8月19日，國(guó)內(nèi)麥芽行業(yè)龍頭企業(yè)永順泰發(fā)布半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入24.75億元，同比增長(zhǎng)25.86%，實(shí)現(xiàn)麥芽銷量51.96萬噸，同比增長(zhǎng)2.24%，但歸母凈利潤(rùn)6298.6萬元，同比下降31.17%。 

值得注意的是，今年一季度，永順泰的業(yè)績(jī)還十分亮眼，營(yíng)收為10.75億元人民幣，同比增長(zhǎng)23.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3505.14萬元人民幣，同比增長(zhǎng)215.15%。

但從上半年來看，永順泰凈利潤(rùn)卻下降了三成。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，永順泰在半年報(bào)中表示，主要因銷售價(jià)格和采購成本出現(xiàn)階段性不匹配等因素導(dǎo)致。

作為百威、嘉士伯、華潤(rùn)、喜力等頭部啤酒企業(yè)供應(yīng)商，麥芽是永順泰的核心產(chǎn)品。2023年上半年，麥芽產(chǎn)品收入在永順泰營(yíng)業(yè)收入中占比超過95%。 

半年報(bào)顯示，永順泰的銷售模式主要為直銷，主要客戶百威啤酒、華潤(rùn)啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、青島啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等各大啤酒集團(tuán)普遍采取統(tǒng)一招標(biāo)的形式，通常于每年的第三、四季度完成第二年的麥芽招標(biāo)采購工作，因此公司一般當(dāng)年年底即可確定第二年的大部分銷售計(jì)劃。

在產(chǎn)品價(jià)格方面，公司麥芽銷售價(jià)格主要根據(jù)大麥價(jià)格及生產(chǎn)成本進(jìn)行確定，也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況進(jìn)行一定的調(diào)整。

申港證券研報(bào)指出，啤酒行業(yè)多數(shù)公司已經(jīng)在2022年末簽署了2023年的麥芽長(zhǎng)協(xié)，鎖定的價(jià)格較2022年同比增加15%至20%。

而從采購價(jià)來看，永順泰則會(huì)通過鎖定原材料價(jià)格來減少價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也就是與啤酒企業(yè)合同簽訂后，按照訂單量，與原材料供應(yīng)商簽訂采購合同，并鎖定原材料價(jià)格。 

從大麥價(jià)格走勢(shì)上來看，近年來大麥價(jià)格一路上行，進(jìn)口均價(jià)從2020年的233美元/噸提升至2022年的356美元/噸，進(jìn)口平均單價(jià)曾在2022年12月份觸及歷史高位410.42美元/噸。

永順泰曾在2022年年報(bào)中表示，玉米價(jià)格上漲刺激飼料業(yè)大量采購大麥，且不穩(wěn)定的國(guó)際關(guān)系加劇了大麥供求的緊張局面，再加上當(dāng)年人民幣價(jià)格回落，進(jìn)而增加大麥進(jìn)口成本，多種因素導(dǎo)致公司原材料成本上漲。

而2023年上半年，大麥價(jià)格進(jìn)口均價(jià)仍達(dá)372美元/噸，不過，到2023年6月進(jìn)口均價(jià)已下滑到347美元/噸。

也就是說，永順泰此前鎖定的大麥價(jià)格可能正處于年底高位，這也給永順泰帶來了成本壓力。以大麥為主的直接材料則占營(yíng)業(yè)成本比重為79.73%。上半年永順泰營(yíng)業(yè)成本22.35億元，同比增長(zhǎng)30.73%，其中直接材料18.68億元，同比增長(zhǎng)40.83%。 

申港證券研報(bào)指出，公司銷售和采購端的定價(jià)存在時(shí)間差，即使采用成本加成定價(jià)，也可能出現(xiàn)階段性的利潤(rùn)波動(dòng)。