2025年4月29日，中金公司(601995.SH)發(fā)布2025年一季報，營業(yè)總收入為57.21億元，同比較去年同期上漲47.69%，歸母凈利潤為20.42億元，同比較去年同期上漲64.85%。

4月28日，據港交所披露，伯希和戶外運動集團股份有限公司向港交所提交了上市申請書，中金公司、中信證券為聯(lián)席保薦人。

中金公司研報稱，3月，社零總額同比增長5.9%，為2024年以來最高單月增速，主要受以舊換新政策的短期提振。中金公司的估算顯示，年初以來以舊換新進展逐步加快，一季度4類商品財政補貼規(guī)模約為645億元，其中3月約391億元。政策效果方面，中金公司估計3月補貼政策對4類商品消費的當期乘數可能在2.8以上。但歷史經驗顯示，耐用品補貼政策具有透支效應，長期累計乘數會動態(tài)減弱，且對同期的其他消費形成一定擠壓。中金公司認為，在貿易形勢不確定性大幅上升的背景下，更要注重“投資于人”，加大對民生領域（比如生育、養(yǎng)育、住房、養(yǎng)老等社會保障）的支持。

中金公司4月10日公告，預計2025年第一季度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣18.58億元至人民幣21.06億元，同比增長50%至70%。

2024年，面對復雜多變的經濟環(huán)境和市場形勢，中金公司緊緊圍繞服務建設金融強國的宏偉目標，切實踐行金融工作的政治性、人民性，深耕服務國家戰(zhàn)略、服務實體經濟，在挑戰(zhàn)中把握機遇，在變革中尋求突破，朝著建設一流投行的目標邁出了堅實步伐。

中金公司研報認為，特朗普宣布汽車關稅，并預計將在4月2日宣布“對等關稅”。特朗普將此稱為“解放日”。對等關稅有三方面值得關注，一是征稅國家范圍，二是稅率，三是有無豁免。該機構的基準情形是，特朗普將聚焦美國貿易逆差的主要來源地，稅率包含一部分增值稅，墨加兩國或能得到一些豁免?；鶞是樾蜗?，預測美國有效關稅率將從2.4%上升13.9個百分點，至16.3%。溫和情形下，有效關稅率將上升至13.3%；極端情形下，將上升至20.2%。關稅將推高美國通脹，降低增長。若美元升值，對通脹和增長的影響將減小，反之，將加劇影響。

中金公司研報認為，目前煤價和煤炭企業(yè)盈利能力仍處于歷史相對高位，預計煤炭產量在2027年碳達峰前仍處于穩(wěn)定或小幅增長狀態(tài)，預計2025-2027年煤炭行業(yè)整體產能利用率處于70%以上高位水平，煤炭固定資產投資在2027年之前出現(xiàn)大幅下滑的可能性較小，而且煤炭行業(yè)智能化滲透率仍有提升空間。因此，中金公司認為本輪煤機周期下行較2013-2017年那一輪可能有所差異，2025—2027年煤機設備訂單韌性可能會好于市場預期。2027年之后，煤炭行業(yè)產能利用率中期可能會回落到70%以內，煤機行業(yè)固定資產投資可能會面臨一定的下行壓力，取決于落后產能退出情況。

中金公司研報顯示，在ChatGPT引領本輪AI的產品開端后，關于下一代AI的產品形態(tài)也引起了廣泛關注。近期創(chuàng)業(yè)公司Monica推出通用型AI Agent Manus，引發(fā)了對AI Agent這一AI的L3階段產品的討論，Manus在多代理模式和可靠性問題上有所創(chuàng)新。AI Agent這類產品形態(tài)的創(chuàng)新與底層的模型演進同樣重要，并展現(xiàn)出了強大的商業(yè)化變現(xiàn)和落地潛力。展望未來，AI Agent或將通過接管手機的方式，重塑互聯(lián)網生態(tài)。

中金公司研報稱，測算顯示，如果關稅和政府削減支出引發(fā)的不確定性持續(xù)存在，可能會對美國經濟產出造成0.94個百分點的負向沖擊，使2025年美國實際GDP增速放緩至1.7%。這種影響不僅局限于美國，也可能波及其他國家，加大全球經濟下行風險。不確定性沖擊也會影響宏觀政策制定。美聯(lián)儲在面對不確定性時也或選擇等待觀望，這可能導致政策調整滯后，使經濟增長和通脹管理面臨更大挑戰(zhàn)。

據每日經濟新聞消息，上大股份發(fā)布公告稱，2025年3月11日，上大股份接受中金公司等機構調研，公司董事長欒東海、總經理高圣勇、副總經理/董事會秘書徐志博、財務總監(jiān)張建改回答了調研機構提出的問題。

中金公司研報認為，自美國大選以來，部分“軟數據”明顯上行，可能更多受情緒主導，而非經濟實際修復。例如，根據NFIB報告顯示，小型企業(yè)樂觀指數在2024年11月陡升，主要體現(xiàn)出企業(yè)主體對于特朗普政府減稅、放松監(jiān)管的期待，如果僅觀察招聘、盈利、資本開支計劃等“硬數據”，企業(yè)的實際修復幅度有限。站在當下時點，建議淡化“軟數據”噪音，從核心經濟指標“硬數據”中提取美國經濟的真實信號。

中金公司研報指出，掃地機行業(yè)面臨技術躍遷和格局演變的雙重變革，我們判斷2025年國內“質價比”產品趨勢疊加國補帶來的需求彈性依然十足，海外頭部品牌下探價格帶或將加速出清；AI的發(fā)展和機器人技術的溢出或將推動產品迭代和形態(tài)演化，掃地機公司的長期估值中樞有望得到提升。掃地機產品演進走向K型分化，高端產品推出引領技術進步，質價比產品下探刺激潛在需求。

中金公司研報指出，近半年來國內互聯(lián)網大廠為代表的頭部科技企業(yè)，對AI大模型及基于大模型的商業(yè)化創(chuàng)新，釋放出更強的探索意愿與信心。DeepSeek進一步引發(fā)了全球對“中國AI”能力認知的深刻重構，在此契機加持之下，國內頭部CSP廠商掀起陣陣投資浪潮，我們預計其資本開支有望在AI驅動下進入新一輪上行周期。從數據中心投資結構來看，我們判斷在服務器、交換機、光模塊等領域的國內主流供應商，有望受益于本輪資本開支上行浪潮。

券商股持續(xù)走低，中金公司尾盤逼近跌停，中國銀河跌超5%，西南證券、哈投股份、中信建投、華林證券、太平洋、申萬宏源、浙商證券等跟跌。

港股中金公司低開7%，中國銀河跌超5%。中國銀河、中金公司昨日晚間公告稱，澄清合并傳聞，未得到任何來自政府部門、監(jiān)管機構或股東、實控人有關傳聞所述事項的書面或口頭的信息。