界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
中融信托停兌風(fēng)波仍在發(fā)酵。
8月21日，兩家上市公司先鋒電子（002767.SZ）和微光股份（002801.SZ）相繼公告部分中融信托產(chǎn)品兌付出現(xiàn)逾期后，有消息稱，中融信托信托項(xiàng)目暫停了轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理。
界面新聞?dòng)浾邠艽蚬竟倬W(wǎng)電話后獲悉，部分項(xiàng)目確實(shí)已暫停辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，暫停原因?yàn)閭€(gè)別信托項(xiàng)目存在流動(dòng)性不足。
中融信托相關(guān)人士也向界面新聞?dòng)浾咦C實(shí)，暫停辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的僅涉及停兌項(xiàng)目，其他項(xiàng)目仍可辦理轉(zhuǎn)讓。
據(jù)其介紹，暫停轉(zhuǎn)讓可能會(huì)對(duì)部分急需用錢的投資者產(chǎn)生影響，但也規(guī)避了一些項(xiàng)目受讓方從中謀利，避免給投資者造成二次傷害。
“接盤的受讓方也是在賭項(xiàng)目最終兌付價(jià)格會(huì)高于受讓價(jià)格，比如說(shuō)有投資者愿意2-3折轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)，即便拖5年之后5折兌付，對(duì)項(xiàng)目受讓方來(lái)說(shuō)也是將近5年翻倍的收益了?！鄙鲜鍪茉L人士進(jìn)一步解釋。
近段時(shí)間以來(lái)，中融信托因多個(gè)產(chǎn)品逾期兌付受到關(guān)注。自8月以來(lái)，先后已有咸亨國(guó)際、南都物業(yè)、金博股份、金房能源、先鋒電子和微光股份6家上市公司發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，中融信托對(duì)上述6家上市公司的逾期未兌付金額已累計(jì)超過2億元。
與此同時(shí)，從未兌付的信托項(xiàng)目看，多個(gè)逾期未兌付項(xiàng)目此前也被投資者認(rèn)證為“資金池項(xiàng)目”。如南都物業(yè)、先鋒電子、微光股份認(rèn)購(gòu)的“匯聚金1號(hào)”，金博股份披露的“隆晟1號(hào)”，以及金房能源認(rèn)購(gòu)的“圓融1號(hào)”目前均已有個(gè)人投資者在社交平臺(tái)發(fā)聲稱兌付已逾期。
界面新聞?dòng)浾攉@取的一份中融信托與投資人溝通的音頻文件中，中融信托首席合規(guī)官、董事會(huì)秘書王強(qiáng)回應(yīng)稱目前停兌產(chǎn)品確實(shí)帶有“資金池”屬性，但（停兌產(chǎn)品規(guī)模）沒有市場(chǎng)傳言的過千億那么可怕，同時(shí)產(chǎn)品有跟相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行備案，操作上是合規(guī)的。
“這一塊是存量業(yè)務(wù)，我們需要時(shí)間去消化、去整改?！蓖鯊?qiáng)表示，公司目前其他類型產(chǎn)品都是正常募集且兌付的。
對(duì)于停兌原因，王強(qiáng)回應(yīng)道，項(xiàng)目退不出來(lái)的主要原因在于部分產(chǎn)品流動(dòng)性出現(xiàn)了問題，而且流動(dòng)性出問題的產(chǎn)品規(guī)模在擴(kuò)大?！暗恫淮眄?xiàng)目死掉了，不同的信托計(jì)劃有不同的底層資產(chǎn)和運(yùn)作方式，有不同的募投管退節(jié)奏，不會(huì)張冠李戴?！蓖鯊?qiáng)表示。
中融信托相關(guān)人士向界面新聞?dòng)浾咦C實(shí)，王強(qiáng)確為公司首席合規(guī)官、董事會(huì)秘書。公司目前經(jīng)營(yíng)正常，上周公司其他合作方都在正常回款分配，官網(wǎng)也仍有產(chǎn)品正常發(fā)售。
界面新聞?dòng)浾卟殚喼腥谛磐泄倬W(wǎng)后了解到，8月以來(lái)，中融信托仍有8個(gè)產(chǎn)品成立，最新成立時(shí)間為8月11日。
截至目前，8個(gè)新成立項(xiàng)目中，已有5個(gè)項(xiàng)目在中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司進(jìn)行公示備案，從資金運(yùn)用方式來(lái)看，兩個(gè)產(chǎn)品為債券投資，其余三項(xiàng)分別為信托貸款、其他債權(quán)投資、實(shí)物及其他資產(chǎn)投資。
至于中融信托產(chǎn)品逾期可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，多家券商也在近期發(fā)布研報(bào)分析認(rèn)為違約系個(gè)例，行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
太平洋證券最新研報(bào)指出，中融部分信托產(chǎn)品的逾期兌付主要是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，底層資產(chǎn)與負(fù)債之間的敞口較為有限，最終演化成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大。對(duì)比美國(guó)的次貸危機(jī)，我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)錨定的基本是流動(dòng)性較高、無(wú)杠桿的股指和期貨產(chǎn)品，這一定程度上降低了信托風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)和放大效應(yīng)。
據(jù)太平洋證券統(tǒng)計(jì)，2022年8月17日至2023年8月17日，購(gòu)買中融信托產(chǎn)品的上市公司主要集中于基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、農(nóng)林漁牧等行業(yè)，其中總市值低于50億元的公司一共18家，占比高達(dá)75%。若到期日這些公司相關(guān)信托產(chǎn)品本金及投資收益未能全部收回，則存在本息不能全部?jī)陡痘蛑荒懿糠謨陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?duì)其年度凈利潤(rùn)造成一定沖擊。
此外，浙商證券研報(bào)也表示，中融事件大概率是個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)暴露，全行業(yè)信托產(chǎn)品間產(chǎn)生大面積傳染風(fēng)險(xiǎn)的可能性低。
據(jù)浙商證券分析，本次中融信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付的情況，不能排除與地產(chǎn)敞口較高有關(guān)。從行業(yè)情況來(lái)看，地產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)問題是信托產(chǎn)品違約的主要原因。根據(jù)用益信托對(duì)2022年信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件的統(tǒng)計(jì)，2022年房地產(chǎn)領(lǐng)域的違約產(chǎn)品涉及金額約930億元，占整體違約規(guī)模的75.7%。從中融自身情況來(lái)看，2022年四季度末地產(chǎn)敞口占信托資產(chǎn)10.7%，較行業(yè)平均高5個(gè)百分點(diǎn)，不能排除中融本次逾期兌付與地產(chǎn)敞口較高有關(guān)。