文|未來跡FutureBeauty 巫婉卿

日前，合成生物鼻祖Amyris表示已根據(jù)美國破產(chǎn)法第11章申請破產(chǎn)，并計劃出售其消費品牌，以改善公司的流動性狀況。這個在化妝品合成生物原料研發(fā)領(lǐng)域具有開創(chuàng)性意義的公司，如今境遇令人唏噓。

01 債務(wù)總額高達13億美元，Amyris什么時候開始崩盤的？

WWD報道顯示，日前，Amyris已向特拉華州法院申請破產(chǎn)保護，Amyris在美國以外的公司不包括在此次破產(chǎn)程序中。作為收購過程的一部分，Amyris已從現(xiàn)有貸款機構(gòu)Foris Ventures獲得1.9億美元的債務(wù)人持有融資，以支持其持續(xù)的日常運營。法庭文件顯示，其債務(wù)總額高達13億美元。

據(jù)了解，公司的此次重組旨在改善成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和流動性狀況，同時精簡Amyris的業(yè)務(wù)組合，專注于研發(fā)核心能力以及通過生物發(fā)酵衍生的可持續(xù)成分的規(guī)?；⑸虡I(yè)化和應(yīng)用開發(fā)。

與此同時，為了推進公司的重組目標(biāo)并實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化，Amyris計劃退出其消費品牌經(jīng)營并開始將品牌進行銷售，以期讓這些品牌在新的所有權(quán)下，繼續(xù)利用Amyris的科學(xué)和技術(shù)。

“在過去的幾個月里，我們一直在努力制定一項戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃，以降低成本，提高運營效率，實現(xiàn)可持續(xù)增長，”Amyris臨時首席執(zhí)行官兼首席財務(wù)官Han Kieftenbeld在提交的文件中表示。“我們相信，我們公司今天邁出的這一步使我們走上了應(yīng)對財務(wù)挑戰(zhàn)的最佳道路，并實現(xiàn)了一個全面的解決方案——植根于Amyris突破性的科學(xué)、配方能力和技術(shù)?！?/p>

Amyris的破產(chǎn)其實早有征兆。

就在宣布這一消息的幾天前，Amyris關(guān)閉了三個品牌——與前卡爾文·克萊因設(shè)計師弗朗西斯科·科斯塔合作的Costa Brazil、Naomi Watts和與Purecane共同創(chuàng)立的Onda Beauty，并裁去了260個職位。

而在過去的一年內(nèi)，Amyris的股價已下跌74%，年內(nèi)股價下跌近60%。截至發(fā)文時間，Amyris的總市值已跌至2434.25萬美元，股價跌至0.066美元/股。

今年6月，Amyris宣布John Melo已辭去總裁、首席執(zhí)行官兼董事會成員的職務(wù)，該公司董事會已任命Han Kieftenbeld為臨時首席執(zhí)行官，他還將繼續(xù)擔(dān)任該公司的首席財務(wù)官。與此同時，該公司還宣布將在全球范圍內(nèi)裁員，進一步實現(xiàn)削減成本的目標(biāo)。

今年5月，Amyris公布的 2023 年第一季度的財報顯示，其經(jīng)營形勢依舊呈下滑狀態(tài)。

一方面，Amyris“連續(xù)七個季度實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄增長”的消費者收入同比下降，而消費者收入一直是其核心收入增長的主要部分，管理層將此歸咎于缺乏營銷支出；另一方面，即便調(diào)整了最近收購的EcoFabulousTM品牌有關(guān)的420萬美元庫存注銷后，Amyris毛利率依舊是負(fù)值。

該季度財報還顯示，Amyris的未償債務(wù)本金增至9.62億美元，創(chuàng)下歷史新高。

Amyris是如何一步一步滑入“深淵”的？

Amyris于2003年成立，總部位于美國加州。作為合成生物學(xué)市場的開山鼻祖，Amyris在成立早期就取得了十分亮眼的成果，由于做出利用微生物合成青蒿酸（artemisinic acid，合成青蒿素的重要前體）的亮眼成績，Amyris成功成為合成生物學(xué)領(lǐng)域的第一家納斯達克上市公司。

2010年，Amyris在美國納斯達克股票交易所上市，股價一度飆升至34美元/股，與如今的0.066美元/股形成鮮明對比。初涉資本市場并歷經(jīng)短暫的輝煌后，公司股價隨即出現(xiàn)大幅波動，主因是新產(chǎn)品的大規(guī)模生產(chǎn)面臨困境。

為了扭轉(zhuǎn)困境并獲取實際的收益，Amyris將其明星產(chǎn)品“法尼烯”，經(jīng)一步簡單的轉(zhuǎn)化合成一種叫做角鯊烯的成分，再經(jīng)去氫處理后，得到一種性質(zhì)更加穩(wěn)定的角鯊?fù)椤?/p>

角鯊?fù)榫哂懈叨鹊挠H膚性和穩(wěn)定性，獲得護膚界的高度青睞，號稱“護膚萬金油”，且比起傳統(tǒng)的角鯊烯提煉方式，合成角鯊?fù)楦h(huán)保、可持續(xù)。在該業(yè)務(wù)線上，公司和歐萊雅、雅詩蘭黛、億帆醫(yī)藥等知名廠家都建立了合作?？梢哉f，合成角鯊?fù)閷τ贏myris扭轉(zhuǎn)困局具有重要意義。

今年4月4日奇華頓宣布，已完成對Amyris的主要化妝品成分組合的收購，據(jù)奇華頓在2022年的業(yè)績推算，Amyris的活性化妝品成分業(yè)務(wù)將為奇華頓帶來約3000萬美元的增量銷售（按預(yù)估值計算），然而這不是一個很理想的數(shù)字。

與此同時，Amyris近年來的經(jīng)營狀況也并不好。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，Amyris全年營收2.7億美元，同比2021年的3.4億下滑了21%。2023年一季度，Amyris營收5608.3萬美元，同比2022Q1的5770.9萬美元，下降了2.8%，該季度的虧損達到了創(chuàng)紀(jì)錄的2.02億美元，同比去年1.1億的虧損幾乎翻倍。

02 “科學(xué)家做生意”，經(jīng)營問題是繞不過的難關(guān)

事實上，Amyris是國外少有的幾家將生意盤做大的合成生物公司。

《FBeauty 未來跡》在《從風(fēng)口看未來，中國合成生物企業(yè)正處于“落地”關(guān)鍵期 | 生物紀(jì)⑤》一文中做過梳理，國外的合成生物企業(yè)起步早于國內(nèi)，目前涉及化妝品領(lǐng)域的海外合成生物企業(yè)主要有Amyris、GETLOR、LYGOS等6家企業(yè)。

這類企業(yè)多以中小型研發(fā)型企業(yè)為主，主要做B端原料生意。而Amyris是少有的既做B端又做C端的企業(yè)，其市值規(guī)模也處于海外前列。

此前，美國合成生物企業(yè)Zymergen于2016年至2020年獲得總共8.3億美元融資，但因經(jīng)營不善、長期虧損，于2022年被Ginkgo收購。Zymergen和Amyris一樣，都是經(jīng)營出現(xiàn)問題導(dǎo)致長期虧損。

大部分合成生物企業(yè)的創(chuàng)始人都是擁有相關(guān)學(xué)科研究背景，讓“科學(xué)家做生意”，經(jīng)營問題仿佛成為繞不過的難關(guān)。而Amyris的“死結(jié)”，就在于難以平衡化妝品品牌的經(jīng)營與原料研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

根據(jù)恒州博智調(diào)研發(fā)布的《2022年全球角鯊?fù)椋ㄏ┬袠I(yè)調(diào)研及前景分析（簡報）》，就全球來看，角鯊?fù)椋ㄏ┰瞎?yīng)集中度并不高，Amyris，Sophim，Croda，Kishimoto，EFP和VESTAN是全球主要的供應(yīng)商，其中Amyris是全球最大的供應(yīng)商，估計其占據(jù)41%的市場份額。

“Amyris在合成角鯊?fù)樵仙掀鋵嵤浅晒Φ摹！卑匐瓷锟萍间N售總監(jiān)胡鵬認(rèn)為，Amyris是全球唯一一家角鯊?fù)榘l(fā)酵來源，同時也是唯一一家實現(xiàn)量產(chǎn)的，一年大概有2000噸銷量。

除去合作伙伴外，Amyris的10大客戶已經(jīng)占據(jù)了90%的收入。對于角鯊?fù)檫@種高端產(chǎn)品而言，基本上絕大部分的產(chǎn)品均被頂級的化妝品公司或者香精公司所預(yù)定，其供應(yīng)鏈條十分穩(wěn)固。

盡管Amyris在角鯊?fù)轭I(lǐng)域表現(xiàn)得十分強勁，但一位資深業(yè)內(nèi)人士表示：“Amyris還未在角鯊?fù)檫@個原料品類里做到最強最扎實、非它不可?！?/p>

而Amyris近年來也并沒有繼續(xù)提升原料方面的優(yōu)勢，而是轉(zhuǎn)頭不斷加大化妝品品牌業(yè)務(wù)方面的投入，且尚未得到相應(yīng)的回報。自從Amyris開始經(jīng)營化妝品品牌相關(guān)業(yè)務(wù)，企業(yè)就仿佛走向了一條不斷投入的“不歸路”。

Amyris旗下品牌Biossance

Amyris的產(chǎn)品業(yè)務(wù)并非沒有過增長，從其披露的2020 Q3財報數(shù)據(jù)可以得知，在清潔美容等消費領(lǐng)域，Amyris的毛利率已經(jīng)達到了67%，其當(dāng)季產(chǎn)品收入相比同期增長了220%。

嘗到了在消費產(chǎn)品（清潔美容）領(lǐng)域的甜頭后，Amyris又于2021年擬定了一系列“品牌打造”計劃，如在2021 Q2推出專門針對臉部痤瘡的護膚品牌Terasana；2021 Q3 推出彩妝品牌Rose和護發(fā)清潔品牌JVN。

Amyris的目標(biāo)，是占領(lǐng)80%的全球美容和個人護理市場。Amyris一位高管此前曾在公開采訪中表示，“我們是最終產(chǎn)品的賣方。Amyris會將公司打造成為產(chǎn)品公司，而不是技術(shù)許可公司。”

但遺憾的是，Amyris從原料公司成為消費品公司的轉(zhuǎn)型之路走得并不順利。

根據(jù)Amyris2022年第三季度財報，從消費業(yè)務(wù)收入來看，Amyris2022年Q3為4656萬美元，相比去年同期增幅達到了98%，創(chuàng)造了歷史新高。雖然在業(yè)績上取得了將近翻倍的成績，但其銷售成本高增最終導(dǎo)致虧損，財報顯示，Q3期間銷售成本高達1.25億美元，相比去年同期的增幅達到了驚人的77%。

在銷售成本增長的基礎(chǔ)上，銷售額卻沒有同比增長，銷售成本增加的5407萬美元也僅僅使得收入增加了2326萬美元。這也導(dǎo)致資本市場對其持續(xù)盈利能力產(chǎn)生了極大的懷疑，股價直線下跌。

而根據(jù)Amyris2022年公司的電話會議透露，其在巴西工廠已經(jīng)投入了近1億美元，投資巨大但進展緩慢。最終，Amyris的債務(wù)不斷堆積，走向破產(chǎn)重組之路。

“根本原因還是創(chuàng)始人沒有商業(yè)經(jīng)驗，他們都是科研人員?！焙i認(rèn)為，Amyris走到今天這一步，在經(jīng)營重心的方面問題很大，公司在還沒抓穩(wěn)原料研發(fā)優(yōu)勢的情況下，就大舉擴張至消費品領(lǐng)域，這未免有些操之過急。

據(jù)了解，在申請破產(chǎn)重組前，Amyris旗下已經(jīng)擁有約14個不同類別的品牌，囊括純凈美妝、香氛和健康三個方向。而在2003年剛成立由Jay Keasling等科學(xué)家聯(lián)合創(chuàng)辦成立時，公司最初的愿景是利用合成生物學(xué)技術(shù)，解決生產(chǎn)青蒿素和其他萜類化合物過程中的問題。

Amyris旗下品牌JVN

顯然，對于Amyris的創(chuàng)始團隊——一群科學(xué)家而言，管理14個不同類別的品牌的確不是一件簡單的事情。

Amyris也意識到了這一點，在此次破產(chǎn)重組中也明確指出，將精簡Amyris的業(yè)務(wù)組合，專注于研發(fā)核心能力以及通過生物發(fā)酵衍生的可持續(xù)成分的規(guī)模化、商業(yè)化和應(yīng)用開發(fā)，并計劃將旗下現(xiàn)有品牌進行銷售。

03 前車之鑒，Amyris帶來哪些啟示？

Amyris的誕生背景其實和國內(nèi)大多數(shù)合成生物企業(yè)較為相似，都是由具有相關(guān)科研背景的科學(xué)家創(chuàng)立。且近年來，國內(nèi)合成生物賽道還刮起一陣陣投融資風(fēng)潮。

從2022年巨子生物完成了融資規(guī)模達73.3億元的Pre-IPO輪融資隨后成功在港交所上市，到藍晶微生物近兩年融資總額逼近20億。雖然起步較晚，但國內(nèi)合成生物企業(yè)在成果轉(zhuǎn)化和商業(yè)運作能力上要更勝一籌，從企業(yè)營收和市值的角度來看，國內(nèi)合成生物企業(yè)在資本領(lǐng)域擁有更強的議價能力，企業(yè)市值大多在年營收10倍以上。

不過，風(fēng)口過后，合成生物企業(yè)同樣要面對后續(xù)經(jīng)營及業(yè)績增長難題。當(dāng)走在前列的外資合成生物企業(yè)Zymergen和Amyris都倒在了經(jīng)營上，這對國內(nèi)同行有何啟示意義？

首先，需要明確的是，國內(nèi)合成生物企業(yè)與國外企業(yè)其實有較大差別。

其中最突出的一點便是成長路徑不同，相較于海外合成生物企業(yè)偏愛高附加值的創(chuàng)新技術(shù)研究，國內(nèi)合成生物企業(yè)會更“務(wù)實”，傾向于優(yōu)先解決“吃飯”問題，常常去選擇一些相對熱門，變現(xiàn)周期短，轉(zhuǎn)化程度高，門檻略低的方向進行研發(fā)。這也導(dǎo)致少國內(nèi)合成生物企業(yè)扎堆在重組膠原蛋白、依克多因等特定成分領(lǐng)域。

通過價格優(yōu)勢獲得市場的主導(dǎo)權(quán)，并直接布局C端市場，讓企業(yè)擁有更強的盈利能力。與此同時，以市場驅(qū)動科研轉(zhuǎn)化，技術(shù)突破，在這樣的過程中，國內(nèi)合成生物企業(yè)在擁有更強生產(chǎn)能力的同時，也在不斷深挖自己的技術(shù)護城河。

所以，Amyris的境遇有其自身的特殊性，并不能簡單將其經(jīng)歷投射在國內(nèi)企業(yè)身上。

不過，Amyris在其經(jīng)營路徑及原料選品方面具備一定借鑒意義。“專注其實非常重要?！焙i認(rèn)為，不論是專注某一原料領(lǐng)域或是某項產(chǎn)品業(yè)務(wù)，企業(yè)都應(yīng)學(xué)會專注。Amyris在團隊沒有相關(guān)商業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗的情況下，盲目加大對于化妝品品牌業(yè)務(wù)的投入，是一種冒險。

相關(guān)資深業(yè)內(nèi)人士也持有相同看法：“本來To B企業(yè)做To C的生意就算是跨行了，讓一個科學(xué)家去‘賣貨’，這條路跑通需要時間，也需要交夠?qū)W費，沒撐過去就沒辦法了?！?/p>

另一方面，Amyris還未在其核心原料角鯊?fù)樯闲纬山^對的價格或者性能上的優(yōu)勢。上述業(yè)內(nèi)人士表示，目前，角鯊?fù)樾袠I(yè)還處在較為分散的狀態(tài)，Amyris在B端的生意本身也存在競爭，并不會因為它是一家合成生物企業(yè)就比傳統(tǒng)原料企業(yè)更有優(yōu)勢。

與此同時，角鯊?fù)榈耐愒弦埠芏?，同樣的成本可以用其它便宜的保濕劑組合，來達到更好的性能。上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“在角鯊?fù)榈膬r格區(qū)間里，它并不是這類原料里面的最優(yōu)解?！边@其實也在提醒其他合成生物及原料企業(yè)，原料選品其實非常重要，有技術(shù)不代表能把技術(shù)變成市場，很多時候，原料的市場天花板也決定了企業(yè)的天花板。

最后，Amyris的經(jīng)歷其實能給大熱的合成生物賽道在某種程度上“降降溫”。很多時候，合成生物企業(yè)都需要遵循大部分行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，Amyris所代表的一些經(jīng)營難題其實是客觀存在的，在前期獲得融資之后，如何經(jīng)營、創(chuàng)造經(jīng)濟增長點、提升核心原料競爭力等，都是需要深入去挖掘的課題。

“Amyris的遭遇其實還是挺令人惋惜的?！焙i表示，Amyris前期發(fā)展其實遇到了很多困難，如今走向破產(chǎn)重組，不免令人唏噓。但他認(rèn)為，在經(jīng)歷破產(chǎn)重組之后，也就是原料生物與化妝品品牌生意剝離之后，Amyris其實還有“東山再起”的可能。

根據(jù)Han Kieftenbeld致Amyris員工的郵件，通過重組，Amyris主要尋求實現(xiàn)三件事，其中一件便是圍繞核心技術(shù)平臺和原料業(yè)務(wù)集中開展業(yè)務(wù)，精簡業(yè)務(wù)組合，以專注于研發(fā)核心競爭力。Han Kieftenbeld在郵件中寫到：“我想說清楚的是，我們的目標(biāo)是成為業(yè)界最高效、最具生產(chǎn)力的生物技術(shù)公司，這一點并沒有改變?！?/p>

對于現(xiàn)有的消費品牌，Han Kieftenbeld在郵件中表示：“我們?yōu)檫@些清潔美容品牌在市場上產(chǎn)生的影響以及幫助滿足對可持續(xù)、有效和可獲取產(chǎn)品日益增長的需求而感到自豪。同時，我們預(yù)計，在新的所有權(quán)下，這些品牌的全部價值將進一步釋放出來，這也是我們決定在 Amyris之外為它們尋找新家的原因之一。”

很明顯，Amyris在布局C端市場上交了“巨額學(xué)費”，而在破產(chǎn)重組之后，市場也有理由期待它的“蛻變重生”。