上交所公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)顯示，華泰證券股份有限公司400億元小公募債項(xiàng)目狀態(tài)更新為“已受理”，受理日期為2025年4月29日。募集說明書申報(bào)稿顯示，本次公司債券注冊(cè)發(fā)行總額不超過400億元，采取分期發(fā)行。本次債券的募集資金中，250億元用于償還公司債券本金或置換償還公司債券本金的自有資金，150億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2025年4月30日，華泰證券(601688.SH)發(fā)布2025年一季報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入為82.32億元，同比較去年同期上漲34.83%，歸母凈利潤(rùn)為36.42億元，同比較去年同期上漲58.97%。

華泰證券研報(bào)稱，2024年商業(yè)地產(chǎn)面臨挑戰(zhàn)，但頭部企業(yè)無論從規(guī)模擴(kuò)張還是運(yùn)營(yíng)效能均有超行業(yè)表現(xiàn)。看好2025年商業(yè)地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)，主要基于如下幾點(diǎn)原因：1）政策催化下消費(fèi)市場(chǎng)有望持續(xù)復(fù)蘇，賦予商業(yè)地產(chǎn)更堅(jiān)實(shí)的終端市場(chǎng)土壤；2）消費(fèi)REITs推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)+流動(dòng)性和管理溢價(jià)+輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)空間延展；3）頭部運(yùn)營(yíng)商的管理相對(duì)優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升，強(qiáng)化α屬性，繼續(xù)演繹集中度提升邏輯；4）估值優(yōu)勢(shì)凸顯，持有物業(yè)板塊估值已基本與市值相當(dāng)，部分重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商開發(fā)業(yè)務(wù)板塊的市值已經(jīng)低于持有物業(yè)板塊的合理估值，進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)投資價(jià)值。

華泰證券研報(bào)稱，進(jìn)入二季度，房地產(chǎn)行業(yè)增量政策窗口逐步打開，結(jié)合更加積極有為的宏觀政策以及更加積極的財(cái)政政策定調(diào)，后續(xù)需關(guān)注實(shí)操政策落地節(jié)奏。華泰證券認(rèn)為一線城市更具政策彈性，看好因此帶來的市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏以及相關(guān)標(biāo)的。

華泰證券研報(bào)稱，上周國(guó)內(nèi)政策預(yù)期與外部關(guān)稅反復(fù)交織，A股延續(xù)縮量回升。隨著政治局會(huì)議召開、業(yè)績(jī)期和關(guān)稅擾動(dòng)第一階段進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)或迎來短暫的“空窗期”，資金觀望情緒漸濃，等待新的變量出現(xiàn)選擇方向。大勢(shì)上，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“底線思維”、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成支撐，但關(guān)稅變數(shù)仍存，節(jié)前或維持震蕩格局，后續(xù)關(guān)注中美關(guān)稅談判進(jìn)展、五一高頻數(shù)據(jù)和美國(guó)4月非農(nóng)等。關(guān)稅政策和國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)仍是中期交易主線，但短期緊迫性降低，建議將視角聚焦在業(yè)績(jī)披露后基本面線索的挖掘。配置上，不確定性下賠率優(yōu)先，中期維持紅利+內(nèi)需+自主可控的啞鈴組合，邊際增配服務(wù)消費(fèi)和科技中高性價(jià)比品種。

華泰證券研報(bào)稱，2025年一季度金融股倉(cāng)位有所下行。銀行倉(cāng)位環(huán)比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)至3.75%，開年科技行情主導(dǎo)下資金有所流出；近期關(guān)稅政策落地，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升，關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏，把握個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；港股大行股息優(yōu)勢(shì)突出，仍有配置價(jià)值。券商倉(cāng)位環(huán)比下滑0.11個(gè)百分點(diǎn)至0.36%，一季報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)彈性亮眼，“國(guó)家隊(duì)”維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)度明確。2025年一季度末保險(xiǎn)板塊基金倉(cāng)位環(huán)比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)至0.58%。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值可能仍未完全反映利率的壓力，建議投資者多關(guān)注險(xiǎn)企凈資產(chǎn)變化，利率波動(dòng)時(shí)期，資產(chǎn)負(fù)債表具有韌性至關(guān)重要。

華泰證券研報(bào)稱，2025年3月，我國(guó)逆變器出口額45.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)39.5%，主要系季節(jié)因素改善及海外大儲(chǔ)、工商儲(chǔ)建設(shè)提速等，其中出口至歐洲逆變器金額達(dá)17.73億元，環(huán)比增長(zhǎng)63.7%。華泰證券認(rèn)為“降息+旺季來臨+大儲(chǔ)起量”有望進(jìn)一步促進(jìn)歐洲需求釋放。此外，東南亞、南美等地區(qū)大力發(fā)展光儲(chǔ)，需求呈現(xiàn)較強(qiáng)態(tài)勢(shì)。長(zhǎng)期來看，各地區(qū)“停電+電價(jià)上漲+風(fēng)光裝機(jī)高增長(zhǎng)”仍為需求的核心驅(qū)動(dòng)，逆變器需求逐步由點(diǎn)及面向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，隨著光儲(chǔ)的進(jìn)一步降本，光儲(chǔ)市場(chǎng)天花板有望抬升，看好逆變器需求的持續(xù)性。

華泰證券研報(bào)稱，目前市場(chǎng)或認(rèn)為“深海科技”僅為概念炒作，而華泰證券從國(guó)家發(fā)展深?？萍嫉牡讓舆壿嫿嵌热ソ忉屍浒l(fā)展的必要性和迫切性，并推理了可能的發(fā)展路徑和手段，因此華泰證券判斷深?？萍季邆溟L(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)支撐和戰(zhàn)略價(jià)值。建議沿三條主線布局深?？萍迹?）國(guó)家級(jí)項(xiàng)目核心供應(yīng)商，相關(guān)訂單有望率先落地；2）技術(shù)壁壘高、國(guó)產(chǎn)替代需求迫切環(huán)節(jié)；3）具備商業(yè)化場(chǎng)景驗(yàn)證能力的公司，助力產(chǎn)業(yè)走向商業(yè)閉環(huán)。

華泰證券研報(bào)稱，一季度末統(tǒng)計(jì)局監(jiān)測(cè)能繁母豬存欄環(huán)比下降0.96%，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)季度的環(huán)比增加；第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)能繁母豬存欄多顯示一季度仍在持續(xù)環(huán)比增加，其中涌益?zhèn)戎赜诖笃髽I(yè)的樣本2能繁存欄亦出現(xiàn)了環(huán)比下降，降幅為0.23%。另外，春節(jié)后豬價(jià)持續(xù)表現(xiàn)為淡季不淡、且近日出現(xiàn)了超預(yù)期小幅上漲，或主要系二育等累庫支撐，考慮到3月以來肥標(biāo)價(jià)差快速收窄+天氣逐漸升溫后肥豬日增重可能減慢、大肥豬需求可能減弱+前期能繁母豬存欄及新生仔豬數(shù)增加對(duì)應(yīng)后市供應(yīng)增加，短期豬價(jià)雖可能受二育進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏等影響出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)，但后市豬價(jià)下跌趨勢(shì)或難改。目前豬價(jià)行情下，自繁自養(yǎng)生豬仍保有50元左右的頭均盈利，產(chǎn)能去化趨勢(shì)或尚不明確，期待豬價(jià)跌至行業(yè)虧損區(qū)間后的產(chǎn)能去化正式啟動(dòng)。持續(xù)關(guān)注能繁產(chǎn)能去化正式啟動(dòng)后的投資機(jī)會(huì)。

華泰證券研報(bào)稱，本周中美關(guān)稅擾動(dòng)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金交投相對(duì)清淡，滬深兩市成交額回落，A股或處于震蕩歇腳期：二季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)波折預(yù)期下，投資者對(duì)政策對(duì)沖預(yù)期強(qiáng)化，此外，逆勢(shì)資金托底力量延續(xù)，底部位置仍有支撐，但上行動(dòng)力仍待凝聚，破局點(diǎn)或在于4月末政治局會(huì)議定調(diào)、科技產(chǎn)業(yè)周期的催化。配置上，防御型資產(chǎn)及政策對(duì)沖方向仍為短期主線，紅利資產(chǎn)中，交運(yùn)、保險(xiǎn)、通信服務(wù)等2024年分紅率有望提升且擁擠度低位；政策對(duì)沖端，關(guān)注內(nèi)需、自主可控方向中景氣改善的方向。此外，當(dāng)前科技調(diào)整相對(duì)充分，隨著后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，可適當(dāng)布局具備一定產(chǎn)業(yè)催化的超跌方向。

華泰證券研報(bào)稱，國(guó)內(nèi)方面，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局，GDP增長(zhǎng)超預(yù)期下消費(fèi)同樣呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，對(duì)等關(guān)稅擾動(dòng)下穩(wěn)內(nèi)需政策或進(jìn)一步加碼。海外方面，在美中概股若退市影響或可控。資金面上，受對(duì)等關(guān)稅壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，上周被動(dòng)型外資流出較多，南向資金流入速度略放緩。往前看，“對(duì)等關(guān)稅”擾動(dòng)發(fā)生后，堅(jiān)定看好港股相對(duì)收益表現(xiàn)。操作上，建議配置：1）存政策逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期及假期前交易性機(jī)會(huì)的港股服務(wù)類消費(fèi)；2）進(jìn)口替代邏輯下的醫(yī)藥及港股硬科技，如半導(dǎo)體及AI鏈；3）南向定價(jià)權(quán)較高、盈利預(yù)期穩(wěn)定的紅利方向，仍可作為底倉(cāng)配置。

華泰證券研報(bào)稱，4月11日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)虛擬電廠發(fā)展的指導(dǎo)意見》，是首份針對(duì)虛擬電廠進(jìn)行全局性指導(dǎo)引領(lǐng)的國(guó)家級(jí)政策文件。文件從規(guī)范定義定位、推動(dòng)因地制宜發(fā)展、提升建設(shè)運(yùn)行管理水平、完善參與電力市場(chǎng)等機(jī)制、提高安全運(yùn)行水平、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范體系建設(shè)、加強(qiáng)組織實(shí)施七個(gè)方面進(jìn)行了系統(tǒng)性的頂層設(shè)計(jì)。文件為系統(tǒng)推進(jìn)虛擬電廠高質(zhì)量發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)，有望推動(dòng)虛擬電廠產(chǎn)業(yè)高質(zhì)、高速發(fā)展。華泰證券認(rèn)為虛擬電廠聚合商與軟件供應(yīng)商核心壁壘高，有望在行業(yè)快速發(fā)展中充分受益。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，近年來因國(guó)產(chǎn)電影的崛起、觀眾審美變化，美國(guó)電影票房在我國(guó)市場(chǎng)占比整體降低，適度減少美國(guó)進(jìn)口電影并同時(shí)引進(jìn)更多其他國(guó)家優(yōu)秀影片，估計(jì)對(duì)整體國(guó)內(nèi)票房影響有限。結(jié)構(gòu)上，國(guó)產(chǎn)影片質(zhì)量不斷提高，有利于國(guó)產(chǎn)影片票房市占率的進(jìn)一步提升。持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)內(nèi)容和院線龍頭。

華泰證券4月9日公告，預(yù)計(jì)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)人民幣34.37億元至人民幣36.66億元，同比增加50%至60%。同時(shí)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)人民幣34.71億元至人民幣36.95億元，同比增加55%至65%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)服務(wù)、投資管理等主要業(yè)務(wù)線的顯著增長(zhǎng)。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，本輪加征關(guān)稅對(duì)海外企業(yè)不利影響大于中國(guó)企業(yè)。米其林、普利司通等海外企業(yè)對(duì)美收入敞口較大，產(chǎn)品高價(jià)下向下游傳導(dǎo)關(guān)稅能力有限，或影響后續(xù)在美盈利能力。產(chǎn)品低價(jià)下中國(guó)輪胎關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)消化能力優(yōu)于海外，憑借成本優(yōu)勢(shì)與性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，中國(guó)輪胎企業(yè)有望逆勢(shì)擴(kuò)張，全球替代步伐有望加速。

華泰證券研報(bào)稱，4月3日，美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口汽車征收25%的關(guān)稅。關(guān)稅政策基本符合市場(chǎng)預(yù)期，與2月相比，本輪政策的主要差異點(diǎn)是：滿足《美墨加協(xié)議》（USMCA）的關(guān)稅豁免政策延續(xù)。同日，中歐雙方同意盡快重啟電動(dòng)車反補(bǔ)貼案價(jià)格的承諾談判，為產(chǎn)業(yè)投資和合作營(yíng)造良好的環(huán)境。我們認(rèn)為25%的汽車關(guān)稅對(duì)于國(guó)內(nèi)直接出口的負(fù)面影響較小（24年出口美國(guó)僅約11.6萬輛），其主要影響日本、韓國(guó)、德國(guó)等國(guó)家的頭部車企的預(yù)期收入和盈利。本輪政策相對(duì)利好滿足USMCA條例的北美生產(chǎn)企業(yè)，并將間接促進(jìn)中國(guó)和其他國(guó)家和地區(qū)的合作，中國(guó)車企或在歐盟、東南亞等地區(qū)獲得更多增量。