文|新消費財研社
作為曾經(jīng)茅臺集團旗下知名的醬酒品牌，習酒一直是市場關注的焦點。特別是近年來郎酒、國臺等酒企沖擊IPO折戟的背景下，“醬酒第二股”的位置一直懸而未定，而習酒則一直是熱門選手之一。
近日，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)更新的信息顯示，貴州茅臺酒廠（集團）習酒有限責任公司正式更名為貴州習酒股份有限公司，同時，市場主體類型由有限責任公司（國有控股）變更為股份有限公司（上市、國有控股），這也標志著習酒徹底脫離茅臺，正式獨立！
新消費財研社注意到，進入2022年習酒風波不斷、動作頻頻。先后歷經(jīng)換帥、“脫茅”和“借殼”上市的傳聞，這一次的更名又再次引發(fā)市場熱議。業(yè)內(nèi)觀點認為，這意味著習酒股份制改革完成，進一步掃清上市障礙，或?qū)⒓铀倨渖鲜羞M程。
習酒大變革，“脫茅”獨立、張德琴回歸
1998年以來，背靠貴州茅臺這顆大樹，習酒得以穩(wěn)健發(fā)展，推出低中高全品類布局，已經(jīng)基本完成全國全渠道布局，雖然在全國市場發(fā)展中略遜于郎酒，但也逐漸發(fā)展成為經(jīng)銷商和市場認可的“貴州第二醬酒”品牌。
但事實上，習酒謀求上市已有十余年，從2012年開始三次推進IPO卻一直未能成功。
早在2012年，茅臺集團就曾提出讓習酒登陸港交所上市的目標，時任掌舵者張德芹就表示：“習酒一定要上市。”2014年，貴州省國資委表示，爭取讓習酒在當年上市。2019年，由于證監(jiān)會相關規(guī)定，同一集團不能有兩家上市公司，于是習酒的上市計劃被終止。
到了2022年初，事情發(fā)生了轉(zhuǎn)機。
2022年1月，貴州銀保監(jiān)局發(fā)布關于貴州茅臺集團財務有限公司股權變更以及高管任職的行政許可批復。文件中提到，同意習酒將其持有的茅臺財務公司5%的股權劃轉(zhuǎn)給茅臺集團。
2022年7月11日，在習酒公司召開的干部大會上，原貴州茅臺酒廠（集團）習酒公司升級為貴州習酒投資控股集團有限責任公司；
7月12日，茅臺擬將所持習酒公司82%股權無償劃轉(zhuǎn)貴州省國資委持有；7月15日，習酒控股集團成立，注冊資本為37.5億元；
8月20日，習酒工商信息再次發(fā)生變更，從原先的貴州國資委變更為由貴州習酒投資控股集團有限責任公司、貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司分別持股57%、25%，茅臺集團持股18%，為第三大股東。
與此同時，執(zhí)掌習酒8年的張德芹在離開4年后強勢歸來，擔任貴州習酒投資控股集團黨委書記、董事長。
與此同時，汪地強出任副董事長兼任總經(jīng)理，羅廷坤擔任監(jiān)事；同時新增趙國鋒、胡建鋒、母成林等董事監(jiān)事；鐘方達、聞勇、趙汝進、王倫、段紅霞、肖文豐、梁顯金以及夏天容組成的原班高管團隊已退出。
這無疑是向公眾和其他酒企放出新的訊號：習酒將要進行一次徹頭徹尾的大變革。有業(yè)內(nèi)人士預計，習酒獨立后，其上市進程將加快，而在酒業(yè)過去兩年多家酒企上市計劃擱淺的情況下，習酒有望后發(fā)先至。
IPO前路未卜，業(yè)績高增長是否可持續(xù)？
多年以來，習酒一直保持業(yè)績高速發(fā)展。財報顯示，2018年-2021年，習酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入56億元、79.8億元、103億元、155.8億元，連續(xù)多年增速均遠高于行業(yè)平均增速。2021年，習酒營業(yè)收入155.8億元，毛利率79.5%。
而不久前，貴州習酒發(fā)布《致經(jīng)銷商朋友的一封信》，給經(jīng)銷商打了一波“雞血”。習酒稱，2022年公司新增投產(chǎn)1萬噸，實現(xiàn)含稅銷售收入超200億元，上繳稅金80億元以上，品牌價值1690.53億元，各項指標創(chuàng)歷史新高。
如果達到了200億元銷售收入，那么意味著習酒將穩(wěn)坐“醬酒老二”的寶座。但是隨著疫情下消費場景缺失、行業(yè)調(diào)整和醬酒降溫，習酒的高增長是否是可持續(xù)的？我們不得而知。
此外，從資本市場環(huán)境來看，近兩年來監(jiān)管對酒類公司上市收緊，A股暫無白酒企業(yè)成功IPO。2020年先后披露招股書的郎酒和國臺也早已撤回申請。同年，深交所更是表示，原則上不支持包括“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”在內(nèi)的12類行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。
再加上證監(jiān)會曾規(guī)定，發(fā)行人需要滿足“最近3年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更”，若習酒的股權變更屬于上述情形，那么習酒的IPO之路，仍充滿了不確定性。
此外，在銷售高歌猛進之下，習酒的發(fā)展也存在隱憂。
與很多二線高端白酒品牌類似，習酒產(chǎn)品也存在“價格倒掛”現(xiàn)象。新消費財研社注意到，君品習酒建議終端零售價為1498元，但多個電商平臺到手價在830元-1000元左右。而窖藏1988建議零售價為898元，電商平臺到手價多為593-688元左右。
截圖自貴州習酒拼多多、天貓、京東官方旗艦店
截圖自窖藏1988拼多多、天貓、京東官方旗艦店
另有公開報道稱，下半年習酒產(chǎn)品批價下滑嚴重，2022年8月初君品習酒一批價在935元左右，窖藏1988一批價在550元左右。目前君品習酒降到了880元，窖藏1988一度降到500元以下（數(shù)據(jù)來源：今日酒價）。根據(jù)媒體數(shù)據(jù)，君品習酒出廠價為919元，窖藏1988出廠價為568元。業(yè)內(nèi)專家認為，這種現(xiàn)象也反映了習酒系列產(chǎn)品銷售后力不足的問題。