文|新經(jīng)濟(jì)e線

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，經(jīng)歷一拍、二拍之后，新華信托所持新華基金35.3103%的股權(quán)第三次拍賣仍以流拍告終。據(jù)阿里拍賣網(wǎng)顯示，8月12日至8月13日的第三次起拍價(jià)格為2.9615億元，較首次拍賣時(shí)的4.2307億元相比，降價(jià)1.2692億元，相當(dāng)于七折“促銷”。

此前，新華基金上述股權(quán)已經(jīng)歷了兩輪拍賣，第一次拍賣結(jié)束時(shí)間是在2023年7月17日，起拍價(jià)為4.2307億元；第二次拍賣結(jié)束時(shí)間為2023年8月3日，起拍價(jià)3.3846億元。在首拍和二拍均無(wú)人競(jìng)價(jià)的背景下，新華基金上述股權(quán)的起拍價(jià)也隨之下調(diào)。

公開(kāi)信息顯示，作為老牌券商系公募，新華基金于2004年12月9日獲準(zhǔn)成立，是國(guó)內(nèi)成立時(shí)間較早的公募基金管理公司之一，公司注冊(cè)資本為2.175億元，注冊(cè)地位于重慶市，經(jīng)營(yíng)管理中心位于北京市。公司現(xiàn)三大股東分別為恒泰證券、新華信托、杭州永原網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，各持股58.62%、35.31%、6.07%。

不過(guò)，近年來(lái)公司前兩大股東自身變數(shù)不少。早在2015年，恒泰證券出資約1.3億元，取得新華基金58.62%的股權(quán)，成為其控股股東。等到2020年3月，天風(fēng)證券收購(gòu)恒泰證券29.99%的股權(quán)。隨著收購(gòu)的完成，天風(fēng)證券成為恒泰證券的大股東，新華基金也進(jìn)入天風(fēng)證券時(shí)代。再到2023年1月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)北京金融街投資公司成為恒泰證券實(shí)控人，并間接控股新華基金，公司再度換了新東家。

事實(shí)上，公司股東層面大幅動(dòng)蕩背后，新華基金亦受此牽連。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至今年二季度末，公司旗下基金資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)538.53億元，行業(yè)排名77/155。其頂盛時(shí)期的2022Q2，對(duì)應(yīng)規(guī)模曾達(dá)868.31億元，行業(yè)排名58/150 。不僅如此，從新產(chǎn)品發(fā)行情況來(lái)看，截至8月15日，公司已斷檔近兩年。距離最近的一只新基金還是于2021年9月2日成立的新華中債1-5年農(nóng)發(fā)行（A/C），為被動(dòng)指數(shù)型債券基金。

七折拍賣仍無(wú)人問(wèn)津

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，新華信托所持新華基金35.3103%的股權(quán)為新華信托管理人破產(chǎn)資產(chǎn)的處置。2022年7月，新華信托被監(jiān)管部門(mén)開(kāi)出1400萬(wàn)元的罰單，隨后便依法進(jìn)入了破產(chǎn)程序。不過(guò)，從阿里拍賣網(wǎng)前后三次掛牌的情況來(lái)看，如今七折拍賣仍無(wú)人問(wèn)津。

從市場(chǎng)人氣來(lái)看，人氣也每況愈下。其中，新華基金首次股權(quán)拍賣從7月16日早上10點(diǎn)正式開(kāi)始。拍賣平臺(tái)為淘寶網(wǎng)阿里資產(chǎn)，起拍價(jià)為4.23億元，保證金為4000萬(wàn)元，加價(jià)幅度為100萬(wàn)元。拍賣時(shí)長(zhǎng)達(dá)24小時(shí)，于7月17日10點(diǎn)拍賣結(jié)束。從拍賣結(jié)果看，這場(chǎng)拍賣有4264次圍觀，但無(wú)一人報(bào)名。最終，因無(wú)人出價(jià)，35.3103%新華基金股權(quán)最終流拍。

等到8月13日第三次拍賣時(shí)，其圍觀人數(shù)進(jìn)一步下降至1548次，也低于第二次拍賣時(shí)的2182次圍觀。相較首次拍賣，第三次拍賣的保證金也減少1000萬(wàn)元至3000萬(wàn)元，加價(jià)幅度仍為100萬(wàn)元不變。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為破產(chǎn)資產(chǎn)處置，破產(chǎn)拍賣是可以繼續(xù)拍賣下去的。因此，在第三次流拍之后，料還會(huì)有第四次拍賣。至于價(jià)格方面，也會(huì)有一定數(shù)額的降價(jià)，具體降價(jià)多少，需后續(xù)與公司和管理人員內(nèi)部進(jìn)行確認(rèn)。

而新華基金股權(quán)處置受阻，這也充分了說(shuō)明了中小公募機(jī)構(gòu)對(duì)各路資本吸引力明顯不足的尷尬現(xiàn)狀。就新華基金本身而言，在天風(fēng)證券入主近三年間，時(shí)任董事長(zhǎng)翟晨曦曾給新華基金定下“三年1000億，五年進(jìn)入行業(yè)前30%”的目標(biāo)。翟晨曦被業(yè)內(nèi)人士稱為“債券女王”，2020年9月起擔(dān)任新華基金聯(lián)席董事長(zhǎng)，并于同年11月?lián)味麻L(zhǎng)。她曾歷任國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行投資業(yè)務(wù)局、評(píng)審三局項(xiàng)目經(jīng)理、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行資金交易部交易員、副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)等職務(wù)。

截至2022年6月30日，新華基金的管理規(guī)模突破紀(jì)錄，達(dá)到868.31億元，這是距離翟晨曦目標(biāo)最近的一次，基金產(chǎn)品也達(dá)到了50只。然而，1000億元的目標(biāo)終究只是“鏡花水月”。等到2022年第三季度末，公司基金規(guī)?？焖倏s水至600億元出頭，僅603.46億元。再到去年年末，公司基金規(guī)模再度跌破600億元關(guān)口，下降至575.80億元，基金數(shù)量也減少至48只。

進(jìn)入2023年以來(lái)，新華基金規(guī)模進(jìn)一步縮水。2023Q1，公司基金規(guī)模甚至逼近500億元關(guān)口，僅錄得504億元，基金數(shù)量也減少一只，到47只。若按今年二季度末規(guī)模538.53億元計(jì)，較2022Q2最高峰時(shí)相比，公司規(guī)模同比縮水329.78億元，縮水率接近四成。

隨著新任控股股東入主，翟晨曦只能抱憾離任，任期未滿三年。今年3月2日，新華基金發(fā)布公司基金行業(yè)高級(jí)管理人員變更公告稱，翟晨曦因個(gè)人原因離任公司董事長(zhǎng)，于春玲代任董事長(zhǎng)。6月30日，公司發(fā)布公告稱，于春玲正式出任董事長(zhǎng)，并代任總經(jīng)理一職。

實(shí)際上，不止是新華基金，嘉合基金的第一大股東——中航信托擬掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的嘉合基金27.27%股權(quán)也是久拖未決。同樣，上海銀行掛牌轉(zhuǎn)讓上銀基金20%股權(quán)項(xiàng)目也是多次掛牌未果。該項(xiàng)目最早的信息披露期為3月30日至4月26日，此后分別延長(zhǎng)到了4月28日至5月29日、6月1日至6月14日、6月20日至7月4日。

有市場(chǎng)人士表示，無(wú)論是市場(chǎng)知名度、投資者認(rèn)可度以及業(yè)績(jī)持續(xù)性等方面，中小公募機(jī)構(gòu)與頭部基金公司均存在較大的差異，從而導(dǎo)致中小型基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓不易。此外，中小型基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓困難可能與股市低迷下公募基金行業(yè)整體缺乏賺錢(qián)效應(yīng)、投資者信心不足也有一定的關(guān)系。

主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)落后

值得關(guān)注的是，在新華基金規(guī)模大幅縮水的同時(shí)，公司近年來(lái)主動(dòng)權(quán)益型基金業(yè)績(jī)整體也表現(xiàn)落后。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月14日，在新華基金旗下32只主動(dòng)權(quán)益型基金（A/C分列，以下同）中，共計(jì)有20只年內(nèi)凈值回報(bào)率為負(fù)值，占比超過(guò)六成，達(dá)62.5%。

具體來(lái)看，包括新華趨勢(shì)領(lǐng)航、新華行業(yè)輪換配置C、新華策略精選、新華行業(yè)輪換配置A、新華行業(yè)龍頭主題、新華優(yōu)選分紅、新華安享多裕定開(kāi)、新華戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的8只產(chǎn)品年內(nèi)凈值回撤均超過(guò)20%。新華科技創(chuàng)新主題、新華鑫動(dòng)力C、新華鑫動(dòng)力A等3只產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅也超過(guò)10%。

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在以上業(yè)績(jī)回報(bào)大幅落后的基金中，公司權(quán)益投資總監(jiān)趙強(qiáng)管理的產(chǎn)品竟然占據(jù)多數(shù)。截至今年二季度末，趙強(qiáng)在管基金9只，管理規(guī)模合計(jì)32.13億元。除了新華安享多裕定開(kāi)由趙強(qiáng)和于航共同管理以及新華行業(yè)周期輪換A和新華行業(yè)周期輪換C由趙強(qiáng)和張大江共同管理以外，余下6只產(chǎn)品均由趙強(qiáng)一人單獨(dú)管理。說(shuō)得夸張一點(diǎn)，趙強(qiáng)憑借一己之力讓公司權(quán)益投資業(yè)績(jī)拖了行業(yè)后腿。

公開(kāi)資料表明，趙強(qiáng)為管理學(xué)碩士，歷任國(guó)金基金高級(jí)研究員、英大基金基金經(jīng)理、中歐基金投資經(jīng)理。趙強(qiáng)在新華基金最早管理的兩只基金分別為新華策略精選和新華優(yōu)選分紅，其任職時(shí)間均為2017年5月17日。截至目前，趙強(qiáng)還擔(dān)任新華基金權(quán)益投資總監(jiān)、權(quán)益投資部總監(jiān)、基金投資部總監(jiān)等職，證券從業(yè)年限長(zhǎng)達(dá)19年。

截至8月14日，新華策略精選年內(nèi)凈值回報(bào)率為-24.65%，同類排名843/849。同樣，該基金最近一年、最近兩年、最近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也大幅落后，總回報(bào)分別為-28.44%、-35.17%、-25.61%，同類排名分別落后至720/802、487/644、376/448。

另?yè)?jù)新華策略精選7月21日披露的2023年第二季度報(bào)告，截至2023年6月30日，基金份額凈值為1.4433元，本報(bào)告期份額凈值增長(zhǎng)率為-11.35%，同期比較基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率為3.84%。

趙強(qiáng)在季報(bào)中提到，“2023年二季度我們業(yè)績(jī)較差，排名落后，雖然也基本符合市場(chǎng)的風(fēng)格和預(yù)期，但是對(duì)給投資者造成的損失我們還是深感歉意。最值得我們反省的是，高ROIC是公司優(yōu)秀與否的標(biāo)準(zhǔn)，但是ROIC變動(dòng)趨勢(shì)決定了股價(jià)的邊際變化，當(dāng)優(yōu)秀公司變差的時(shí)候或者非常貴的時(shí)候，也要適當(dāng)舍棄，不能有留戀和僥幸的心態(tài)，也不能過(guò)于執(zhí)著，后面我們會(huì)逐漸改進(jìn)我們的策略?！?/p>

趙強(qiáng)在季報(bào)中還強(qiáng)調(diào)，“2023年，我們會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持‘高質(zhì)量’和‘逆向投資’兩個(gè)原則，精選高投入資本回報(bào)率（ROIC）的公司進(jìn)行投資。”

遙想當(dāng)年，在公募主動(dòng)權(quán)益投資名將中，王衛(wèi)東、曹名長(zhǎng)、崔建波、周永勝在內(nèi)的“新華四杰”曾何等威水。自2012年起，周永勝、王衛(wèi)東、曹名長(zhǎng)相繼離職，直到2020年6月崔建波離職，“新華四杰”全部離開(kāi)，名聲不再。截至8月15日，新華基金最近一年里共計(jì)6名基金經(jīng)理離職，離職率位居行業(yè)前列。其中，武磊、張媛、劉彬三位均為偏股型基金經(jīng)理。

此外，Wind統(tǒng)計(jì)還顯示，截至今年二季度末，新華基金旗下股混基金規(guī)模合計(jì)僅百億元出頭，約104.49億元。其中，已跌破5000萬(wàn)元清盤(pán)“紅線”的迷你股混基金共計(jì)4只，分別為新華鑫利、新華靈活主題、新華積極價(jià)值、新華鑫泰，分別僅錄得478.77萬(wàn)元、1119.09萬(wàn)元、4693.57萬(wàn)元、4964.45萬(wàn)元。