2025年4月25日，張?jiān)（以下簡(jiǎn)稱“張?jiān)！保┌l(fā)布2025年度一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，張?jiān)?shí)現(xiàn)營(yíng)收8.11億元，同比微增0.51%；凈利潤(rùn)1.59億元，幾乎與去年持平；但扣非凈利潤(rùn)仍小幅下滑0.82%，延續(xù)2024年整體的下行趨勢(shì)。
近日發(fā)布的張?jiān)?024年財(cái)報(bào)，被視為“20年來(lái)最差財(cái)報(bào)”。在過(guò)去一年中，張?jiān)Ｈ隊(duì)I業(yè)收入為32.77億元，同比下滑25.26%；凈利潤(rùn)僅為3.05億元，同比大跌42.68%。尤其是扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)僅為1.31億元，暴跌71.64%，這反映出其主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心盈利能力已大幅削弱。
張?jiān)Ｗ?020年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)便有所走弱。2020年曾出現(xiàn)營(yíng)收33.09%、凈利潤(rùn)58.58%同比下降。只不過(guò)，2024年相比當(dāng)時(shí)更是創(chuàng)下?tīng)I(yíng)收、凈利潤(rùn)新低。
張?jiān)Ｄ陥?bào)顯示，公司產(chǎn)品以葡萄酒和白蘭地兩大系列為主，在國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)大幅領(lǐng)先主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。作為行業(yè)頭部企業(yè)，張?jiān)５慕?jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)與困境也反映了行業(yè)總體的現(xiàn)狀。記者以投資者身份撥通張?jiān)ＷC券事務(wù)代表電話，接線工作人員表示，目前企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍以線下傳統(tǒng)渠道為主，尚未見(jiàn)到行業(yè)轉(zhuǎn)好跡象。
具體來(lái)看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，張?jiān)Ｆ咸丫?024全年?duì)I收同比下降22.32%，白蘭地則大跌35.80%。更值得注意的是，張?jiān)Ｔ?024年繼續(xù)壓縮市場(chǎng)投入，銷售費(fèi)用同比下降18.29%，廣告與市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用都有明顯下降，雖然短期內(nèi)降低了成本壓力，卻也進(jìn)一步削弱了品牌的市場(chǎng)存在感。
不過(guò)，葡萄酒生意下降，并非張?jiān)Ｒ患业碾y題。
有著“葡萄酒第一股”的港股上市公司怡園酒莊，2024年實(shí)現(xiàn)收益3455.3萬(wàn)元人民幣，同比下降46.83%；歸母凈利潤(rùn)則為虧損4101.8萬(wàn)元人民幣。
尚未發(fā)布正式年報(bào)的ST通葡、莫高股份也已發(fā)布預(yù)虧公告。
中信尼雅雖然在2024年實(shí)現(xiàn)盈利，但并非以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為主要驅(qū)動(dòng)力，而是更多依靠壓縮成本。2024年，該企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)收同比下降23.69%，從上年的2.11億元跌至1.61億元。雖然凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)至1663萬(wàn)元，同比上漲352.5%，但主要來(lái)自非經(jīng)常性損益，扣非凈利潤(rùn)僅為399萬(wàn)元。
與此同時(shí)，2024年中信尼雅經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻從上一年的5495萬(wàn)元轉(zhuǎn)為-4965萬(wàn)元。企業(yè)還存在銷售渠道的明顯變化，2024年報(bào)告期末，中信尼雅經(jīng)銷商共計(jì)105家，全年增加經(jīng)銷商數(shù)量為27家，全年減少經(jīng)銷商數(shù)量為112家，過(guò)去一年中，有超過(guò)一半經(jīng)銷商終止中信尼雅銷售業(yè)務(wù)。
上述情況致使中信尼雅雖然因營(yíng)業(yè)成本減少60.19%導(dǎo)致毛利率提升12.71%，但批發(fā)代理收入?yún)s相應(yīng)減少了45.03%。
2024年以來(lái)中信尼雅高層人員變動(dòng)也較為頻繁，公司董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理先后辭職。
威龍股份是目前少數(shù)同時(shí)實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)雙升的國(guó)產(chǎn)葡萄酒公司。企業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，2024年凈利潤(rùn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為960萬(wàn)元至1440萬(wàn)元；收入增長(zhǎng)約15%。此外，企業(yè)也在去年實(shí)行成本控制、費(fèi)用壓縮，使產(chǎn)品毛利率提升約3%。不過(guò)，威龍股份的具體經(jīng)營(yíng)情況，仍有待正式年報(bào)的進(jìn)一步披露。
放眼整個(gè)行業(yè)，2024年對(duì)中國(guó)葡萄酒來(lái)說(shuō)，是一個(gè)全面“退潮”的年份。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)葡萄酒產(chǎn)量為11.8萬(wàn)千升，同比下降14.5%。
而葡萄酒進(jìn)口量卻在2024年達(dá)到28.3萬(wàn)千升，同比回升13.59%。盡管如此，進(jìn)口份額的增長(zhǎng)仍未能撬動(dòng)沉寂已久的國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)葡萄酒市場(chǎng)規(guī)模在2016年達(dá)到巔峰的484.54億元，此后持續(xù)下行，2023年已降至90.9億元。從目前葡萄酒上市公司發(fā)布的2024年銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年仍較2023年進(jìn)一步下降。
在中產(chǎn)消費(fèi)下行、餐飲恢復(fù)緩慢的背景下，國(guó)產(chǎn)葡萄酒不僅面臨葡萄酒品類整體銷售情況下降，還遭遇進(jìn)口葡萄酒的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)。
但國(guó)內(nèi)葡萄酒大公司們?nèi)匀晃捶艞墝ふ蚁Ｍ?/p>
2024年，中信尼雅直銷（含團(tuán)購(gòu)）渠道增長(zhǎng)25.93%，已接近批發(fā)代理占比，表明公司正試圖從過(guò)去的“渠道驅(qū)動(dòng)”向“客戶直達(dá)”模式切換，通過(guò)協(xié)同團(tuán)購(gòu)直銷渠道觸達(dá)C端客戶。
支撐這種切換的，是中信集團(tuán)體系內(nèi)的大客戶資源。此外，中信尼雅也與新疆維吾爾自治區(qū)開(kāi)展的直播帶貨項(xiàng)目，同時(shí)擴(kuò)大品牌知名度和銷量。
張?jiān)Ｒ苍谕卣咕€上業(yè)務(wù)。
其總經(jīng)理孫健在2023年5月26日舉行的公開(kāi)活動(dòng)上表示，張?jiān)５木€上業(yè)務(wù)占比由多年前的3%增長(zhǎng)至2022年的15%，不過(guò)由于線上中低端產(chǎn)品更多，導(dǎo)致線上比線下業(yè)務(wù)毛利率低，抖音團(tuán)隊(duì)在2022年最低點(diǎn)毛利率僅為百分三十幾。
從2024年財(cái)報(bào)來(lái)看，包括線上業(yè)務(wù)的直銷模式仍舊在公司營(yíng)收占據(jù)約15%比重，但直銷毛利率為56.46%，接近經(jīng)銷渠道57.70%的毛利率。2024年，張?jiān)Ｖ变N比經(jīng)銷渠道毛利率低的情況正在改善。
在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，葡萄酒價(jià)格混亂的現(xiàn)象普遍存在。而電商的普及讓價(jià)格變得更加透明，這對(duì)行業(yè)而言既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。
“現(xiàn)在，在山姆這類渠道能買到品質(zhì)不錯(cuò)、價(jià)格親民的葡萄酒，年輕人嘗試門檻變低了。以往依靠信息差驅(qū)動(dòng)的葡萄酒銷售方式已難以為繼，”酒類講師、北京飲萬(wàn)文化傳播有限公司主理人石鑫表示，“電商讓物美價(jià)廉的產(chǎn)品加速涌現(xiàn)，也讓消費(fèi)者變得更懂酒。這種變化反而給那些愿意長(zhǎng)期投入、認(rèn)真做品牌的企業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì)。”
不過(guò)他也指出，葡萄酒是否能夠從“禮品酒”“應(yīng)酬酒”轉(zhuǎn)型為“日常飲用酒”，將直接決定這個(gè)品類能否出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)葡萄酒要想突破進(jìn)口品牌的夾擊，還必須找到屬于本土的敘事路徑和差異化標(biāo)簽。相比一味降本、收縮預(yù)期，真正的挑戰(zhàn)仍在于能否挖掘新的增長(zhǎng)曲線。
對(duì)于這一點(diǎn)，行業(yè)龍頭張?jiān)５?025年目標(biāo)已顯露出謹(jǐn)慎態(tài)度：其年初設(shè)定的營(yíng)收目標(biāo)為“力爭(zhēng)不低于34億元”，明顯低于2024年47億元的預(yù)期目標(biāo)。