長(zhǎng)，這顯示出這個(gè)仍處于轉(zhuǎn)型期的品牌并未在新創(chuàng)意總監(jiān)Matthieu Blazy帶領(lǐng)下繼續(xù)維持高增長(zhǎng)步伐。如今品牌需要考慮如何在強(qiáng)調(diào)工藝審美和市場(chǎng)需求之間尋找平衡。
包括Balenciaga和Alexander McQueen在內(nèi)的“其它部門”結(jié)束了即使在疫情沖擊下也依然保持增長(zhǎng)的繁榮時(shí)期，在2023年上半年銷售收入下跌5%至18.56億歐元。但值得提到的是，該部門在日本和除日本外的亞太市場(chǎng)分別錄得28%和33%的增長(zhǎng)。
唯一的亮點(diǎn)來(lái)在近年新成立的開運(yùn)眼鏡部門，其銷售收入增長(zhǎng)47%至8.69億歐元。開云眼睛在過(guò)去幾年里一直是開云集團(tuán)進(jìn)行對(duì)外投資的主要部門，分別收購(gòu)了Lindberg、Maui Jim和UNT等高端眼鏡品牌及生產(chǎn)商。
事實(shí)上，開云集團(tuán)首席執(zhí)行官Francois-Henri Pinault此前曾數(shù)次表示不排斥進(jìn)行新的收購(gòu)。而在2023年上半年財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，開云集團(tuán)也同時(shí)宣布從卡塔爾王室投資機(jī)構(gòu)Mayhoola For Investments處收購(gòu)意大利奢侈品牌Valentino 30%的股權(quán)，交易金額17億歐元。
Mayhoola于2012年以約8.58億美元（約合人民幣121億元以及15億歐元）收購(gòu)Valentino所有股權(quán)。根據(jù)財(cái)報(bào)，Valentino在2022年銷售收入相較于2021年增長(zhǎng)15%至14.19億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)30%至1.21億歐元。
按照條款，開云集團(tuán)可以在2028年前從Mayhoola處收購(gòu)Valentino的所有股權(quán)，而Mayhoola也有可能會(huì)成為開云集團(tuán)的股東。而上一次開云集團(tuán)收購(gòu)奢侈服飾品牌是在2011年，交易對(duì)象是同樣來(lái)自意大利的Brioni。
如果以當(dāng)前開云集團(tuán)收購(gòu)的價(jià)格計(jì)算，Valentino總估值約為57億歐元，約為2022年總銷售額的4倍。而LVMH集團(tuán)上一次大型收購(gòu)的對(duì)象為蒂芙尼，最終收購(gòu)總價(jià)為158億美元，蒂芙尼最后一份財(cái)報(bào)收入為44.24億美元，相差3.5倍。
Valentino高估值的底氣在于它在近年憑借“Pink PP”全粉色概念和鉚釘包、厚底高跟鞋等爆款單品走紅。另一方面，從2018年到2022年，銷售額實(shí)際上只從12億歐元增長(zhǎng)至14.19億歐元。它明顯遇到了流量難以驅(qū)動(dòng)更增速的瓶頸。
事實(shí)上，各類中小規(guī)模財(cái)團(tuán)和私募基金它們能幫助所收購(gòu)品牌邁向10億歐元營(yíng)收門檻，但自身局限卻也往往使其難以往上增長(zhǎng)。這或解釋為何Mayhoola愿意出售Valentino股權(quán)，延伸便是希望能夠得到開云集團(tuán)的資源在奢侈品行業(yè)縱深發(fā)展。
對(duì)于開云集團(tuán)來(lái)說(shuō)，近年業(yè)績(jī)承壓亟需尋找新的血液注入。和LVMH集團(tuán)不同，開云集團(tuán)旗下品牌向來(lái)走“快意恩仇”的模式，每當(dāng)有新設(shè)計(jì)上任都會(huì)對(duì)此前品牌風(fēng)格進(jìn)行大清洗。但這種模式卻往往只能帶來(lái)一定期限內(nèi)的快速增長(zhǎng)，隨后便會(huì)快速陷入困境。
Saint Laurent卻是個(gè)個(gè)例，從Hedi Slimane到Anthony Vaccarello呈現(xiàn)出銜接進(jìn)化的風(fēng)格，結(jié)合相同的運(yùn)營(yíng)策略，最終帶來(lái)銷售額持續(xù)增長(zhǎng)。其中講究的是穩(wěn)定。而Valentino有著類似的發(fā)展路徑，從與Maria Grazia Chiuri合作的雙人組再到如今Pierpaolo Piccioli單打獨(dú)斗，也是延續(xù)性進(jìn)化。
這種穩(wěn)定性運(yùn)營(yíng)模式是當(dāng)前開云集團(tuán)最需要的，以至于讓它在現(xiàn)金流水平從2022年年末32.08億下降至2023年上半年年末8.23億歐元的情形下，都要給出未來(lái)可能全部收購(gòu)Valentino的許諾。但最終開云集團(tuán)在運(yùn)作方式上會(huì)因此而發(fā)生怎么樣的改變，仍需要時(shí)間才能給出答案。