中信證券：關(guān)注受益內(nèi)需政策加碼的航空、物流和區(qū)域集運龍頭

中信證券研報稱，應(yīng)對外部沖擊，政策層近期高度重視“做大做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)”，采取以舊換新補(bǔ)貼擴(kuò)容、特定群體補(bǔ)貼、類“消費券”政策等政策組合提振內(nèi)需，關(guān)注受益內(nèi)需政策加碼的航空、物流和區(qū)域集運龍頭。1）航空：面對顯著上升的采購成本，預(yù)計國內(nèi)各航司將暫停波音飛機(jī)的引進(jìn)計劃。若假設(shè)延遲波音的退出計劃疊加航材采購成本上升，預(yù)計2025年國內(nèi)三大航飛機(jī)引進(jìn)增速或降至1%—2%。關(guān)稅反制進(jìn)一步限制航空業(yè)供給，票價拐點漸近，國際油價下跌釋放利潤空間，關(guān)注“五一”前航空布局機(jī)會。2）物流：以舊換新國補(bǔ)擴(kuò)容及潛在的消費刺激政策有望傳導(dǎo)至需求端，選取品類相關(guān)度高的順周期龍頭。3）區(qū)域集運：復(fù)盤歷史，積極的財政政策有望推動大宗商品需求的修復(fù)，2024年內(nèi)貿(mào)行業(yè)CR3接近80%，預(yù)計需求變化將傳導(dǎo)至運價端，同時潛在轉(zhuǎn)運需求有望傳導(dǎo)至亞洲區(qū)域集裝箱船東，建議關(guān)注受益于內(nèi)需修復(fù)彈性的內(nèi)貿(mào)集運龍頭、以及潛在轉(zhuǎn)口受益標(biāo)的。