文｜天下網(wǎng)商 楊潔
編輯｜吳羚瑋
在中國豪車趣味圖鑒中，江浙滬的富豪們獨(dú)獨(dú)鐘愛保時(shí)捷這個(gè)汽車品牌。有汽車自媒體曾給出一個(gè)的數(shù)字：在中國，保時(shí)捷熱賣的車型卡宴，90%銷售量都來自于江浙滬。據(jù)保時(shí)捷統(tǒng)計(jì)，中國車主中，女性客戶比例占比約為50%，多為28-42歲的成功女性企業(yè)家。
如今，這個(gè)受企業(yè)家們喜愛的保時(shí)捷，上市了。
德國法蘭克福時(shí)間9月29日，大眾集團(tuán)旗下保時(shí)捷在法蘭克福交易所掛牌上市，上市價(jià)格每股82.5歐元，開盤報(bào)84歐元，總市值約為780億歐元，折合人民幣約5455億元，這是今年1-9月全球最大規(guī)模IPO，也是歐洲近十年以來最大IPO。
上市成功后，保時(shí)捷一躍成為全球車企市值第五名，次于特斯拉、豐田集團(tuán)、比亞迪以及大眾集團(tuán)。
“對我們所有人來說，這是值得驕傲的一天……我們正在為保時(shí)捷的獨(dú)特歷史增添新篇章。對保時(shí)捷來說，這是歷史性的一天，市場第一反應(yīng)非常積極，這顯示出公司的潛力?！?保時(shí)捷首席執(zhí)行官，同時(shí)也是大眾汽車集團(tuán)首席執(zhí)行官奧博穆（Oliver Blume）在上市后的會(huì)議中表示。
作為一個(gè)超豪華品牌, 保時(shí)捷溢價(jià)高，但客戶們就認(rèn)準(zhǔn)這個(gè)品牌符號代表的地位以及經(jīng)濟(jì)實(shí)力,加上一定的產(chǎn)量規(guī)模能力，保時(shí)捷成為"最會(huì)賺錢的制造商"之一。
根據(jù)招股書，保時(shí)捷今年上半年總銷售收入179.22億歐元，在當(dāng)下的市場環(huán)境中逆勢同比增長8%，稅后利潤25.05億歐元。2019～2021年，其銷售收入分別為285.15億歐元、286.95億歐元和331.38億歐元，稅后利潤分別為28.01億歐元、31.66億歐元和40.38億歐元。
圖源：保時(shí)捷招股書
從數(shù)據(jù)看，整體銷量額較穩(wěn)定，與此同時(shí)，其毛利率也在穩(wěn)步增長，從25%左右上升到今年上半年的28.2%。
在保時(shí)捷所劃分的德國、歐洲、北美、中國以及其他銷售區(qū)域中，中國市場的銷售量一直位居首位，甚至超過了歐洲市場。今年上半年，保時(shí)捷在中國的銷量為4.67萬輛，占全球總銷量的31.41%。
招股書中，有93頁提到了“CHINA”，可見在強(qiáng)勁的銷量下，中國市場的位置被放到一個(gè)關(guān)鍵的位置上。
保時(shí)捷上市，大家也狂歡了。對大多數(shù)人來說，買一輛保時(shí)捷跑車是一件比較難的事，于是一批人想成為保時(shí)捷的股東，過把癮。但這回，保時(shí)捷根本沒想帶這么多人玩。
此次，大眾集團(tuán)把保時(shí)捷的股份拆分成50%有表決權(quán)的普通股，和50%無表決權(quán)的優(yōu)先股。之后，再把優(yōu)先股的25%進(jìn)行IPO發(fā)行。在這樣的股份結(jié)構(gòu)下，保時(shí)捷IPO出售了公司整體股份的12.5%給新投資者，其中大部分已被四家較大規(guī)模的基石投資者認(rèn)購。他們也沒有最終投票權(quán)。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，根據(jù)框架協(xié)議，保時(shí)捷-皮耶希家族還將以7.5%的溢價(jià)，收購保時(shí)捷汽車12.5%的含投票權(quán)的普通股。此次收購?fù)瓿珊?，兩個(gè)家族將擁有25%以上的投票權(quán)股份，不光成為保時(shí)捷的第一大股東，也能重新拿回對保時(shí)捷的決策權(quán)。
保時(shí)捷曾上演過一段復(fù)雜的恩怨情仇。保時(shí)捷創(chuàng)始人曾將家族產(chǎn)業(yè)分為兩個(gè)部分，其中兒子費(fèi)利·保時(shí)捷繼承保時(shí)捷公司，女兒露易絲繼承大眾汽車權(quán)益，嫁給安東·皮耶希之后，組成皮耶希家族。
露易斯的第三子費(fèi)迪南德·皮耶希的一件桃色新聞，使得保時(shí)捷與皮耶希兩大家族震怒，最終，保時(shí)捷將其逐出。之后，費(fèi)迪南德·皮耶希供職于奧迪，靠新穎的設(shè)計(jì)和理念，拯救了當(dāng)時(shí)“日落西山”的奧迪，并掌管大眾集團(tuán)，他也搖身一變成了“大眾汽車教父”。
2008年，保時(shí)捷汽車舉債大量買進(jìn)大眾集團(tuán)的股票，想要控股大眾集團(tuán)。但金融危機(jī)發(fā)生后，舉債的保時(shí)捷汽車資金周轉(zhuǎn)困難，大眾集團(tuán)反向收購了保時(shí)捷股份100%的控股權(quán)。2015年，費(fèi)迪南德·皮耶希在競爭大眾集團(tuán)監(jiān)事會(huì)主席時(shí)，敗給了大眾集團(tuán)前任CEO馬丁·文德恩，十幾年的家族爭斗，以兩大家族丟掉保時(shí)捷控制權(quán)落幕。
保時(shí)捷上市后，13年前兩大家族在大眾收購保時(shí)捷爭斗中失去的東西，又回到了他們手中。
這場IPO看起來皆大歡喜，大眾集團(tuán)賺得盆滿缽滿，保時(shí)捷家族和皮耶希家族得償所愿。但話說回來，保時(shí)捷并不缺錢，也沒面臨大危機(jī)，雖然股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，但目前歐洲資本市場普遍低迷，再加上歐洲地區(qū)面臨能源危機(jī)、汽車供應(yīng)鏈等問題。這時(shí)上市，似乎不是個(gè)好時(shí)機(jī)，為什么大眾集團(tuán)要選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)？
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，大眾缺錢了。這次上市，也是為了進(jìn)一步為大眾集團(tuán)全面電氣化轉(zhuǎn)型輸血。
對大眾集團(tuán)這樣的傳統(tǒng)燃油車來說，油轉(zhuǎn)電可不容易，研發(fā)投入需要花一大筆錢。大眾汽車集團(tuán)表示，希望通過技術(shù)投入，到2026年，電動(dòng)汽車的銷量能占到其總銷量的四分之一。而今年上半年，大眾汽車集團(tuán)共賣出400萬輛車，其中21.7萬輛是純電動(dòng)汽車，相當(dāng)于5%的占比。要實(shí)現(xiàn)油轉(zhuǎn)氣目標(biāo)，大眾汽車還需大量資金。
從內(nèi)部看，保時(shí)捷是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金奶牛。2021年，大眾集團(tuán)售出860萬臺汽車，保時(shí)捷的銷量只占3%，但利潤卻占到大眾集團(tuán)的四分之一?？梢哉f，保時(shí)捷不僅自己非常能打，還連帶著讓大眾沾光。
這次的上市，大眾出售保時(shí)捷總股本12.5%的股份，會(huì)給它帶來87.1億~93.3億歐元的收益，這筆錢將用在生產(chǎn)電動(dòng)車、自動(dòng)駕駛技術(shù)和軟件開發(fā)等領(lǐng)域。
在中國市場，“蔚小理”漸漸完成了0到1的驗(yàn)證期，營收、銷量都保持增長狀態(tài)，小米華為紛紛下場造車，二線新勢力如零跑、威馬也不斷上新；在國外，特斯拉也靠著賣電車，擁有了8千多億美元市值……
新勢力的崛起，讓傳統(tǒng)汽車巨頭受到了不小的沖擊。在這樣的形勢之下，投入越早，越有可能拿到為數(shù)不多的“船票”。
2022年底，保時(shí)捷與大眾的管理協(xié)議和損益轉(zhuǎn)移協(xié)議將到期，取而代之的是一份新的行業(yè)合作協(xié)議，之后，保時(shí)捷和大眾的未來工業(yè)和戰(zhàn)略關(guān)系管理都會(huì)根據(jù)新的協(xié)議推進(jìn)。
當(dāng)來到新的路口，保時(shí)捷與大眾的故事，將如何續(xù)寫？
參考資料
1.《中國市場撐起保時(shí)捷5000億市值，大眾套現(xiàn)艱難轉(zhuǎn)型》
2.《歐洲史上最大IPO之一！保時(shí)捷為什么現(xiàn)在上市？》