文｜阿爾法工場金融家

近日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于發(fā)展消費金融助力提振消費的通知》（簡稱“消費貸新政”），允許商業(yè)銀行通過個人消費貸款自主支付的金額上限可階段性從30萬元提高至50萬元等方式增加消費金融供給，大力發(fā)展消費金融業(yè)務(wù)。

在該政策的助攻下，商業(yè)銀行加大了通過自營渠道開展消費金融業(yè)務(wù)的力度。

而以助貸模式業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，其生存空間進一步受到擠壓，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與商業(yè)銀行的關(guān)系正在加速重構(gòu)。

一場關(guān)于資金、科技與合規(guī)的全面競逐，正在上演。

01 生態(tài)重構(gòu)

這場消費金融變局的底層邏輯，在于資金成本的重構(gòu)。

以招商銀行自營的“閃電貸”為例，該消費貸產(chǎn)品的年化利率已降至2.58%，這一報價甚至比當前1年期LPR還低52個基點。

不惜利率倒掛，也要大力推廣自營消費貸業(yè)務(wù)。銀行底氣在哪里？

業(yè)內(nèi)人士認為，“消費貸新政”支持商業(yè)銀行在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）中，對個人消費貸款業(yè)務(wù)給予不低于10個基點的優(yōu)惠。這進一步降低了銀行自營消費貸的資金成本。

另一方面，部分銀行為爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，主動下調(diào)利率，甚至愿意犧牲短期利潤以擴大市場占有率，提高營收。

業(yè)內(nèi)人士進一步指出，在傳統(tǒng)合作模式下，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的獲客成本（即導流費）就達到6%-8%，貸款違約風險成本（含擔保費）約為6%-10%，再加上5%左右的融資成本，即使最終客戶承擔的貸款成本高達18%，互金平臺的利潤空間也非常有限。

利率倒掛的銀行自營消費貸產(chǎn)品，與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺高昂的貸款成本形成了鮮明對比。

銀行親自下場，無疑是對互金平臺的一場“降維打擊”。

與此同時，商業(yè)銀行還加大了非互聯(lián)網(wǎng)金融平臺流量入口APP的投放力度，設(shè)法降低對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺導流的依賴。

今年初，寧波銀行的消費貸產(chǎn)品“寧來花”在擁有近7,000萬用戶的北京公共交通APP“億通行”上短暫上線，引起社會廣泛關(guān)注后，又悄然下架。

交通銀行（601328.SH）財報顯示，2024年度，以“惠民貸”在內(nèi)的個人消費貸款余額達到3303億，同比增幅達到了90.44%，再次給各家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺敲響了警鐘。

02 互金變身“準銀行”

商業(yè)銀行自營業(yè)務(wù)迅速增長的同時，是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺市場份額的急劇縮水。

各家上市互聯(lián)網(wǎng)金融平臺2024年的業(yè)績，也印證了這一點。

奇富科技（3660.HK）年報顯示，新增貸款撮合規(guī)模從2023年的3691億元下降到2024年的3220億元，期末貸款余額從1453億元下降到1370億元，有效貸款期限也進一步縮短。

同樣，規(guī)模排在奇富科技之后的樂信（LX.O）、小贏科技（XYF.N）等，也面臨著貸款投放和存量貸款余額雙降的困境。

“消費貸新政”還進一步強化了金融機構(gòu)與第三方機構(gòu)合作的規(guī)范要求，使得商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的業(yè)務(wù)合作更為謹慎。尤其是對于處于尾部、風控能力較弱的中小型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)的開展，始終離不開銀行的信貸資金支持。而這些中小型平臺，正面臨被銀行剔除合作名單的風險。

兩周前，央視3·15晚會被點名的“借貸寶”平臺，此前宣稱與18家銀行有合作關(guān)系。節(jié)目播出后，“借貸寶”被有關(guān)部門要求進行停業(yè)整頓。多家銀行隨即宣布與其終止合作或辟謠合作事實。

唇亡齒寒。銀行隨時可能收緊合作敞口，這讓各家大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺感到坐立不安。

頭部互聯(lián)網(wǎng)金融平臺大多都有強大的股東背景。背靠“大樹”，這些巨頭正在通過大手筆的資金運作將自己變成“準銀行”。

通過“場景+資金”的閉環(huán)重建，它們努力降低對銀行信貸資金的依賴，以鞏固其在消費金融市場中的地位。

兩個月之前，京東金融宣布斥資32.5億元收購捷信消費金融65%的股權(quán)，獲得了一張寶貴的消費金融牌照，從而進一步拓展了自營消費貸款的業(yè)務(wù)范圍。

度小滿也不甘示弱，進一步加大了其自營業(yè)務(wù)的融資力度。2024年，度小滿旗下的重慶度小滿小額貸款有限公司的ABS融資規(guī)模達到245億元，創(chuàng)下歷史新款高，為度小滿的自營業(yè)務(wù)提供了充足的“彈藥”。

面臨貸款新增和余額雙降的奇富科技，其表內(nèi)貸款余額從2022年的195.12億元快速提升至2024年的318.66億元，兩年間增長了63%。自營業(yè)務(wù)成為公司凈利潤持續(xù)增長的中流砥柱。

03 技術(shù)合伙人”的錯位競爭

另一方面，隨著貸款規(guī)模承壓，不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也在加速轉(zhuǎn)型。

他們試圖減少對傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)模式的依賴，轉(zhuǎn)向金融科技服務(wù)、投資咨詢等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。這類輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)面向的客戶，以區(qū)域性中小銀行、消費金融公司、外資銀行及互聯(lián)網(wǎng)銀行，以及非銀金融機構(gòu)如信托公司和保險公司為主，還包括需要技術(shù)支持來嵌入金融服務(wù)的電商平臺和其他場景方。

互金平臺服務(wù)亟需數(shù)字化轉(zhuǎn)型但缺乏相關(guān)能力與數(shù)據(jù)模型的金融機構(gòu)及實體企業(yè)，與“大而全”頭部銀行展開了錯位競爭。

這樣的戰(zhàn)略行之有效。

比如，在貸款新增和余額雙降的背景下，樂信科技實現(xiàn)了凈利潤的微增。根據(jù)樂信科技2024Q4財報，其技術(shù)賦能服務(wù)收入達到6.02億元，同比增幅達到41.0%。

技術(shù)賦能服務(wù)業(yè)務(wù)的增長，主要來源于樂信“分期樂”APP上的智能信貸平臺ICP業(yè)務(wù)，即通過大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)匹配借款人和金融機構(gòu)，促成貸款發(fā)放而實現(xiàn)服務(wù)費收入。

與樂信類似，奇富科技凈利潤也從2023年的42.69億元增長到62.48億元，增長率接近50%。

除發(fā)力表內(nèi)貸款業(yè)務(wù)外，奇富科技轉(zhuǎn)介服務(wù)業(yè)務(wù)也同樣起了作用。2024年，奇富科技的轉(zhuǎn)介服務(wù)費收入達到28.42億元，是2022年的5倍多。

而轉(zhuǎn)介服務(wù)費收入的增長，也主要得益于奇富科技通過智能信貸引擎（ICE）貸款撮合規(guī)模持續(xù)擴大。

與樂信科技的ICP類似，ICE是奇富科技為金融機構(gòu)和借貸平臺提供的開放式智能營銷服務(wù)平臺，通過大數(shù)據(jù)分析和云計算技術(shù)對潛在借款人進行初步信貸篩選，將借款人與合作金融機構(gòu)精準匹配。

值得注意的是，在放款階段，貸款申請直接通過應(yīng)用程序界面API傳送至金融機構(gòu)合作伙伴。奇富科技不再負責處理信息，同時也不承擔相關(guān)的貸款風險。

不難看出，輕資本模式下的ICE平臺，核心能力就在于對客戶的快速甄別能力和篩選能力。

在行業(yè)整體收縮的背景下，頭部互聯(lián)網(wǎng)金融平臺通過輕資產(chǎn)模式，開辟了新增量。

這種以技術(shù)輸出為核心的轉(zhuǎn)型路徑，正在重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融的價值鏈條——從資金中介轉(zhuǎn)向科技賦能，強化與銀行和金融機構(gòu)的深度合作。

然而，科技投入始終是一場持久戰(zhàn)。門檻之高，又將資源調(diào)動力不足、技術(shù)能力偏弱的中小互金平臺甩在了站臺。

隨著更多互聯(lián)網(wǎng)巨頭支持的機構(gòu)加入角逐，如何在提升技術(shù)能力、服務(wù)效能的同時守住風險底線，將成為下一階段行業(yè)分化的關(guān)鍵。

轉(zhuǎn)型后的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，更多地依賴自有資金或與銀行的深度合作，而非傳統(tǒng)的借貸中介角色。

銀行需要的，也不是單純的“流量販子”，而是能共同控制風險的科技伙伴。

從流量競賽，轉(zhuǎn)向資金實力的比拼和科技能力的輸出，消費金融的游戲規(guī)則正在被重寫。