界面新聞?dòng)浾?| 莊鍵
鋰電獨(dú)角獸正力新能距離港股上市漸行漸近。
正力新能在4月3日正式開啟招股，預(yù)計(jì)4月14日在港交所上市交易。其計(jì)劃發(fā)行1.2億股，每股發(fā)行價(jià)為8.27港元，募集資金約10億港元(約合9.3億元人民幣)。
江蘇國企混改基金等三家投資方，將成為正力新能的基石投資者(即戰(zhàn)略投資者)，總計(jì)認(rèn)購價(jià)值約5.8億元的股份。
以港股發(fā)行價(jià)計(jì)算，正力新能的最新估值為207億港元(約合194億元人民幣)。
正力新能成立于2019年，在2022年和2024年分別斬獲兩輪融資，合計(jì)34億元，完成最新一輪融資(B輪融資)后的估值為182億元。
去年7月，正力新能正式向港交所遞交招股書，并于今年3月通過上市聆訊，有望成為第三家在港上市的國內(nèi)動(dòng)力電池公司。中創(chuàng)新航(03931.HK)和瑞浦蘭鈞(00666.HK)此前已在港交所掛牌，寧德時(shí)代(300750.SZ)也謀求在港二次上市。
在國內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)，寧德時(shí)代與比亞迪(002594.SZ)兩強(qiáng)格局穩(wěn)固，兩者市占率合計(jì)接近七成，其余二線廠商的市場份額均不超過兩位數(shù)。正力新能去年排名國內(nèi)第十大動(dòng)力電池生產(chǎn)商，市占率為1.8%。
動(dòng)力電池業(yè)務(wù)占正力新能營收的九成左右。去年，其前三大客戶分別為零跑汽車、上汽通用五菱和廣汽集團(tuán)。
現(xiàn)年66歲的曹芳和53歲的陳繼程為正力新能創(chuàng)始人，分別擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理。兩人此前均供職于汽車玻璃龍頭福耀玻璃(600660.SH)，擔(dān)任副總經(jīng)理。
曹芳還是福耀玻璃董事長曹德旺的胞妹，她在2014年從福耀玻璃卸任，并與陳繼程共同創(chuàng)立正力投資，從事電動(dòng)汽車零部件領(lǐng)域投資。正力投資為正力新能的控股股東之一，曹芳和陳繼程通過正力投資等公司合計(jì)持有正力新能48.5%的股權(quán)。
去年，正力新能凈利潤9101萬元，結(jié)束連續(xù)三年虧損。在國內(nèi)已上市的電池公司中，去年僅有瑞浦蘭鈞與孚能科技(688567.SH)兩家未能盈利。
2021-2023年，正力新能合計(jì)虧損27.1億元。除研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)支出規(guī)模較大等原因外，“踩雷”威馬汽車是正力新能此前持續(xù)虧損的重要原因。
2021年和2022年，威馬汽車均為正力新能的第一大客戶。這家造車新勢力2021年為正力新能貢獻(xiàn)8.2億元的營收，占比55%。
但在國內(nèi)電動(dòng)汽車行業(yè)的淘汰賽中，威馬汽車陷入經(jīng)營困境，在2022年率先出局。作為其供應(yīng)商的正力新能為此在2022年計(jì)提10.2億元的應(yīng)收賬款以及存貨減值損失。正力新能也因此在該年度虧損17.2億元。
“踩雷”威馬汽車的余波也影響到了正力新能2023年的業(yè)績。威馬汽車“暴雷”后，正力新能由于缺乏在手訂單，三元電池銷量下降了一半左右。直到零跑汽車等客戶訂單逐漸起量，正力新能的產(chǎn)能利用率才在2023年下半年逐步恢復(fù)。
正力新能去年扭虧的主要原因在于產(chǎn)能提升，動(dòng)力電池銷量增長近一倍。全年?duì)I收因此同比增長23%，達(dá)到51.3億元。規(guī)模效應(yīng)下，正力新能的毛利率也由2023年的5%提升至2024年的14.6%。
另一個(gè)不容忽視的因素，是來自合營企業(yè)新中源豐田的投資收益。新中源豐田是豐田汽車在中國主要合營主機(jī)廠的混動(dòng)電池包供應(yīng)商，該公司去年凈利潤5.8億元，正力新能因此獲得投資收益2.9億元。
如果不計(jì)算來自新中源豐田的收益，正力新能去年仍將處于虧損狀態(tài)。
正力新能2023年底通過關(guān)聯(lián)交易的方式，收購新中源豐田50%股權(quán)。其交易對(duì)象為曹芳和陳繼程共同持有的新中源創(chuàng)投。正力新能向新中源創(chuàng)投支付現(xiàn)金4.9億元并增發(fā)總價(jià)28.1億元的股份，獲得了上述股權(quán)。
正力新能此次港股募資的主要目的是投入于產(chǎn)能擴(kuò)張。拿下這筆關(guān)鍵融資，將幫助正力新能繼續(xù)留在國內(nèi)鋰電池激烈角逐的牌桌上。
正力新能稱，目前的產(chǎn)能尚未達(dá)到最佳的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，其規(guī)劃到2026年將電芯產(chǎn)能增加至50.5 GWh，較現(xiàn)有產(chǎn)能增加一倍。電芯是動(dòng)力電池的最小單元。
正力新能計(jì)劃將港股募資所得的7.5億港元(約合7億元人民幣)，用于在江蘇常熟總部擴(kuò)張電池產(chǎn)能，投資額占此次募資凈額的80%。