文|化妝品報(bào) 李嘉馨
8月3日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于同意潤(rùn)本生物技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》。證監(jiān)會(huì)稱，已收到上交所報(bào)送的關(guān)于潤(rùn)本生物技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核意見及公司注冊(cè)申請(qǐng)文件。
根據(jù)有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審閱上海證券交易所審核意見及公司注冊(cè)申請(qǐng)文件，證監(jiān)會(huì)同意潤(rùn)本首次公開發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)。潤(rùn)本本次發(fā)行股票應(yīng)嚴(yán)格按照?qǐng)?bào)送上交所招股說明書和發(fā)行承銷方案實(shí)施。批復(fù)自同意注冊(cè)之日起12個(gè)月內(nèi)有效。自同意注冊(cè)之日起至本次股票發(fā)行結(jié)束前，上述公司如發(fā)生重大事項(xiàng)，應(yīng)及時(shí)報(bào)告上交所并按有關(guān)規(guī)定處理。
01 從“驅(qū)蚊第一股”到“嬰童護(hù)理第一股”
潤(rùn)本上次闖關(guān)IPO是在2022年5月，去年沖擊IPO時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)它的稱呼還是“驅(qū)蚊第一股”。
公開資料顯示，潤(rùn)本生物技術(shù)股份有限公司主要從事驅(qū)蚊類和個(gè)護(hù)類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括驅(qū)蚊、嬰童護(hù)理、精油三大產(chǎn)品板塊。
幾年來，潤(rùn)本的業(yè)績(jī)持續(xù)向好。據(jù)其招股書顯示，2020年到2022年，潤(rùn)本營(yíng)收分別為4.43億元、5.82億元和8.56億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到39.04%；凈利潤(rùn)分別為0.95億元、1.21億元和1.6億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為29.99%。
潤(rùn)本的驅(qū)蚊系列產(chǎn)品一直是品牌的核心品類，2020-2022年，品類年銷售金額分別為16,913萬元、22,775萬元和27,226萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.21%、39.14%和 31.82%。
然而，嬰童護(hù)理板塊在潤(rùn)本謀劃上市的幾年間早已“異軍突起”。2020年到2022年，品類年銷售金額分別為14,373萬元、21,668萬元和39,009萬元。其占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例也逐年上升：2020年為32.47%，2021年為37.24%，2022年上升為45.59%，已正式超越驅(qū)蚊板塊成為潤(rùn)本的第一收入來源。
潤(rùn)本將嬰童護(hù)理板塊的成績(jī)歸功于“大品牌，小品類”戰(zhàn)略的成功。2020年開始，潤(rùn)本就推出了一系列嬰童護(hù)理產(chǎn)品，并著重在抖音等大熱銷售渠道進(jìn)行營(yíng)銷。潤(rùn)本皴裂膏銷量從2020年的2.09萬瓶增長(zhǎng)至2022年的332.59萬瓶，潤(rùn)本叮叮舒緩棒銷量從2020年的16.78萬瓶增長(zhǎng)至2022年的276.58萬瓶。其他的成功爆款單品還有潤(rùn)唇膏、防皴霜、走珠冰露等。
可以說，去年被資本市場(chǎng)稱為“驅(qū)蚊第一股”的潤(rùn)本，在上市之日，儼然已完成身份蛻變，成為“嬰童護(hù)理第一股”。
02 嬰童護(hù)理，大有可為
在驅(qū)蚊賽道方面，根據(jù)魔鏡市場(chǎng)情報(bào)的4月銷售額數(shù)據(jù)，在淘寶天貓、京東、抖音等主流電商平臺(tái)，市場(chǎng)占有率較高的品牌為研發(fā)能力較強(qiáng)的日本、德國(guó)品牌。比如起源于1863年、深耕防蟲滅蚊領(lǐng)域多年的德國(guó)拜耳集團(tuán)，它曾與世衛(wèi)組織合作開發(fā)抗瘧藥品。
面對(duì)研發(fā)方面的溝壑差距，2019年到2021年，潤(rùn)本仍后發(fā)制人，在淘寶天貓的蚊香液銷售額占比連續(xù)3年排名第一，分別為17.14%、16.42%、18.32%，已形成一定口碑。而這也伴隨著公司宣發(fā)費(fèi)用的逐年攀升。
不過，相比季節(jié)性強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)度高、更重研發(fā)的驅(qū)蚊賽道，嬰童護(hù)理賽道在這兩年持續(xù)被投資者看好。事實(shí)證明，這一賽道也確實(shí)更適合潤(rùn)本的發(fā)展藍(lán)圖。
我國(guó)嬰童護(hù)理市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，2015年相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模為152.9億元，2021年增長(zhǎng)為328.1億元。即便人口出生率有降低的趨勢(shì)，由于育兒精細(xì)化趨勢(shì)和對(duì)下沉市場(chǎng)的教育，嬰童護(hù)理的年增速仍保持在10%以上。
2022年1月1日，《兒童化妝品監(jiān)督管理規(guī)定》的正式實(shí)施，也標(biāo)志著這一細(xì)分市場(chǎng)將逐漸走向規(guī)范化。
03 研發(fā)能力或成“陽光下的陰影”
“潤(rùn)本”這個(gè)品牌創(chuàng)立于2006年，最早是趙貴欽夫婦的夫妻店，靠貼牌代工起家。時(shí)至今日，趙貴欽夫婦二人仍在潤(rùn)本持股超過85%以上。自籌備沖擊IPO以來，它身上的“草莽氣息”就備受資本市場(chǎng)關(guān)注。6月6日，在上交所問詢階段，潤(rùn)本還首次爆出了與高瓴資本在對(duì)賭協(xié)議中約定的“一票否決權(quán)”等問題。
在飽受爭(zhēng)議的研發(fā)能力方面，潤(rùn)本股份的“研發(fā)設(shè)計(jì)人員”共106人，趙貴欽、王俊林和孫金媛為核心技術(shù)人員。其中，趙貴欽是董事長(zhǎng)，20歲開始從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)。王俊林為研發(fā)技術(shù)總監(jiān)，最高學(xué)歷為大專。孫金媛為研發(fā)部工程師，最高學(xué)歷為碩士，在2019年11月加入潤(rùn)本前，曾在廣州睿森生物科技有限公司任研發(fā)工程師。
資料顯示，目前潤(rùn)本股份擁有67項(xiàng)專利，其中49項(xiàng)都是外觀設(shè)計(jì)方面的專利，9項(xiàng)發(fā)明專利中，有5項(xiàng)為繼受取得。2020年至2022年，潤(rùn)本的研發(fā)費(fèi)用分別為0.11億元、0.14億元和0.20億元，占總營(yíng)收的比例為2.42%、2.34%和2.28%，呈逐年下降的趨勢(shì)。
早些時(shí)候，上交所曾針對(duì)潤(rùn)本“捉襟見肘”的研發(fā)能力提出質(zhì)疑，要求潤(rùn)本分析并說明“公司及其產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在原料、配方設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝還是營(yíng)銷推廣，公司是否研發(fā)能力強(qiáng)。”對(duì)此，潤(rùn)本只是泛泛回應(yīng)稱：“公司通過建立完善的研發(fā)體系、組建多元專業(yè)背景的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、制定切實(shí)可行的研發(fā)流程，在產(chǎn)品配方設(shè)計(jì)和生產(chǎn)工藝方面均取得豐碩成果和效果，包括論文發(fā)表、團(tuán)標(biāo)制定、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等?！?/p>
潤(rùn)本表示“核心技術(shù)人員均具有深厚的學(xué)術(shù)背景，并獲得過多項(xiàng)專利授權(quán)?！比欢?，這些專利授權(quán)分別為——董事長(zhǎng)趙貴欽作為發(fā)明人，獲得授權(quán)發(fā)明專利3項(xiàng)、實(shí)用新型專利6項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利53項(xiàng)；研發(fā)技術(shù)總監(jiān)王俊林作為發(fā)明人，獲得授權(quán)發(fā)明專利3項(xiàng)、實(shí)用新型專利2項(xiàng)；孫金媛作為發(fā)明人獲得授權(quán)發(fā)明專利3項(xiàng)、實(shí)用新型專利3項(xiàng)。
與之形成鮮明對(duì)比的是，潤(rùn)本的宣發(fā)費(fèi)用卻在逐年攀升。招股書顯示，2020年到2022年間，潤(rùn)本的銷售費(fèi)用分別為0.95億元、1.34億元和2.32億元，占總營(yíng)收的比例分別為21.48%、23.09%和27.09%。