文 | 李思商業(yè)案例
5月7日，吉利汽車向旗下極氪汽車提交非約束性報價函，計劃以每股極氪股份2.57美元（約合人民幣18.58元）或每股美國存托股票（ADS）25.66美元（約合人民幣185.52元）的價格，收購所有已發(fā)行及流通在外的極氪股份及ADS。
這筆交易倘若完成，意味著剛在去年5月10日才登陸美股尚不滿一年的極氪汽車，繼年初正式完成合并領(lǐng)克的大動作后，短短三個月又將再度搖身一變，成為吉利汽車的全資子公司。
按照吉利控股集團董事長李書福的回應(yīng)，此舉是落實去年9月吉利對外發(fā)布的《臺州宣言》的重要舉措，旨在「回歸一個吉利」。
回歸一個吉利，這是外界很容易理解的；外界不能理解的，是為什么要這么急。
倘若再結(jié)合更早時候幾何品牌并入銀河旗下，短短一年時間里，吉利高層幾番密集的戰(zhàn)略調(diào)整舉措，對于一家擁有國際國內(nèi)十幾個汽車品牌與實體，在眼下新能源市場格局、中國汽車業(yè)乃至世界汽車業(yè)都有舉足輕重地位的巨無霸車企，從里到外來了個判若兩人，從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術(shù)統(tǒng)統(tǒng)換了個遍，無異于「航母漂移」般的極限大掉頭，對于吉利這個級別的企業(yè)，是極為反常的事情。
事出反常必有妖。這一系列非常舉措只能說明，外部環(huán)境的深刻變化以及自身的黯淡前景令見慣了大風浪的李書福產(chǎn)生了深刻的焦慮，在他眼中，現(xiàn)狀已經(jīng)到了生死存亡的地步。
究竟是什么，讓李書福如此不安？
又是什么，促使吉利非要選這么個不早不晚的時間點私有化極氪？
把從去年5月到今年5月吉利的種種仔細羅列一遍，我發(fā)現(xiàn)似乎每個故事的背后，都有「小米SU7與雷軍」的影子。
雷軍，貌似才是促使吉利如此急吼吼地私有化極氪的重要推手。
01 多生孩子好打架
2024年5月10日，極氪汽車正式在紐交所掛牌上市，成為當年第一家在美股上市的中國汽車公司，也是繼蔚來、小鵬、理想、路特斯之后的第五家在美上市中國新能源車企。
自打極氪2021年3月獨立運營以來，極氪就一直在尋求上市，曾先后于2022年12月、2023年11月兩次向美國證券交易委員會遞交IPO招股書，但都未能如愿。
應(yīng)當說，雖然是一而再再而三才最終于第三次順利登陸美股，但依然以從品牌發(fā)布到上市只用了37個月，成為「最快IPO造車新勢力」的極氪，對于去年的吉利而言，依舊要算是得償所望。
快速過一下「極氪」的履歷：作為前「領(lǐng)克新能源電動車事業(yè)部」，憑借一款「領(lǐng)克ZERO」概念車而量產(chǎn)的「極氪001」，精準切中「30萬級別純電獵裝車」這一空白市場并快速崛起，在2021年一炮打響，很快在吉利的統(tǒng)籌下從老東家領(lǐng)克獨立出來，2022年更是創(chuàng)造了單季度交付量超6000、全年交付破7萬、位列2022年30萬以上中國純電車型銷量第一。
乘勝追擊的極氪在謀求上市的同時，也加緊拓展自己的產(chǎn)品系列，「極氪009」，「極氪X」，「極氪007」，「極氪MIX」，一眾跟「極氪001」一樣小眾但有精準切入點的車型問世，匯聚成了如今的「極氪」。
極氪的問題我們放在后面再展開，今天聊的是戰(zhàn)略，我們首先要弄懂吉利這里所用的戰(zhàn)略。
從領(lǐng)克到極氪001再到整個極氪家族，這是一套已經(jīng)試過無數(shù)遍的成熟打法，也是以吉利為代表的傳統(tǒng)車企在過去最為常用的一種戰(zhàn)略，奇瑞老大尹同躍把這種戰(zhàn)略形象概括為叫「多生孩子好打架」。
通俗點說就是，車企在指定車型戰(zhàn)略時，會制定多組不同的可能性，并圍繞它們?nèi)グl(fā)布許多看上去不同但也普遍會同質(zhì)化的車型，然后一旦發(fā)現(xiàn)哪個品牌哪款車獲得了市場認可，再重金投入，將它推稱自己的主打車。只要有一款能成功，這個階段整個投入就能回本甚至盈利。以吉利為例，極氪是這么從領(lǐng)克脫胎而來的；以長城為例，坦克是這么從魏牌脫胎而來的；以奇瑞為例，捷途是這么從瑞虎脫胎而來的。諸如此類，不勝枚舉。
這種戰(zhàn)略講好聽點是雞蛋不放一個籃子，說不好聽就是在盲目押寶。大家都說不好什么車會火，也懶得猜。雷軍就曾公開表達過，他無法理解車企推如此多同質(zhì)化車型是為什么：「哪里是在做產(chǎn)品，完全就是在靠蒙」。
說回2024年5月極氪上市，極氪品牌的成功上市，可以看作是吉利「多生孩子好打架」戰(zhàn)略的又一次勝利，正常來說，等到極氪股價穩(wěn)定下來，并持續(xù)向好，那就將是吉利的又一個制高點。
但是，吉利很快就發(fā)現(xiàn)，這次，和以往有些不一樣。
彼時極氪的上市招股書顯示，2021-2023年，極氪年營收分別是65.28億元、319億元、516.7億元。三年對應(yīng)的車銷量分別為5568輛、7.19萬輛、11.9萬輛，毛利為10.38億元、24.72億元、68.5億元，毛利率為1.8%、4.7%和15%。
連續(xù)3年穩(wěn)中有升，一年比一年好，尤其是第三年15%毛利率，這得益于母公司吉利的供應(yīng)鏈和工廠支持以及SEA浩瀚架構(gòu)的100%劃歸極氪，它不僅是一份相比其他新能源都無比亮眼的成績，更讓外界看到了吉利已然將自己的全部心血押在了極氪身上的決心，這是極氪能最終登陸美股的核心因素。
但其實，這個決心也沒有那么決，因為吉利除了極氪這個項目，同期啟動的新能源子品牌、直接隸屬吉利旗下的「銀河」，以及成功孵化出「極氪」的「領(lǐng)克」，一看極氪這套連招好使，也立馬拿出各自的純電車型，它們采用的是與極氪如出一轍的技術(shù)研發(fā)與營銷模式，有些產(chǎn)品甚至已經(jīng)與「極氪」內(nèi)部形成了競爭關(guān)系，這令「極氪」又始終充滿了一層不確定。
多生孩子好打架，這個打架到底指的是一致對外，還是先打一輪內(nèi)部淘汰賽？
更何況，外面的對手就是那么好打的嗎？
02 昏招頻出
2024年5月10日，極氪上市的這個節(jié)點，慘烈的新能源大戰(zhàn)也正式拉開帷幕。標志性事件則不是極氪在此時選擇上市，而是最后一位決賽圈選手小米，攜SU7正式參戰(zhàn)，且一炮而紅。
以「招牌」為參考標準的話，極氪001與小米SU7、小鵬MONA M03、甚至特斯拉Model 3所承載的使命都是一致的，它們就是各自品牌的命根子，甚至它們的銷量好壞直接關(guān)乎各自品牌乃至公司的生死存亡。
極氪本來依仗001主銷日子過得好好的，按部就班逐步擴大戰(zhàn)果，卻在上市后的這個節(jié)點，迎來了小米這位宿命之敵——本指望狙擊小米SU7的新車「極氪007」直接被干啞火了，就連「極氪001」原本看上去還算穩(wěn)固的目標客戶市場也遭到了嚴峻威脅。
而在這種重壓之下，極氪自己也開始犯錯。
2024年8月，極氪發(fā)布了「2025款極氪001」，換一般車型開改款發(fā)布會再正常不過，但須知，極氪在2024年2月才剛剛發(fā)布了「2024款極氪001」，在那個節(jié)點，用戶竟然可以同時買到2023、2024、2025三代極氪001，網(wǎng)友調(diào)侃「極氪一年磨三劍」。
更關(guān)鍵的是，新款001在維持原價的情況下，采用了新的智駕軟硬件并升級了座艙，將2024款使用的Mobileye芯片更換為英偉達雙OrinX芯片，算力得到提升，這讓剛買了半年的24款001車主們感受到了深深的背刺。
明眼人都知道，極氪的小算盤是打給潛在客戶的，不得已背刺老客戶，原因無非是小米SU7為首的競爭對手實在太強悍?？闪顦O氪百密一疏的是，潛在客戶經(jīng)這么一鬧反而更不敢輕易上車了：萬一我剛買了你又立馬給我發(fā)布個26款怎么辦？
自新款極氪001發(fā)布，銷量不僅沒有取得極氪預(yù)想中的突破，反而持續(xù)下跌，2025年3月月銷量僅有2976輛。反觀當月的小米SU7，銷量則是29000輛，已是10倍的差距。
而就在2025款極氪001上市前的2024年6月，極氪001當月還賣了14383輛迎來歷史最高銷量，小米則是10000輛。
001的好牌，肉眼可見被極氪越打越爛。
更關(guān)鍵的是這個檔口，極氪其他的車型始終沒有能再站出來，幫極氪穩(wěn)住局面：從年初北京車展開始就賺足了眼球的寶寶巴士「極氪MIX」，始終只能賺到眼球而不能轉(zhuǎn)化出與眼球等量的銷量；越造越向上甚至已經(jīng)光輝版的「極氪009」已經(jīng)足夠努力但你也不能指望它成為爆款；連自家銷售都直呼看不懂的「極氪X」越賣越小眾；還有一頭扎進堪稱新能源最慘烈B級SUV戰(zhàn)場的「極氪7X」沒有取得預(yù)期的成績，越發(fā)食之無味棄之可惜的「極氪007」居然還想著搞個GT瓦罐和自家001打配合……整個2024，原本自以為看起來車型矩陣極富章法和沖擊力的極氪，此刻在外人看起來更像是天上一腳地上一腳。
喪失公信+外部沖擊+自亂陣腳，極氪自打2024年5月上市后，可以說沒過過一天舒心日子。自從5月上市后，極氪股價開盤26美元/股開始一路下跌，到8月已經(jīng)俯沖到了最低點13美元/股，直接遭遇腰斬。
此后極氪花了半年時間，一直到今年初才又把市值拉回到發(fā)行價。這階段做出主要貢獻的，當然是曾經(jīng)的「母體」領(lǐng)克被并入了極氪。
這也就意味著，已經(jīng)上市且拿走了吉利包含SEA浩瀚架構(gòu)在內(nèi)大塊新能源優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)輕裝上陣的極氪，始終都需要靠吉利持續(xù)輸血才能堪堪穩(wěn)住局面而已。
這局面，換你是李書福，你怕不怕？
對于吉利而言，雖說已經(jīng)獨立的極氪遭遇腰斬對自己的基本盤還不會傷筋動骨，可作為寄予厚望的新能源未來最大的依仗，把仗打成這個德性，這接下來的仗又該怎么打？尤其是如今還沒發(fā)布，但已經(jīng)有無數(shù)人翹首以待的小米YU7，以眼下極氪的情況，那個波次的進攻，基本是沒法扛住的。如此優(yōu)質(zhì)的極氪都不行，難不成真指望銀河這個備胎嗎？
很大概率，吉利高層至晚到2024年8月，終于認識到了，極氪的問題，乃至吉利的問題，不是戰(zhàn)術(shù)或戰(zhàn)役的問題，而是一個巨大的戰(zhàn)略危機。
這才有了《臺州宣言》。
03 不能再靠蒙
《臺州宣言》，本質(zhì)上就是吉利為代表的傳統(tǒng)車企被迫對過往「多生孩子好打架」戰(zhàn)略的徹底拋棄，從戰(zhàn)略層面發(fā)起的徹底革新。
《臺州宣言》全文不長，拋除冗余，最關(guān)鍵的實質(zhì)板塊就是「戰(zhàn)略整合」部分，「全面梳理吉利各業(yè)務(wù)板塊，厘清業(yè)務(wù)定位，制定中長期發(fā)展目標，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，堅定不移地推進內(nèi)部資源深度整合和高效融合，進一步明晰各品牌定位，理順股權(quán)關(guān)系，減少利益沖突和重復(fù)投資，提高資源利用效率?！?/p>
它直指傳統(tǒng)車企過往戰(zhàn)略的最大弊病，同質(zhì)化問題所帶來的內(nèi)耗、分散出擊而導致關(guān)鍵時刻沒有人站得住、頂?shù)米 ?/p>
在過往四平八穩(wěn)、一團和氣得浪漫時代，這樣的求穩(wěn)戰(zhàn)略是不至于導致一著不慎滿盤皆輸?shù)淖顑?yōu)選，但是在已經(jīng)刺刀見紅你死我活的新能源決戰(zhàn)階段，這樣的幻想已不切實際。
極氪因為一款001銷量不振就會日漸掉隊、小鵬因為一款MONA M03就能起死回生、小米因為一款SU7就能畢其功于一役，都是最好的證明。
時代已經(jīng)變了。
我的判斷是，這場革新如果沒有小米SU7，如果沒有雷軍，或許依舊不會到來。從雷軍的一句「完全就是在靠蒙」，屬于直接把傳統(tǒng)車企的老底給掀了。
所以，從《臺州宣言》的那一刻起，吉利就已經(jīng)不準備再靠蒙了。它想率先破局，而不是固執(zhí)等死。
先從解決內(nèi)耗問題開始：2024年10月，幾何并入銀河，緊接著11月宣布領(lǐng)克以被收購形式并入極氪，前者雖然相比后者沒有那么轟動，但它的目的指向性顯然更清晰，吉利要換個方式擁抱新能源；而領(lǐng)克并入極氪，除了前面已經(jīng)分析過的，于股市而言幫助極氪止住頹勢，馬后炮一點來看，那個時候吉利恐怕就已經(jīng)做好了讓極氪、領(lǐng)克統(tǒng)統(tǒng)回歸吉利體系的準備。
分散沒好處是一定的，與其讓它吸著自己血在外面不知所謂地亂飄，讓它重新做回自己的先鋒大將無疑是最優(yōu)解。至于有人在擔心的，吉利、極氪、領(lǐng)克合并后的運行問題，這反而是最不該擔心的問題，同陣營下最頭疼的同質(zhì)化問題都要解決了，更何況本就是一套體系。
最后，開個腦洞。
為什么，李書福要選擇這么一個時間點，在毫無征兆的情況下突然宣布這個決定？
要知道，伴隨著吉利這一公告，極氪股價盤前大漲10%，而作為65.7%控股股東的吉利要為收購市面上剩余34.3%股本這一行為而花費大約22.37億美元，這份報價較極氪ADS在紐交所最后一個交易日（2025年5月6日）的收盤價溢價約13.6%，較過去30個交易日的成交量加權(quán)平均價格溢價20%。這顯然不是一個優(yōu)質(zhì)的資本解決方案。而且，也才上市不到一年，為什么不再等等，慢慢完成呢？
這個問題的答案，依舊藏在小米身上。
自打進入2025年，小米就是一眾新能源玩家里最靚的仔，可以說是一騎絕塵鶴立雞群，SU7月銷量逼近3萬臺，五十萬的untla一發(fā)布也是無數(shù)人熱捧，甚至還沒發(fā)布的YU7，僅憑幾段路試視頻，已經(jīng)讓無數(shù)人翹首以盼，肉眼可見就是下一個當紅炸子雞，這樣的趨勢下，沉寂多年的小米股價，也迎來了一波從去年的21塊/股到今年57塊/股的翻倍上漲，簡直是資本、輿論、老百姓們的集體狂歡，這是整個中國經(jīng)濟都許久未見的高潮。
倘若在這股熱潮趨勢下，我認為吉利打死也不會私有化極氪，起碼是沒有任何意義。
但，從4月開始，小米從那起燃燒傷亡事故開始熱度大減，黑天鵝大降溫，以及后續(xù)發(fā)酵的智駕過度吹噓營銷、對untla因噎廢食般的限速決策等，讓小米再度爭議四起，連帶著本來烘托好的年度主角YU7都不得不暫避鋒芒。
最大競爭對手這一退讓空當?shù)某霈F(xiàn)，或許是促使吉利選擇抓緊時間再進一步的最主要原因。
但可以確定的是，當確定吉利此次戰(zhàn)略變革的確有效后，其他的傳統(tǒng)車企也一定會大舉跟進，大家一同等的，無非就是吉利或者說極氪接下來的動作了。
是環(huán)環(huán)相扣，是時不我待，是最強的對手逼出更強的自己。
參考
[1]頤圣.極氪汽車將從美股退市，李書福回應(yīng).車東西.2025
[2]周姝祺.近五年全球最大的汽車公司合并，合二為一的極氪領(lǐng)克怎么運營？.界面新聞.2025
[3]曹楊.極氪需要復(fù)制下一個「001」.鳳凰網(wǎng)科技.2024
[4]蔣韜.“背刺”老車主，極氪錯了嗎？.有駕.2024
[5]石昕羽.極氪“俯身”上市.光子星球.2024
[6]高凌朗.小米砍了極氪一刀.蔚然先聲.2024
[7]中國質(zhì)量新聞網(wǎng).吉利發(fā)布《臺州宣言》五大舉措推動企業(yè)戰(zhàn)略.百家號.2024
[8]極氪001年銷量數(shù)據(jù).車主指南.2025
[9]極氪股價、小米股價等.百度股市通.2025