文｜胖鯨頭條 ZL
2023年是路特斯的關(guān)鍵一年，但在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞的吉利絕不會(huì)將自己盈利的希望完全寄托在路特斯自身業(yè)務(wù)的盈利上。通過(guò)銷售整車之外，吉利早就為自己在路特斯上找到了新的生財(cái)之道。
能否復(fù)制保時(shí)捷的成功，借助于全球電動(dòng)化的浪潮，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，讓這個(gè)看似小眾的跑車品牌可以快速擴(kuò)張，是擺在路特斯和吉利面前的一道難題，而且留給路特斯的窗口期已經(jīng)不長(zhǎng)了。
命運(yùn)多舛的路特斯
在被吉利收購(gòu)之前，路特斯品牌可謂命運(yùn)多舛。在創(chuàng)始人查普曼去世之后，先是豐田在1083年以160萬(wàn)英鎊收購(gòu)了路特斯16.5%的股權(quán)；1986年，通用汽車購(gòu)入了路特斯58%的股權(quán)，并在次年將股比提升至97%。到了1993年，布加迪公司以3000萬(wàn)英鎊的代價(jià)購(gòu)入了路特斯。當(dāng)時(shí)間來(lái)到1996年，路特斯輾轉(zhuǎn)來(lái)到了寶騰汽車旗下，后者掌控路特斯80%的股權(quán)。
在這一系列的動(dòng)蕩中，路特斯始終未能擺脫虧損的問(wèn)題，而被反復(fù)轉(zhuǎn)賣，也讓這家品牌缺乏一個(gè)可持續(xù)的規(guī)劃，因此盈利也就遙遙無(wú)期。尤其是馬來(lái)西亞寶騰汽車，只是作為一個(gè)東南亞的區(qū)域品牌，無(wú)論是從自身的技術(shù)儲(chǔ)備，還是從資金實(shí)力上，都無(wú)力對(duì)路特斯進(jìn)行反哺。
2017年，吉利和馬來(lái)西亞本土最大的汽車集團(tuán)——DRB-HICOM集團(tuán)簽署協(xié)議，收購(gòu)了DRB-HICOM旗下寶騰汽車49.9%的股份。而路特斯作為彼時(shí)寶騰旗下的一個(gè)品牌，也成為了那場(chǎng)收購(gòu)中的一個(gè)籌碼。最終吉利獲得了路特斯51%的控股權(quán)，成為了這家英國(guó)知名跑車品牌的大股東，擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。而以吉利目前遠(yuǎn)勝過(guò)寶騰的體系能力，自然希望在路特斯品牌上能夠有所作為。
路特斯能否在2023年轉(zhuǎn)運(yùn)？
路特斯品牌在2023年有了提速的感覺(jué)：首款戰(zhàn)略車型路特斯Hyper SUV Eletre在一季度交付。而在此之前，路特斯已經(jīng)通過(guò)SPAC的模式在納斯達(dá)克上市。將自己標(biāo)榜為和保時(shí)捷齊平的路特斯，能否憑借電動(dòng)化進(jìn)行彎道超車，今年將是最為關(guān)鍵的一年。
在全球位數(shù)不多的超跑公司中，保時(shí)捷是最成功的，沒(méi)有之一。而保時(shí)捷的成功，和其愿意提前嘗試其他跑車公司不愿意嘗試的新的細(xì)分市場(chǎng)密不可分。這其中，不僅有四門轎跑Panamera，也有和大眾途銳同平臺(tái)的卡宴。這些和傳統(tǒng)跑車定位明顯不符的車型，讓保時(shí)捷賺得盆滿缽滿，為公司貢獻(xiàn)了非?？捎^的銷量和利潤(rùn)。
對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)，既然有了保時(shí)捷這個(gè)成功案例，那路特斯不僅要抄保時(shí)捷的作業(yè)，在電氣化進(jìn)程上唯有比保時(shí)捷更加激進(jìn)，才能實(shí)現(xiàn)彎道超車。因此，在吉利收購(gòu)路特斯之后，便迅速推出了品牌旗下最后一款燃油車Emira。而在路特斯的電動(dòng)車時(shí)代，其一方面推出的純電動(dòng)跑車Evija主要用來(lái)樹(shù)立自己的品牌形象，另外一方面，其把重心都放在了品牌旗下的首款純電SUV Eletre上。在Eletre之后，路特斯也已經(jīng)規(guī)劃了E 級(jí)純電智能 SUV"Type 132"、E 級(jí)純電四門轎跑 "Type 133"、以及純電智能新物種 "Type 134" 等。如此密集的車型推出，無(wú)非就是希望利用新車效應(yīng)來(lái)在短時(shí)間內(nèi)提升自己的銷量，并得到投資人的關(guān)注。
但無(wú)論是一系列新車的投放，還是純電動(dòng)平臺(tái)的打造，路特斯都需要大量的資金。在寶騰時(shí)代的路特斯，早已經(jīng)不復(fù)當(dāng)年之勇。無(wú)論是在品牌力還是在產(chǎn)品力上，和同為跑車品牌發(fā)家的保時(shí)捷和法拉利可謂有著天壤之別，不僅沒(méi)有自我造血能力，甚至還處在一個(gè)持續(xù)失血虧損的過(guò)程中。所以后期吉利必然需要注入大量的資金，來(lái)幫助其在產(chǎn)品力以及品牌力的提升?？扇缃窦囎约菏诸^也并不寬裕，在這種情況下，能否在今年下半年通過(guò)SPAC的模式，順利實(shí)現(xiàn)IPO將成為路特斯今年的戰(zhàn)略任務(wù)。
吉利對(duì)路特斯的期待是什么？
在吉利的一眾收購(gòu)中，收購(gòu)沃爾沃和入股奔馳對(duì)于吉利的加持是比較大的。前者給吉利帶來(lái)了脫胎換骨的改變，讓吉利真正學(xué)會(huì)了怎么造車；至于后者則給了SMART品牌的運(yùn)營(yíng)權(quán)，讓吉利有了一次真正操盤全球品牌的機(jī)會(huì)。但是路特斯無(wú)論是從其品牌定位，還是從技術(shù)儲(chǔ)備以及自身的體系能力來(lái)看，對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)能夠提供的幫助相對(duì)有限，這點(diǎn)從吉利拿下路特斯51%的股權(quán)僅僅花費(fèi)5100萬(wàn)英鎊就可以發(fā)現(xiàn)。那么吉利對(duì)路特斯的期待是什么呢？
提升集團(tuán)品牌號(hào)召力
現(xiàn)在的吉利對(duì)于沃爾沃和戴姆勒都有不小的影響力，加上之前其還入股同樣處在困境中的阿斯頓馬丁，吉利旗下的豪華/超豪華品牌矩陣已經(jīng)非常壯大。在李書(shū)?？磥?lái)，像沃爾沃、奔馳以及路特斯這樣的品牌，本身就是無(wú)價(jià)的。這些品牌在全球范圍內(nèi)都有不小的號(hào)召力，因此握有一個(gè)路特斯這樣的品牌對(duì)于提升整個(gè)吉利集團(tuán)的品牌號(hào)召力都是有用的。就像如果之前不是收購(gòu)沃爾沃，那在海外市場(chǎng)會(huì)有多少人知道中國(guó)還有一個(gè)汽車集團(tuán)叫吉利呢？只要路特斯后期能夠自我造血，甚至為整個(gè)集團(tuán)輸出一定的前瞻技術(shù)，吉利這筆投入就肯定不會(huì)虧。
通過(guò)IPO成為新的生財(cái)之道
汽車行業(yè)本來(lái)就是一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，前期投入資金較多，更何況需要向智能電動(dòng)車領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。單車毛利率即便強(qiáng)如特斯拉，也不過(guò)只有25%左右。所以指望一個(gè)沒(méi)落的貴族——路特斯的汽車業(yè)務(wù)，來(lái)為集團(tuán)賺取可觀的收益，并不現(xiàn)實(shí)。
但是特斯拉股價(jià)的持續(xù)上漲以及蔚小理這樣的國(guó)內(nèi)新勢(shì)力通過(guò)IPO在美股上市的表現(xiàn)，讓我們了解到車企賺錢，并不一定需要通過(guò)造車業(yè)務(wù)的盈利，市值的上漲同樣可以讓投資人獲利不菲。以路特斯為例，通過(guò)前期的投入，通過(guò)SPAC在美股上市的路特斯的估值已經(jīng)達(dá)到了54億美元。截至2023年2月28日，保時(shí)捷的市值高達(dá)1080億歐元。雖然說(shuō)路特斯和保時(shí)捷差距明顯，但是如果用吉利彼時(shí)收購(gòu)時(shí)5100萬(wàn)英鎊來(lái)衡量，那吉利賬面上的收益依然可謂相當(dāng)可觀。當(dāng)然，吉利并不會(huì)在路特斯上市之后就套現(xiàn)離場(chǎng)，但是其依然可以有很多渠道來(lái)收回自己當(dāng)初的投入。所以單純從這個(gè)角度來(lái)看，吉利又做了一筆劃算的買賣。未來(lái)，如果路特斯銷量一路上漲，那參考保時(shí)捷的市值，路特斯還有非常大的成長(zhǎng)空間。
胖鯨點(diǎn)評(píng)
吉利和李書(shū)福算是將資本游戲玩得爐火純青。以自己的汽車實(shí)業(yè)和相關(guān)品牌作為“抵押”，牽頭多個(gè)第三方來(lái)為收購(gòu)或者后期發(fā)展“融資”，等業(yè)務(wù)達(dá)到一定的成熟度后，推動(dòng)IPO上市來(lái)賺錢的模式對(duì)于吉利這個(gè)擁有成熟的體系能力的傳統(tǒng)車企來(lái)說(shuō)并不難走。
路特斯是入股寶騰汽車的添頭，而且5100萬(wàn)英鎊的收購(gòu)資金對(duì)于吉利的體量來(lái)說(shuō)屬于九牛一毛。所以在入股寶騰時(shí)順帶將路特斯這個(gè)品牌收入麾下對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)肯定不會(huì)虧。至于后期的投入運(yùn)營(yíng)，吉利不僅可以對(duì)外融資，來(lái)為路特斯補(bǔ)充IPO之前所需的資金，也拉來(lái)了急于發(fā)展汽車工業(yè)的武漢市政府，以路特斯總部和工廠作為條件，換來(lái)武漢市政府的大力支持。
就像吉利之前收購(gòu)沃爾沃汽車時(shí)，不僅得到了包括大慶、成都、上海嘉定等多個(gè)地方政府的支持，甚至出售沃爾沃的福特也給予了吉利不菲的貸款。我們不去懷疑吉利發(fā)展汽車實(shí)業(yè)的決心，但是在路特斯這個(gè)品牌上，吉利的確又做了一筆包賺不賠的買賣。