實習(xí)記者|劉相君

近日，許昌智能繼電器股份有限公司（簡稱：許昌智能或公司）更新了北交所二輪問詢的回復(fù)，民生證券是其保薦機(jī)構(gòu)。

公司主營業(yè)務(wù)為智能配用電產(chǎn)品、新能源產(chǎn)品和系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、組裝、銷售和服務(wù)，以及電力工程總承包業(yè)務(wù)。

公司主營產(chǎn)品及服務(wù)包括：高低壓成套開關(guān)設(shè)備及智能開關(guān)元件、配網(wǎng)自動化設(shè)備、智能變配電系統(tǒng)及智能元件、軌道交通電力設(shè)備、電力工程總承包業(yè)務(wù)、新能源解決方案、加工服務(wù)及其他等。

2019年至2022年6月30日（報告期），公司營業(yè)收入分別為2.55億元、3.25億元、4.16億元和1.32億元，凈利潤分別為2118.27萬元、3054.59萬元、4158.90萬元和-324.01萬元，毛利率分別為30.76%、28.67%、25.89%和18.81%。

界面新聞注意到，許昌智能經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，同時多家應(yīng)收賬款企業(yè)被列為失信被執(zhí)行人，或陷營運資金不足風(fēng)險。同時，公司存在財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的情形。

銷售區(qū)域和季度占比不均

報告期內(nèi)，公司來自華中地區(qū)收入占比最高，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.53%、47.54%和55.70%。

由于公司位于河南省，其生產(chǎn)經(jīng)營集中在河南省許昌市，產(chǎn)品定制化程度較高，因此對于銷售和生產(chǎn)過程中相關(guān)方案的溝通和服務(wù)要求較高，距離較近的客戶溝通較為便利。

而對于距離較遠(yuǎn)的華南地區(qū)，公司的市場開拓力度較小，對西南、西北等其他欠發(fā)達(dá)地區(qū)的銷售占比也較低。

如果未來由于公司在華中地區(qū)競爭力下降，或者華中地區(qū)市場需求下降，競爭加劇，而公司不能及時開拓其他地區(qū)市場，則可能對公司經(jīng)營造成不利影響。同時，如何擴(kuò)大市場份額也是公司后續(xù)發(fā)展需要思考的問題。

公司收入受到基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)工程進(jìn)度影響較大，每年第一季度客戶通常進(jìn)行預(yù)算、招標(biāo)等程序，因此公司第一季度收入較低，第二至第四季度收入較集中。報告期內(nèi)，公司第四季度收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.35%、40.73%和51.56%。

報告期內(nèi)，公司下半年收入主要集中在11月份和12月份，占下半年營業(yè)收入占比分別為40.76%、52.97%和68.31%，11月是公司產(chǎn)品交付的傳統(tǒng)旺季。公司表示：客戶為趕在年底停工前完成工程項目進(jìn)度，通常在11月至12月集中進(jìn)行采購。

應(yīng)收賬款企業(yè)被列為失信被執(zhí)行人

2019年至2022年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.43億元、1.82億元、2.6億元和2.65億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為31.03%、32.53%、41.11%和44.10%，呈上升趨勢。

公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，分別為1.82次、1.72次和1.44次，低于行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款期末余額占收入的比例高于行業(yè)平均水平。

報告期各期末，公司信用期外應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額的比例分別為23.92%、25.79%、21.02%、32.99%，期后回款比例分別為90.60%、86.30%、56.45%、36.06%。

公司期末應(yīng)收賬款客戶主要是國網(wǎng)、中鐵、中鐵建等電力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的大型國有企業(yè)，隨著公司電力工程總承包業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司新增了部分對房地產(chǎn)行業(yè)客戶的應(yīng)收賬款。

根據(jù)公開信息查詢，河南建業(yè)集團(tuán)于2021年9月向河南省政府發(fā)出《關(guān)于企業(yè)出現(xiàn)重大風(fēng)險和危機(jī)并請求幫扶救援的報告》求救信，2022年年初爆裁員數(shù)千人，2022年6月河南國資入股，2022年10月商業(yè)票據(jù)無法兌付。

據(jù)許昌智能首輪問詢回復(fù)，截至報告期末，公司對建業(yè)集團(tuán)下屬公司的應(yīng)收款項及合同資產(chǎn)余額合計達(dá)到2040.34萬元，建業(yè)集團(tuán)下屬多家公司已被列為失信被執(zhí)行人。

公司表示：已經(jīng)通過與建業(yè)集團(tuán)洽談，截至招股書簽署日已回款1080萬元。

此外，建業(yè)集團(tuán)已提供旗下一宗商業(yè)用地使用權(quán)作為抵押，該土地面積為38481.1平方米，該宗抵押土地的出讓價格為2310萬元，可以覆蓋公司對建業(yè)集團(tuán)下屬各級子公司的債權(quán)金額，因此公司仍按賬齡組合計提相應(yīng)壞賬準(zhǔn)備，未對其單項計提壞賬準(zhǔn)備。

根據(jù)公開信息，建業(yè)集團(tuán)流動資金緊張情況正在加劇，6月23日，建業(yè)地產(chǎn)（00832.HK）發(fā)布公告稱，未能按時償還境外債利息，并將暫停向所有境外債權(quán)人進(jìn)行支付。

值得注意的是，據(jù)招股書，截至2022年年底，公司對許昌金宸置業(yè)有限公司應(yīng)收賬款722.40萬元，金宸置業(yè)已于2023年2月被列為失信被執(zhí)行人，公司對該客戶應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行了單項計提，并按50%比例計提了壞賬準(zhǔn)備，與公司在首輪問詢回復(fù)中對金宸置業(yè)的壞賬計提金額“72.24萬元”不符，且公司招股書中“2022年末應(yīng)收金宸置業(yè)722.40萬元”與回復(fù)中“其對公司839.69萬元欠款”披露不一致。

對于披露不一致的問題，公司在二輪問詢的回復(fù)中表示：招股書中此處披露的是應(yīng)收賬款金額，回復(fù)中關(guān)于還款協(xié)議覆蓋了應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)和其他應(yīng)收款合計的總金額，因此金額高于應(yīng)收賬款余額，是口徑差異所致，已對招股說明書進(jìn)行修改，統(tǒng)一相關(guān)表述。

現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，存財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形

報告期內(nèi)，公司的前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入總額的比例分別為42.54%、52.62%、49.75%和44.22%。

值得一提的是，2019年至2021年，許昌智能第一大客戶均為國家電網(wǎng)公司，但2022年1-6月許昌市潤昌置業(yè)有限公司突然“空降”成為公司當(dāng)期第一大客戶，年度銷售額占比14.78%。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3895.42萬元、2838.65萬元，-3246.32萬元和-2789.81萬元，2021年至2022年6月持續(xù)為負(fù)。

許昌智能表示：現(xiàn)金流為負(fù)主要是由于公司電力工程總承包業(yè)務(wù)的拓展導(dǎo)致前期投入的資金加大，相關(guān)項目結(jié)算周期較長，以及疫情原因?qū)е碌捻椖拷Y(jié)算延遲等。

如果未來行業(yè)形勢發(fā)生不利變化或個別主要客戶財務(wù)狀況惡化，導(dǎo)致公司無法及時收回貨款，同時公司無法通過銀行信貸等融資方式籌措到足夠資金以維持營運支出，則公司將面臨營運資金不足的風(fēng)險，從而對公司業(yè)務(wù)前景、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成不利影響。

值得一提的是，報告期內(nèi)，公司存在部分員工備用金和購房借款，2020年、2021年期間員工借款的審批缺乏完善的內(nèi)部控制，不符合《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》第四條的規(guī)定，2020年末和2021年末，公司其他應(yīng)收款中存在員工購房借款和備用金，公司直至2022年4月才制定《備用金管理制度》，2022年末已及時清理相關(guān)備用金。

此外，報告期內(nèi)公司存在會計差錯更正，涉及調(diào)整跨期確認(rèn)的收入及成本、存貨跌價準(zhǔn)備調(diào)整、往來款項及應(yīng)收票據(jù)壞賬準(zhǔn)備調(diào)整、成本費用跨期調(diào)整、遞延收益攤銷調(diào)整等。