2025年4月30日，中信證券(600030.SH)發(fā)布2025年一季報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入為177.61億元，同比較去年同期上漲29.13%，歸母凈利潤(rùn)為65.45億元，同比較去年同期上漲32.00%。

中信證券認(rèn)為，關(guān)稅對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響整體可控，總結(jié)來說，推薦關(guān)注三類投資方向：1）在中東非、拉美等新興市場(chǎng)銷售起量，海外積極布局產(chǎn)能的企業(yè)；2）全球化品牌運(yùn)營(yíng)商，掌握產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)，在美國(guó)、墨西哥擁有成熟家電產(chǎn)能基地，可應(yīng)對(duì)關(guān)稅影響的公司；3）內(nèi)需占主導(dǎo)，對(duì)美收入敞口較小的公司。

4月29日，中信證券國(guó)際有限公司成功設(shè)立一筆總規(guī)模13.9億美元等值的可持續(xù)發(fā)展掛鉤銀團(tuán)貸款。

中信證券研報(bào)稱，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定核準(zhǔn)浙江三門三期工程等核電項(xiàng)目，核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展高景氣延續(xù)。我國(guó)核能領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，三四代核裂機(jī)組相繼落地，核聚變裝置加速發(fā)展，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心價(jià)值量環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：1）競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、附加值高的核島設(shè)備環(huán)節(jié)中的壓力容器、蒸汽發(fā)生器、核主泵以及核泵軸承等；2）產(chǎn)品矩陣不斷完善，單位價(jià)值量有望進(jìn)一步提升的核電閥門環(huán)節(jié)；3）技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)突破，國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊的乏燃料儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備環(huán)節(jié)；4）核電運(yùn)營(yíng)；5）核燃料；6）核電建設(shè)。

中信證券研報(bào)指出，2025年4月以來，匯金積極增持ETF有效穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期、提振投資者信心。但同時(shí)市場(chǎng)有傳言稱匯金通常在市場(chǎng)階段性上漲后賣出（如24Q4）、近期的增持行為將對(duì)未來行情構(gòu)成減持壓力，基于事實(shí)數(shù)據(jù)，此類揣測(cè)與實(shí)際情況完全不符。由于季報(bào)并不披露基金前10大持有人的信息，我們統(tǒng)計(jì)了23Q4-25Q1公募基金季報(bào)披露的“單一投資者持有份額比例達(dá)到或超過20%”的申贖情況（中央?yún)R金2023年10月公告買入ETF，2023年年報(bào)開始進(jìn)入ETF前十大持有人），匯金持有的ETF份額從未出現(xiàn)過環(huán)比凈減少的情況，實(shí)際上，25Q1匯金持有的4只滬深300ETF份額分別增加3.63、5.02、1.57、1.17億份，合計(jì)凈流入約45億元。

中信證券研報(bào)表示，2025年4月21日，自然資源部下達(dá)2025年度第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)5.8萬噸，相比2024年第一批指標(biāo)降低4000噸，同比下滑6.5%，且降幅同比增加4.9pcts。受開采指標(biāo)約束、環(huán)保監(jiān)管要求、礦山品位下降、新建項(xiàng)目短期難以投產(chǎn)等因素影響，我們認(rèn)為短期內(nèi)鎢行業(yè)增量有限，疊加下游需求在設(shè)備更新政策及光伏鎢絲的拉動(dòng)下快速增長(zhǎng)，供需缺口或?qū)⒅捂u價(jià)中樞上行。出口管制政策背景下，鎢產(chǎn)業(yè)有望轉(zhuǎn)型升級(jí)，鎢資源戰(zhàn)略屬性進(jìn)一步加強(qiáng)。

中信證券研報(bào)稱，應(yīng)對(duì)外部沖擊，政策層近期高度重視“做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)”，采取以舊換新補(bǔ)貼擴(kuò)容、特定群體補(bǔ)貼、類“消費(fèi)券”政策等政策組合提振內(nèi)需，關(guān)注受益內(nèi)需政策加碼的航空、物流和區(qū)域集運(yùn)龍頭。1）航空：面對(duì)顯著上升的采購(gòu)成本，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)各航司將暫停波音飛機(jī)的引進(jìn)計(jì)劃。若假設(shè)延遲波音的退出計(jì)劃疊加航材采購(gòu)成本上升，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)三大航飛機(jī)引進(jìn)增速或降至1%—2%。預(yù)計(jì)需求變化將傳導(dǎo)至運(yùn)價(jià)端，同時(shí)潛在轉(zhuǎn)運(yùn)需求有望傳導(dǎo)至亞洲區(qū)域集裝箱船東，建議關(guān)注受益于內(nèi)需修復(fù)彈性的內(nèi)貿(mào)集運(yùn)龍頭、以及潛在轉(zhuǎn)口受益標(biāo)的。

中信證券研報(bào)稱，精密儀器是現(xiàn)代工業(yè)和科技發(fā)展的基石。近年來大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，美國(guó)對(duì)精密儀器封鎖圍堵風(fēng)險(xiǎn)提升。研究國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，復(fù)盤國(guó)際精密儀器巨頭崛起經(jīng)驗(yàn)，能從多個(gè)關(guān)鍵維度幫助我們把握中國(guó)精密儀器投資機(jī)遇。結(jié)合國(guó)內(nèi)精密儀器企業(yè)市場(chǎng)生態(tài)，建議通過三條主線投資中國(guó)精密儀器賽道突圍：1）尋找下游應(yīng)用領(lǐng)域豐富的光學(xué)儀器賽道中的“中國(guó)蔡司”；2）尋找受益國(guó)內(nèi)高端制造產(chǎn)業(yè)鏈崛起的電子測(cè)量?jī)x器賽道中的“中國(guó)惠普”；3）尋找國(guó)產(chǎn)替代彈性十足的分析儀器賽道中的“中國(guó)賽默飛”。

中信證券研報(bào)稱，國(guó)內(nèi)外海上風(fēng)電景氣度有望持續(xù)提升，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈出貨量增加。國(guó)內(nèi)來看，2025年國(guó)內(nèi)新增海上風(fēng)電的規(guī)模有望超過12GW，同比增長(zhǎng)有望翻倍，且隨著深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目的啟動(dòng)，中長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)有望獲得保障；海外來看，雖然歐洲新建海風(fēng)規(guī)模為2.6GW，同比下降30%，但2024年歐洲風(fēng)電核準(zhǔn)數(shù)量為19.9GW，同比增長(zhǎng)46.3%，為后續(xù)項(xiàng)目發(fā)展提供了充足的儲(chǔ)備，2025-2030年，歐洲海風(fēng)有望迎來新的增長(zhǎng)周期。國(guó)內(nèi)外海上風(fēng)電的發(fā)展將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈出貨量的增加，且很多企業(yè)也把海上和海外的“兩?！睉?zhàn)略作為重點(diǎn)，建議關(guān)注風(fēng)機(jī)、海纜、樁基、鑄鍛件等環(huán)節(jié)。