文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 吳曉薇 

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近日，安徽雙輪酒業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“雙輪酒業(yè)”）二次破產(chǎn)重整招募意向投資人，昭示著“最牛茅臺(tái)股東”林勁峰在白酒投資上遭遇滑鐵盧。

這個(gè)曾經(jīng)創(chuàng)造超95倍回報(bào)率的“茅臺(tái)最牛股東”為何沒能玩轉(zhuǎn)高爐家？8億元債務(wù)之下，誰(shuí)又能接手？

01 曾經(jīng)的徽酒之王

近日，北京德恒（合肥）律師事務(wù)所微信號(hào)發(fā)布了《安徽雙輪酒業(yè)有限責(zé)任公司破產(chǎn)重整案意向投資人招募公告》，雙輪酒業(yè)因清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，招募意向投資人，意向投資人需在3月25日前報(bào)名并提交方案。

公告中要求，意向投資人在本公告發(fā)布之日的上一年度（即2024年度）凈資產(chǎn)不低于5億元人民幣、在本次招募報(bào)名期限內(nèi)繳納報(bào)名保證金人民幣2000萬(wàn)元。

圖/ 北京德恒（合肥）律師事務(wù)所微信號(hào)

雙輪酒業(yè)前身為1949年成立的國(guó)營(yíng)安徽高爐酒廠，旗下?lián)碛小案郀t家”“雙輪池”等知名品牌。

1974年，高爐大曲在安徽省評(píng)酒會(huì)上被評(píng)為全省第一，1982年高爐家酒被評(píng)為安徽名酒，1984年高爐陳釀榮獲輕工部?jī)?yōu)質(zhì)酒稱號(hào)，再次獲得安徽省名酒稱號(hào)。

在1980年至1986年間，高爐家酒成為農(nóng)村市場(chǎng)暢銷的產(chǎn)品。20世紀(jì)90年代，高爐雙輪池風(fēng)靡全國(guó)。從1993年開始，高爐酒廠以“雙輪池”產(chǎn)品為龍頭，在當(dāng)時(shí)酒廠決策者的大膽改革下刺激銷售，業(yè)績(jī)暴增。

2000年，公司銷售額突破10億元，連續(xù)四年蟬聯(lián)安徽白酒銷量冠軍?！案郀t家”以“盤中盤”的營(yíng)銷模式開創(chuàng)行業(yè)先河，品牌市占率超40%，貢獻(xiàn)渦陽(yáng)縣70%的財(cái)政收入。

2001年到2007年，“高爐家”靠著12元一瓶的“雙輪王”稱霸安徽，市場(chǎng)占有率高達(dá)六成以上。

這樣的盛景沒能持續(xù)太久。

在高爐酒廠銷量節(jié)節(jié)攀升時(shí)，時(shí)任廠長(zhǎng)劉俊卿陷入“反貪風(fēng)暴”的調(diào)查中。隨著劉俊卿的落馬，2009年，雙輪酒業(yè)被以2.09億元的底價(jià)掛牌出售。

這時(shí)，林勁峰出手了。

2009年，林勁峰掌控的盈信投資集團(tuán)舉牌3.09億元全資收購(gòu)了雙輪酒業(yè)，溢價(jià)1億元。同年9月19日，在國(guó)營(yíng)高爐酒廠成立60周年紀(jì)念日這天，高爐家酒成功完成股份制改造，由國(guó)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)槊駹I(yíng)企業(yè)。

林勁峰創(chuàng)造白酒投資的傳奇故事要更早一些。

2003年6月，林勁峰以每股12元的價(jià)格從上海產(chǎn)權(quán)交易所拍下轉(zhuǎn)讓的100萬(wàn)股貴州茅臺(tái)法人股，以1200萬(wàn)元的代價(jià)成為貴州茅臺(tái)第六大股東。往后直至2012年，林勁峰在這九年間對(duì)這些股票均沒有任何操作，2013年又宣布增持茅臺(tái)。

2015年6月，林勁峰拋售了持有的貴州茅臺(tái)所有股票，套現(xiàn)11.43億元，回報(bào)率超95倍，被稱為“茅臺(tái)最牛股東”。

在近30年投資生涯中，林勁峰還曾投資過(guò)五糧液、西鳳酒等。林勁峰如此善于白酒投資，為何在其執(zhí)掌白酒實(shí)業(yè)后，“高爐家”落得如今破產(chǎn)重整的境地？

02 資本大鱷失意白酒實(shí)業(yè)

在林勁峰入主高爐家后，高爐酒廠業(yè)績(jī)略有起色。公開報(bào)道顯示，彼時(shí)已經(jīng)名為雙輪酒業(yè)的高爐酒廠在2010年銷售額達(dá)到7.58億元，2011年達(dá)到9.38億元。

2014年，林勁峰組建了徽酒集團(tuán)，雙輪酒業(yè)由徽酒集團(tuán)全資控股。徽酒集團(tuán)將高爐、雙輪、高爐家、迎客松和中國(guó)徽酒等品牌納入麾下。

這一年，徽酒集團(tuán)的銷售額突破8億元，凈利潤(rùn)達(dá)到了4000萬(wàn)元，是改制后的首個(gè)財(cái)年盈利。

由此林勁峰提出了2018年上市的戰(zhàn)略目標(biāo)，爭(zhēng)取5年內(nèi)進(jìn)入中國(guó)白酒十強(qiáng)，并提出至2025年實(shí)現(xiàn)銷售百億。然而，經(jīng)營(yíng)理念不合、管理混亂等原因?qū)е铝酥笫旮郀t家偏離了原定目標(biāo)，直至破產(chǎn)重整。

雖然是投資好手，但林勁峰缺乏白酒經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，崇尚科技互聯(lián)網(wǎng)公司的現(xiàn)代化企業(yè)文化。在他看來(lái)，酒廠思維方式僵化。

他把員工保持24小時(shí)工作狀態(tài)的狼性文化、隨意著裝的輕松氛圍引入酒廠，并以此作為績(jī)效評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)之一。也因此，部分員工被扣績(jī)效、工資，引發(fā)了他們的不滿。

另?yè)?jù)《中國(guó)企業(yè)家》報(bào)道，林勁峰連續(xù)多年強(qiáng)制推行減員、裁員政策，裁員對(duì)象多為老員工，這也使其與酒廠老員工之間的矛盾激化。

在管理方面，徽酒集團(tuán)多次換將。2015年，董事長(zhǎng)馬錦華和營(yíng)銷公司總經(jīng)理程劍等高管離職，由盧國(guó)利出任徽酒集團(tuán)總裁。

盧國(guó)利是曾深度參與打造瀘州老窖“國(guó)窖1573”和郎酒“紅花郎”的傳奇人物。在其主導(dǎo)下，2016年高爐家提前完成8.18億元銷售目標(biāo)，同比增長(zhǎng)了67%。

2017年10月，由于經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)未能完成業(yè)績(jī)承諾及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，林勁峰親自掛帥，出任徽酒集團(tuán)總裁、CEO，吳軍擔(dān)任生產(chǎn)公司總經(jīng)理、銷售公司總經(jīng)理，同時(shí)免去盧國(guó)利徽酒集團(tuán)總裁、CEO職務(wù)。

“再優(yōu)秀的企業(yè)、再好的品牌，在一個(gè)不行的人手上，他還是會(huì)掉下來(lái)，會(huì)往下走。”林勁峰曾提到，經(jīng)營(yíng)酒廠，特別是經(jīng)營(yíng)像高爐家這種需要大操作的企業(yè)，需要長(zhǎng)久的布局，有一些大手筆的投入，短期內(nèi)看不到太大效益，職業(yè)經(jīng)理人很難決策，也不敢下這種賭注，必須由老板親自來(lái)抉擇。

2023年1月，徽酒集團(tuán)任命吳軍、劉東方、張恒祥為集團(tuán)副總裁，并分管生產(chǎn)、財(cái)務(wù)和營(yíng)銷，并同步撤銷總經(jīng)理崗位。此外，徽酒集團(tuán)還宣布撤銷新醬香、和諧年份酒、高爐家、高爐、雙輪事業(yè)部等五大事業(yè)部。

一年后，徽酒集團(tuán)又免去吳軍徽酒集團(tuán)董事、副董事長(zhǎng)、副總裁、首席質(zhì)量官及關(guān)聯(lián)企業(yè)職務(wù)，并不再作為任何關(guān)聯(lián)企業(yè)法定代表人；免去王強(qiáng)和劉東方徽酒集團(tuán)董事職務(wù)。

隨著管理層的震蕩，高爐家的產(chǎn)品戰(zhàn)略也在頻繁調(diào)整。

從2011年起，高爐家陸續(xù)推出了“和諧年份酒”、“高爐家窖齡酒系列”、“金系列”、“抱樸9”、“百歲醬香”、“青瓷10年”等主打產(chǎn)品。即12年間經(jīng)歷6次重大產(chǎn)品戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

圖 / 百堡酒類企業(yè)店淘寶官方店

“徽酒集團(tuán)旗下品牌（高爐、雙輪、迎客松等）未能形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，反而因產(chǎn)品線分散導(dǎo)致資源內(nèi)耗，還有醬酒產(chǎn)品開發(fā)不力、和諧年份系列虧損嚴(yán)重?！敝ぷ稍兛偨?jīng)理、酒類分析師蔡學(xué)飛對(duì)創(chuàng)業(yè)最前線表示。

他還提到，林勁峰低估了白酒市場(chǎng)的復(fù)雜性，試圖通過(guò)資本運(yùn)作快速擴(kuò)張，卻忽視了安徽本地市場(chǎng)的深度耕耘，導(dǎo)致衰退。而且徽酒集團(tuán)長(zhǎng)期依賴資本運(yùn)作而非內(nèi)生增長(zhǎng)，導(dǎo)致債務(wù)累積，進(jìn)一步加劇了資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重透支了企業(yè)信譽(yù)。

對(duì)此林勁峰在其個(gè)人微信公眾號(hào)中反省稱：“從2009年至2018年，九年的時(shí)間，高爐酒廠更換三任CEO，走過(guò)許多彎路，以至于錯(cuò)過(guò)了白酒行業(yè)的黃金10年。”

03 誰(shuí)來(lái)接手？

就在2023年底，高爐家傳出了欠薪的消息。

隨后，“高爐家丨徽酒1949”微信號(hào)發(fā)布《高爐家書》，提到2024年，隨著新股東的入駐新徽酒集團(tuán)將針對(duì)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)管理生產(chǎn)銷售、產(chǎn)品和品牌等進(jìn)行全面調(diào)整和重新規(guī)劃。

圖 / “高爐家丨徽酒1949”微信號(hào)

據(jù)酒類媒體《云酒頭條》報(bào)道，2024年5月28日，徽酒集團(tuán)股份有限公司發(fā)表《關(guān)于股東大會(huì)、董事會(huì)形成相關(guān)決議的事項(xiàng)通報(bào)》稱，徽酒集團(tuán)將邀請(qǐng)國(guó)厚資產(chǎn)管理股份有限公司共同成立“高爐家重組復(fù)興計(jì)劃”專項(xiàng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組。

國(guó)厚資產(chǎn)是經(jīng)安徽省政府批準(zhǔn)設(shè)立的地方AMC，核心業(yè)務(wù)是處置不良資產(chǎn)，累計(jì)收購(gòu)不良資產(chǎn)超1500億元。2023年，國(guó)厚資產(chǎn)斥資100億元收購(gòu)?fù)瑸榘不瞻拙破髽I(yè)的古井集團(tuán)30%股權(quán)，成為古井集團(tuán)第二大股東。

但此事直至雙輪酒業(yè)公開招募意向投資人也并未披露新進(jìn)展。

就在今年3月13日，林勁峰在其個(gè)人微信號(hào)上發(fā)布了一則名為《高爐百年酒廠被迫破產(chǎn)，投資人含淚退場(chǎng)，究竟為何？》的視頻，其中提到“8個(gè)億的債權(quán)人”，而此前，有媒體報(bào)道稱，安徽雙輪酒業(yè)的總債務(wù)規(guī)模為8億元，包括供應(yīng)鏈欠款、金融機(jī)構(gòu)貸款、歷史遺留債務(wù)等。

圖 / 林勁峰微信號(hào)

據(jù)天眼查，截至目前，徽酒集團(tuán)失信被執(zhí)行總金額為27.61萬(wàn)元，林勁峰個(gè)人被執(zhí)行總金額約3.59億元。

圖 / 天眼查截圖

在酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青看來(lái)，林勁峰是一個(gè)資本投資人，對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資“交了一筆大大的學(xué)費(fèi)”——第一個(gè)是政商關(guān)系的學(xué)費(fèi)；第二個(gè)是并購(gòu)重組之后，對(duì)于原有管理團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一思想，與之磨合的學(xué)費(fèi)。

如今，雙輪酒業(yè)的王者光環(huán)早已褪去，在安徽白酒市場(chǎng)中，已經(jīng)形成了以古井貢酒為首的一超多強(qiáng)格局。

在徽酒“四朵金花”中，口子窖和迎駕貢酒均在2015年上市，未能在2018年實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)的徽酒集團(tuán)只能等待下一位白衣騎士。

據(jù)酒類媒體《酒業(yè)家》統(tǒng)計(jì)，以回款口徑計(jì)算，安徽白酒市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到400億元。其中省內(nèi)品牌整體規(guī)模超過(guò)280億元，占據(jù)70%以上市場(chǎng)份額；外來(lái)名酒整體規(guī)模約120億元，占據(jù)25%-30%市場(chǎng)份額。

圖 /《酒業(yè)家》微信號(hào)

這其中，古井貢酒規(guī)模超百億元，迎駕貢酒、口子窖在40-60億元，茅臺(tái)、五糧液在20-30億元。

面對(duì)高度集中的省內(nèi)品牌和一線名酒下沉的競(jìng)爭(zhēng)，高爐家即便能順利破產(chǎn)重整，也將面臨巨大的壓力。

不過(guò)，在蔡學(xué)飛看來(lái)，高爐家仍有一定的品牌歷史積淀，尤其在皖北市場(chǎng)具備消費(fèi)基礎(chǔ)。

“若新資本注入后聚焦區(qū)域市場(chǎng)（如亳州、阜陽(yáng)），通過(guò)渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)或能收復(fù)部分份額，轉(zhuǎn)向中低端大眾消費(fèi)或特色文化酒（如復(fù)興‘徽派家文化’概念），或可吸引細(xì)分市場(chǎng)消費(fèi)者，讓徽酒集團(tuán)實(shí)現(xiàn)重啟與復(fù)蘇?！辈虒W(xué)飛說(shuō)。

而眼前最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，前述雙輪酒業(yè)招募公告中對(duì)意向投資人規(guī)定“凈資產(chǎn)不低于5億元人民幣”，這一要求較為嚴(yán)苛。

“白酒目前依然收到資本的青睞，但是深處調(diào)整周期，確實(shí)合適的資本不多，并且涉及當(dāng)?shù)卣c銀行等多重資本關(guān)系，可以說(shuō)，情況比較復(fù)雜?！辈虒W(xué)飛說(shuō)。

此前，徽酒集團(tuán)曾試圖引入國(guó)厚資本暫且不了了之，如今在白酒深度調(diào)整期，誰(shuí)能接手高爐家這個(gè)“燙手山芋”？創(chuàng)業(yè)最前線將持續(xù)關(guān)注。