文|松果財(cái)經(jīng)
賣出比亞迪，是巴菲特對(duì)新能源市場(chǎng)的突襲。
盡管比亞迪后續(xù)作出“公司經(jīng)營(yíng)一切正?！钡幕貞?yīng)，在巴菲特賣出比亞迪之后，比亞迪股價(jià)依舊在開(kāi)盤大跌，比亞迪所在的新能源板塊也呈現(xiàn)走低趨勢(shì)。
在此次減持之前，新能源車企的情況也依舊不容樂(lè)觀，近段時(shí)間多家車企陸續(xù)公布上半年和第二季度的財(cái)報(bào)，理想汽車二季度虧損達(dá)9.78億元人民幣；小鵬汽車上半年虧損超34億元；此前蔚來(lái)一季度的財(cái)報(bào)也顯示凈虧損17.8億元。
在車企連年虧損、上游原材料價(jià)格等多重影響下，不少投資者擔(dān)心，巴菲特賣出比亞迪股票，會(huì)是壓倒新能源板塊的最后一根稻草。
而在眾多新能源車企忙于走出電池困境、忙于供應(yīng)鏈建設(shè)的背景下，新能源市場(chǎng)卻跑出了第四家港股上市的新能源車：零跑汽車。8月29日上午，港交所披露，零跑汽車已通過(guò)港交所上市聆訊。
毫無(wú)疑問(wèn)，此次上市對(duì)于零跑來(lái)說(shuō)，是完成了一個(gè)階段性的目標(biāo)，但放眼長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，要想實(shí)現(xiàn)“三年超越特斯拉”的豪言壯語(yǔ)，零跑汽車仍需邁過(guò)多道坎。
價(jià)值評(píng)估升級(jí)，零跑“跑步”上市
前些年，新能源賽道吸引了太多的眼光，熱錢涌入、項(xiàng)目扎堆讓投資者對(duì)于賽道的預(yù)期越來(lái)越高；而現(xiàn)在全產(chǎn)業(yè)盈利預(yù)期轉(zhuǎn)弱，押注新能源賽道的“性價(jià)比”再次成為爭(zhēng)議點(diǎn)。
2022年上半年，新能源汽車的增幅在整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)中一枝獨(dú)秀，成為了眾多投資者和投資機(jī)構(gòu)的“香餑餑”，新能源賽道也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
但過(guò)于擁擠的賽道，往往存在泡沫，新能源賽道也是如此，隨著新能源賽道的火熱，關(guān)于新能源車賽道是泡沫還是未來(lái)的爭(zhēng)議也逐漸發(fā)酵。
8月初，重陽(yáng)投資發(fā)文稱，當(dāng)前炙手可熱的新能源板塊，我們認(rèn)為當(dāng)前估值偏高，短期要警惕交易過(guò)度擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，各大券商基金公司同樣發(fā)出了新能源市場(chǎng)存在泡沫的聲音。
尤其是伴隨動(dòng)力電池原材料需求量大漲，不斷飆升的價(jià)格給產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)帶來(lái)巨大壓力，鋰礦這類資源成為車企“卡脖子”的存在，在短時(shí)間內(nèi)依舊是新能源車企們的首要問(wèn)題，新能源市場(chǎng)在短期內(nèi)的擴(kuò)張前景也并不樂(lè)觀。
從這一方面來(lái)看，零跑汽車此時(shí)上市，并不算一個(gè)“十全十美”的決定，加上近期港股IPO的公司，在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)并不如人意，零跑汽車選擇此時(shí)上市，在股市的表現(xiàn)也同樣無(wú)法“打包票”。
8月30日，巴菲特賣出了持有14年之久的比亞迪股份，無(wú)疑將新能源行業(yè)再一次推上風(fēng)口浪尖，市場(chǎng)對(duì)于各大新能源車企的價(jià)值評(píng)估或許將進(jìn)入一個(gè)重新審視的階段，而選擇此時(shí)上市的零跑汽車，同樣也成為投資者的“試金石”。
2021年7月，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明在一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上放言，" 公司自研能力對(duì)標(biāo)特斯拉，3 年內(nèi)超過(guò)特斯拉，2025 年產(chǎn)出 80 萬(wàn)輛車。"
據(jù)其招股書數(shù)據(jù)，2021年全年，零跑汽車共計(jì)交付43748輛新車；今年1~7月，零跑汽車?yán)塾?jì)交付64038輛，雖然這一數(shù)字遠(yuǎn)超去年的交付總和，但按照其三年80萬(wàn)輛車的目標(biāo)來(lái)算，3年后零跑汽車的銷量要翻將近15倍，這樣的宏大目標(biāo)，想要實(shí)現(xiàn)并不是一件簡(jiǎn)單的事情。
甚至從其盈利狀態(tài)來(lái)看，零跑汽車此時(shí)上市，還有些許“箭在弦上”的味道。
高增長(zhǎng)背后的資金壓力
“造車燒錢”是行業(yè)的共識(shí)，在看似繁榮的新能源賽道，實(shí)現(xiàn)盈利的整車企業(yè)，直到現(xiàn)在也僅有比亞迪和特斯拉兩家。
需要重金投入的領(lǐng)域特征，讓身處其中的車企被資金壓力壓垮，尤其是在車企的高速發(fā)展階段，資金充足與否至關(guān)重要，而目前，零跑汽車就處在這種“高速增長(zhǎng)、亟需投入”的階段。
根據(jù)零跑汽車的招股書介紹，以交付量計(jì)算，零跑是中國(guó)新興汽車公司中增速最快的公司。
2021年零跑汽車合計(jì)交付量達(dá)到43748輛，同比大幅增長(zhǎng)443.5%；今年7月交付1.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)177%；僅7月，零跑汽車共計(jì)交付12044輛，同比增長(zhǎng)超177%，超越“蔚小理”，位居中國(guó)新勢(shì)力造車月銷榜第二。
招股書顯示，2019年至2022年一季度，零跑科技的收入分別為1.17億元、6.21億元、31.32億元和19.92億元，期間同比增速高達(dá)439.70%、396.10%和616.40%。
受益于交付量的快速增長(zhǎng)，公司收入規(guī)模提升很快。但和眾多新能源車企一樣，零跑的成長(zhǎng)伴隨著“燒錢”和“虧損”。公司招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的虧損額分別為9.01億元、11.00億元、28.46億元，三年累計(jì)虧損近50億元。
但這種“虧損”或許遠(yuǎn)不足夠，成立8年的小鵬汽車仍舊沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈利，蔚來(lái)汽車6年虧損超過(guò)650億...供應(yīng)鏈短板、原材料成本高企、薄利等等行業(yè)特征，讓新能源車企難以擺脫虧損陰霾，蔚小理是如此，零跑更是。
雖然從2016 年 1 月份至今,零跑汽車?yán)塾?jì)融資 7 輪，合計(jì)融資金額約為 120.6 億元，其中不乏有紅杉中國(guó)、國(guó)信證券、中金資本等投資機(jī)構(gòu)加碼，但“儲(chǔ)備糧草”是車企一個(gè)持續(xù)性過(guò)程，零跑汽車需要更多資金做準(zhǔn)備，因此上市就成為理想方式。
而現(xiàn)在上市的零跑汽車，同樣被貼上“流血上市”、“掙扎上岸”的標(biāo)簽，從行業(yè)整體的大環(huán)境來(lái)講，零跑汽車選擇此時(shí)上市，確實(shí)有一定的限制條件，也固然會(huì)受到市場(chǎng)的質(zhì)疑，這是每一個(gè)尋求上市的新能源車企必然會(huì)經(jīng)歷的階段。
但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，零跑汽車上市，卻是一件必然且必須要做的事情。車企高速的增長(zhǎng)發(fā)展背后，更需要拓寬自己的資金來(lái)源渠道，在融資方向上，也必然要走向多元化。
零跑的領(lǐng)跑新故事
現(xiàn)如今，車企港股上市已經(jīng)成為“心照不宣”的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)，而登陸港股市場(chǎng)，同樣也是目前新能源車企的最好選擇。
一方面，受非市場(chǎng)因素影響，國(guó)內(nèi)赴美IPO熱潮減退，而在A股市場(chǎng)，隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核趨嚴(yán)，目前尚無(wú)車企成功登陸。
在這樣的情況下，允許未盈利企業(yè)上市、與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)關(guān)系緊密的港股，便成為了眾多新能源車企的目標(biāo)。2021年前后，包括“蔚小理”在內(nèi)的美股企業(yè)，也紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。與此同時(shí)，造車新勢(shì)力二梯隊(duì)的威馬、哪吒也傳出將赴港IPO的消息。
如無(wú)意外，智己汽車、嵐圖汽車、哪吒汽車、威馬汽車等后續(xù)都會(huì)落地港股，這樣來(lái)看，零跑汽車作為繼“蔚小理”之后第四家上市的新能源車企，在二梯隊(duì)隊(duì)伍里，已經(jīng)具有了“搶先”優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于后續(xù)零跑汽車的發(fā)展以及競(jìng)爭(zhēng)力的形成無(wú)疑是利好點(diǎn)。
另一方面，盡管年初至今，港股行情表現(xiàn)并不如人意，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在多重利好新能源市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)下，零跑汽車的“上市企業(yè)”頭銜，能夠吸引到更多投資者的目光，為其帶來(lái)更多的優(yōu)勢(shì)。
首先，在政策的大方向上，8月18日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定建立新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)調(diào)機(jī)制，再次延續(xù)實(shí)施新能源汽車免征車購(gòu)稅等政策以促進(jìn)大宗消費(fèi)回升，新能源車免征車購(gòu)稅政策已經(jīng)第三次減免至2023年底。
車輛購(gòu)置稅會(huì)直接對(duì)購(gòu)車價(jià)格產(chǎn)生影響，免征購(gòu)置稅能夠降低消費(fèi)者的購(gòu)車成本，消費(fèi)者的購(gòu)買欲增加，對(duì)于新能源車企來(lái)說(shuō)就相當(dāng)于有了“血液”能量，免征購(gòu)置稅對(duì)于新能源車企來(lái)說(shuō)作用重大，對(duì)于如今洗牌加劇的新能源市場(chǎng)也是一波紅利。
其次，隨著“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)提出，低碳新時(shí)代全面開(kāi)啟，而汽車行業(yè)減排對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)至關(guān)重要，新能源汽車已不僅僅是全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要方向，還與能源變革、節(jié)能減排有著密切的關(guān)系。
因此，越來(lái)越多的車企開(kāi)始意識(shí)到供應(yīng)鏈減碳的重要性，開(kāi)始重金押注新能源賽道。雙碳目標(biāo)、雙積分等路線趨勢(shì)下，比亞迪、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車也紛紛推出自主品牌。在雙碳目標(biāo)下，綠色低碳、高質(zhì)量發(fā)展正成為汽車產(chǎn)業(yè)新的價(jià)值觀，“碳中和”背景下，新能源車將迎來(lái)更大發(fā)展和機(jī)遇。
而IPO后，車企可進(jìn)一步拓寬融資渠道，募集發(fā)展資金，可以借勢(shì)資本力量發(fā)展壯大自身，在碳中和的社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)以及政策面的引導(dǎo)下，增加“活下去”的籌碼。未來(lái)在新能源汽車增長(zhǎng)大勢(shì)所趨下，新能源汽車行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模依舊具備較大的增長(zhǎng)空間，越來(lái)越多的車企，將奔赴資本市場(chǎng)，講出新的故事。