文｜讀懂財(cái)經(jīng)
快遞是今年恢復(fù)比較好的一個(gè)行業(yè)，1-7月，快遞業(yè)務(wù)量（不包含郵政集團(tuán)包裹業(yè)務(wù)）累計(jì)完成703.0億件，同比增長15.5%。
但快遞從業(yè)者卻是另一番景象，以前要靠走關(guān)系才能拿到的快遞網(wǎng)點(diǎn)，今年不少被在閑魚上甩賣，根據(jù)經(jīng)營規(guī)模標(biāo)價(jià)從幾萬多則上百萬不等，從一線城市到四五線城市遍布全國。
快遞業(yè)務(wù)量在增加，但從業(yè)者卻不想干了，是因?yàn)榭爝f又起了新一輪價(jià)格戰(zhàn)。上半年，三通一達(dá)票均收入普遍下滑，同比減少了3%-8%不等。也正是因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)的影響，A股快遞公司股價(jià)跌跌不休，年初至今大部分A股快遞公司股價(jià)跌幅在20%-30%。
實(shí)際上，價(jià)格戰(zhàn)作為行業(yè)出清，形成寡頭格局的重要手段并不少見。但快遞行業(yè)的問題是，價(jià)格戰(zhàn)無休無止，近些年快遞行業(yè)每年都在喊最后一戰(zhàn)，但之后總又能重燃戰(zhàn)火。那快遞價(jià)格戰(zhàn)為什么停不下呢？
本文持有以下觀點(diǎn)：
1、快遞也出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。上半年的快遞價(jià)格戰(zhàn)和頭部快遞企業(yè)的產(chǎn)能有關(guān)。安信證券在研報(bào)中就稱，“頭部快遞企業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致今年價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)意外加劇，行業(yè)價(jià)格已再次降至較低水平?！?/p>
2、物流是電商的附庸。電商件是快遞業(yè)做規(guī)模的基礎(chǔ)也是快遞業(yè)的主要增量來源，因此電商對(duì)快遞具有絕對(duì)的話語權(quán)。如今電商自身深陷價(jià)格戰(zhàn)中，快遞作為電商的附庸，自然不會(huì)獲得超額利潤。
3、快遞陷入無限戰(zhàn)爭(zhēng)。頭部快遞公司都已經(jīng)度過資本開支的高峰期，意味著頭部企業(yè)在快遞網(wǎng)絡(luò)上拉開差距將越來越難。此時(shí)，價(jià)格戰(zhàn)在獲取市場(chǎng)份額的權(quán)重進(jìn)一步提升，再加上快遞行業(yè)增長趨緩，價(jià)格戰(zhàn)在未來一段時(shí)間內(nèi)將成為常態(tài)。
/ 01 / 快遞價(jià)格戰(zhàn)再起
在防控影響退去后，快遞業(yè)迎來了復(fù)蘇。根據(jù)國家郵政局公布的2023年1-7月郵政行業(yè)運(yùn)行情況顯示，1-7月，快遞業(yè)務(wù)量（不包含郵政集團(tuán)包裹業(yè)務(wù)）累計(jì)完成703.0億件，同比增長15.5%；快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成6495.3億元，同比增長10.5%。
受益于行業(yè)復(fù)蘇，快遞企業(yè)的業(yè)績(jī)也有很好的表現(xiàn)。上半年，A股快遞板塊平均凈利潤同比增長44%。但看起來一片大好的快遞業(yè)，股價(jià)卻一直跌跌不休，年初至今，A股上大部分快遞公司股價(jià)跌幅都在20%-30%。
利潤增長股價(jià)下滑的核心原因是快遞業(yè)再次掀起新一輪價(jià)格戰(zhàn)。上半年，三通一達(dá)票均收入普遍下滑，同比減少了3%-8%不等。而從單票收入每月的變化看，快遞價(jià)格戰(zhàn)有愈演愈烈的趨勢(shì)，以申通快遞為例，今年2月至7月申通快遞的單票收入同比分別下滑6.56%、5.86%、8.95%、13.33%、11.95%、11.16%。
今年快遞打起價(jià)格戰(zhàn)，是因?yàn)榭爝f行業(yè)產(chǎn)能過剩以及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的變化。安信交運(yùn)研報(bào)就稱，“頭部快遞企業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致今年價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)意外加劇，行業(yè)價(jià)格已再次降至較低水平?！?/p>
與此同時(shí)，行業(yè)格局也出現(xiàn)了變化。5月，順豐宣布將豐網(wǎng)打包出售，豐網(wǎng)退出意味著競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)了松動(dòng)，快遞企業(yè)也想趁此搶份額。不久之后，變量再次出現(xiàn)，6月，菜鳥宣布推出自營快遞業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”，從通達(dá)系身后的服務(wù)商搖身變成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，通達(dá)系為守住份額，進(jìn)一步加劇了價(jià)格戰(zhàn)。
價(jià)格戰(zhàn)往往是市場(chǎng)出清，頭部企業(yè)奠定龍頭地位的重要手段。所以價(jià)格戰(zhàn)本身不是問題，問題是快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)一直停不下來。
/ 02 / 命運(yùn)被“外人”拿捏
按理來說，在行業(yè)進(jìn)入成熟階段，后來者進(jìn)場(chǎng)成本高企的情況下，寡頭壟斷幾乎是快遞的唯一結(jié)局。所以從2018年開始，“快遞行業(yè)最后一戰(zhàn)”就被屢屢提及。但現(xiàn)實(shí)卻是另一番景象，快遞總能重燃戰(zhàn)火。
快遞價(jià)格戰(zhàn)無休無止很大程度上受電商的影響。在中國，快遞和電商的關(guān)系可以概括為：物流是商流的附庸，消費(fèi)者買到貨物后到底發(fā)哪家快遞，多數(shù)時(shí)候并不由消費(fèi)者自己決定，而是賣家和電商平臺(tái)說了算。說白了，電商在快遞行業(yè)中有絕對(duì)的話語權(quán)。
快遞依賴電商是由快遞行業(yè)本身的特性造成的：一方面，快遞是規(guī)模驅(qū)動(dòng)的生意，非常倚重電商件的規(guī)模降成本，快遞行業(yè)的電商件占比長期在八成以上，是決定快遞單量的決定性因素。而單量越大均攤成本就越低，日均500萬單與2000萬單的體量作用在成本端，是近一倍的單票成本差距。
另一方面，作為僅有的增量市場(chǎng)，只有電商件能滿足快遞對(duì)穩(wěn)定規(guī)模和持續(xù)增長的需求。比如2017-2019年，單單拼多多一家，就為快遞行業(yè)貢獻(xiàn)了三分之二的新增單量。
在電商對(duì)快遞具有絕對(duì)話語權(quán)的情況下，快遞價(jià)格戰(zhàn)想要結(jié)束并不容易。
從整個(gè)商業(yè)環(huán)境看，電商自身也深陷價(jià)格大戰(zhàn)，今年劉強(qiáng)東提出低價(jià)是京東的唯一武器，并推出百億補(bǔ)貼。阿里也提出降下來是淘寶的機(jī)會(huì)，而不是天貓的機(jī)會(huì)，并將“價(jià)格力”作為重要戰(zhàn)略。在電商平臺(tái)自身都陷入價(jià)格戰(zhàn)后，快遞作為平臺(tái)的附庸，自然也很難賺到超額的利潤。
拋開電商的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，從電商的自身的利益看，電商發(fā)展離不開廉價(jià)的快遞，平臺(tái)希望物流成本越低越好，快遞價(jià)格戰(zhàn)不止也是對(duì)平臺(tái)最有利的局面。
于是，電商平臺(tái)也就出現(xiàn)了扶持代理人的策略，典型案例就是曾經(jīng)被稱為價(jià)格屠夫的百世能屢屢掀起價(jià)格戰(zhàn)，很大程度上就離不開電商巨頭的六輪投資輸血。而近幾年，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨緩的關(guān)鍵時(shí)候，又能看到巨頭的親自下場(chǎng)，如極兔攪局，菜鳥進(jìn)場(chǎng)。
當(dāng)然，電商攪局只是外因，快遞價(jià)格戰(zhàn)不止的原因也還要從自己身上找原因。
/ 03 / 快遞行業(yè)陷入無限戰(zhàn)爭(zhēng)
快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)不止與行業(yè)的可復(fù)制性和同質(zhì)化服務(wù)有極大的關(guān)系。
嚴(yán)格意義上說，雖然快遞服務(wù)同質(zhì)化，但同質(zhì)化背后是可以做出成本和時(shí)效差距的。比如，中通有更穩(wěn)定的快遞網(wǎng)絡(luò)、更快的時(shí)效，最終給它帶來了更強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)能力。
但成本和時(shí)效都是靠服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、轉(zhuǎn)運(yùn)中心、運(yùn)輸車輛等等做出來的，核心邏輯是企業(yè)通過大量的資本投入，打造出更為高效率、低成本的物流網(wǎng)絡(luò)體系。而資本投入是可復(fù)制性的，意味著企業(yè)雖然可以靠資本打造出物流網(wǎng)絡(luò)做出優(yōu)勢(shì)，但頭部之間的差距有限。
而從現(xiàn)在行業(yè)的發(fā)展看，快遞企業(yè)靠資本投入打造高效物流體系進(jìn)而拉開差距的路徑也過了最有效的階段。
快遞行業(yè)已經(jīng)度過了資本開支峰值，從2021年后，頭部快遞企業(yè)紛紛減緩了資本開支。今年上半年，雖然行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但企業(yè)資本開支仍處于下降階段。拿物流網(wǎng)絡(luò)相對(duì)較弱的申通舉例子。按往常的節(jié)奏，申通在抓緊補(bǔ)物流上的短板，但申通也減少了資本開支，上半年，申通資本開支約10.8 億元,同比下降6.9%。
快遞企業(yè)紛紛減少資本開支一定程度上說明，頭部企業(yè)之間的快遞網(wǎng)絡(luò)雖仍有差距，但已經(jīng)不是決定勝負(fù)的關(guān)鍵。換句話說，價(jià)格戰(zhàn)雖然不是快遞勝負(fù)的唯一因素，但卻是搶占市場(chǎng)最有效的武器，放到現(xiàn)在更是如此。
今年上半年，申通是降價(jià)幅度最大、單票收入最低的快遞。但申通通過低價(jià)成功換取了市場(chǎng)規(guī)模。在2022 年底，申通營收體量還只是行業(yè)老三韻達(dá)的70%，但今年上半年申通營收已經(jīng)接近韻達(dá)的90%。
在價(jià)格換市場(chǎng)越來越重要的當(dāng)下，像申通這種曾經(jīng)失去市場(chǎng)份額的“掉隊(duì)者”，只能通過價(jià)格戰(zhàn)的方式重新?lián)尰厥袌?chǎng)份額；而極兔這種“新入局者”想要快速占據(jù)市場(chǎng)份額，價(jià)格戰(zhàn)在快速起量形成規(guī)模上幾乎是唯一的選擇。價(jià)格戰(zhàn)也自然成為行業(yè)屢試不爽的武器。
考慮到，如今快遞業(yè)到目前為止尚未形成真正的品牌壁壘，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳的情況下，電商件增速變緩、下沉市場(chǎng)滲透受阻，價(jià)格戰(zhàn)仍是各家在未來祭出的唯一手段。這也意味著，在接下來一段時(shí)間，價(jià)格戰(zhàn)應(yīng)該是快遞行業(yè)的常態(tài)。