記者 | 莊鍵

過(guò)去三年，萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）的凈利潤(rùn)始終保持在百億元規(guī)模。但隨著化工行業(yè)景氣周期的終結(jié)，公司盈利能力在2019年大幅滑坡。

萬(wàn)華化學(xué)3月30日晚間公布的最新財(cái)報(bào)顯示，其去年?duì)I收規(guī)模為680億元，同比下滑6%；凈利潤(rùn)為101億元，同比回落35%。

萬(wàn)華化學(xué)將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的滑坡歸結(jié)于聚氨酯板塊產(chǎn)品價(jià)格的走低。

去年，聚氨酯板塊貢獻(xiàn)了萬(wàn)華化學(xué)營(yíng)收總額的約一半，其超過(guò)41%的毛利率，也是公司三大板塊中盈利能力最強(qiáng)的品種。聚氨酯是一種新興的有機(jī)高分子材料，被譽(yù)為“第五大塑料”，廣泛應(yīng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)眾多領(lǐng)域。

萬(wàn)華化學(xué)聚氨酯板塊包括了MDI和TDI等多個(gè)品種。萬(wàn)華化學(xué)目前是全球最大的MDI生產(chǎn)商，這一產(chǎn)品主要用于聚氨酯材料的生產(chǎn)，可以應(yīng)用于汽車(chē)、家電等多個(gè)行業(yè)。在國(guó)內(nèi)MDI市場(chǎng)，萬(wàn)華化學(xué)的市場(chǎng)份額超過(guò)40%。

去年，MDI等化工產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行，使萬(wàn)華化學(xué)聚氨酯板塊的營(yíng)收下降了18%，毛利率減少了9個(gè)百分點(diǎn)，成為公司業(yè)績(jī)下滑的主要因素。

萬(wàn)華化學(xué)的另外兩個(gè)板塊，為石化系列和精細(xì)化學(xué)品及新材料系列。

2016年-2018年上半年是國(guó)內(nèi)化工行業(yè)的黃金周期，化工企業(yè)紛紛創(chuàng)下業(yè)績(jī)新高，但這一景象在去年終結(jié)。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，2019年，國(guó)內(nèi)化工業(yè)利潤(rùn)總額下降了13.9%，創(chuàng)下十年來(lái)最大降幅。

2017年，萬(wàn)華化學(xué)凈利潤(rùn)首次突破百億元。該公司也在當(dāng)年啟動(dòng)了整體上市，并在去年完成。借助于整體上市，萬(wàn)華化學(xué)的MDI總產(chǎn)能提升至210萬(wàn)噸，躋身全球第一。

這家山東地方國(guó)企的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃仍在繼續(xù)。除國(guó)內(nèi)和匈牙利的三處主要生產(chǎn)基地外，該公司曾計(jì)劃在美國(guó)新建一座年產(chǎn)能40萬(wàn)噸的MDI項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資12.5億美元（約合88億元人民幣），原計(jì)劃在2019年啟動(dòng)建設(shè)。

但在項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段，大幅增加的投資成本導(dǎo)致了萬(wàn)華化學(xué)美國(guó)工廠暫時(shí)擱淺。該公司去年11月宣布，正在重新評(píng)估美國(guó)項(xiàng)目的建設(shè)范圍和選址，并強(qiáng)調(diào)未放棄在美國(guó)擁有化工生產(chǎn)項(xiàng)目的計(jì)劃。

與此同時(shí)，萬(wàn)華化學(xué)也布局國(guó)內(nèi)產(chǎn)能。今年3月，萬(wàn)華化學(xué)與福建石油化工集團(tuán)組建了合資公司萬(wàn)華福建，意圖在國(guó)內(nèi)的東南地區(qū)布局化工生產(chǎn)基地。

在萬(wàn)華福建的規(guī)劃中，未來(lái)將建設(shè)聚氨酯在內(nèi)的多個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，其中也涵蓋了每年40萬(wàn)噸的MDI和每年25萬(wàn)噸的TDI產(chǎn)能。在該合資公司中，萬(wàn)華化學(xué)持股80%。